Un point sur les résultats du deuxième trimestre 2011 des principales banques (suite) européennes. Revue analytique.

Un premier point avait été effectué le 26 juillet 2011 sur les résultats du deuxième trimestre 2011 des principales banques américaines : JP Morgan, Citi, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley.

http://investigationfin.canalblog.com/archives/2011/07/26/21678868.html

Dans cette seconde partie les résultats des banques suivantes sont commentés : Crédit Suisse, Deutsche Bank, Barclays, UBS, Société Générale, BNP Paribas, Royal Bank of Scotland, HSBC.

Les aspects suivants vont être abordés :

- évolution des résultats relativement au premier trimestre 2011 ;

- analyse spécifique sur les activités de Fixed Income.

Je précise que mon approche de revue analytique des résultats n'aborde pas ou très peu la problématique de la liquidité et du bilan.

Revue des résultats du premier trimestre 2011 partie 1 :

http://investigationfin.canalblog.com/archives/2011/04/22/20952883.html

Revue des résultats du premier trimestre 2011 partie 2 :

http://investigationfin.canalblog.com/archives/2011/05/06/21068291.html

UBS 26 juillet 2011 Résultat net + 1,3 milliard de francs suisses (- 0,5 / Q1 2011)

Baisse dans l'activité crédit du fixed income.

Crédit Suisse 28 juillet 2011 Résultat net 1,4 milliard de francs suisses (- 0,1 / Q1 2011)

Forte baisse des revenus dans le fixed income compensés par la baisse des rémunérations.

Barclays 2 août 2011 Résultat net + 0,7 milliard de livres sterling (-0,5 / Q1 2011)

Elargissement des spreads sur la dette propre (+0,8) a pu permettre de compenser la provision d’un milliard de £ sur les litiges de ventes à des clients UK d’assurance contre les impayés, risque jusque-là non provisionné.

Deutsche Bank 26 juillet 2011 Résultat net + 1,2 milliard d'euros (- 0,9 / Q1 2011)

Baisse des revenus dans le fixed income.

BNP Paribas 2 août 2011 Résultat net + 2,1 milliards d’euros (- 0,5 / Q1 2011)

Les charges passées suite au plan d’aide à la Grèce (- 0,5 MdE effet avant impôt) s’accompagnent de frais de gestion au ratio en progression, effet du redéploiement en Asie Pacifique. Est-ce uniquement le business qui drive cela ou bien l’opportunité d’évoluer dans un environnement réglementaire plus favorable car plus souple ?

Société Générale 3 août 2011 Résultat net + 0,9 milliard d’euros (- 0,15 / Q1 2011)

La charge de 395 millions d’euros avant impôt passée sur les titres grecs éligibles au second plan d’aide ont été compensés par l’effet positif de réévaluation de la dette propre (charge de 362 millions d’euros au premier trimestre contre un produit de 16 millions d’euros au deuxième).

RBS 5 août 2011 Résultat net – 0,9 milliard de livres sterling (- 0,4 / Q1 2011)

Effet inverse à nouveau ce trimestre des spreads de crédit sur la juste valeur de la dette propre (+ 0,8), compensés par une charge PPI idem Barclays (-0,85) et une charge de 50 % sur la dette grecque détenue en disponible à la vente (- 0,7).

HSBC 1 août 2011 Résultat net 5,3 milliards de dollars ( + 0,9 / Q1 2011)

Malgré la hausse du coût du crédit de 0,5.

1)       Comparaison des résultats par rapport au premier trimestre 2011

Md	PNB T2 2010	PNB T3 2010	PNB T4 2010	PNB T1 2011	PNB T2 2011	RN T2 2010	RN T3 2010	RN T4 2010	RN T1 2011	RN T2 2011
GS	8,8	8,9	8,6	11,9	7,3	0,6	1,9	2,4	2,7	1,1
JPM	25,6	24,3	26,7	25,8	27,4	4,8	4,4	4,8	5,6	5,4
Citi	22,1	20,7	18,4	19,7	20,6	2,7	2,2	1,5	3,1	3,4
BoA	29,5	27,0	22,7	27,1	13,5	3,1	-7,3	-1,2	2,0	-8,8
MS	8,0	6,8	7,8	7,6	9,3	2,0	0,6	1,1	1,1	1,4
CS	8,5	6,6	7,3	8,2	6,9	1,7	0,9	1,2	1,5	1,4
Sant	10,6	10,6	10,6	10,9	11,3	2,5	1,9	2,3	2,3	2,2
DB	7,2	5,0	7,4	10,5	8,5	1,2	-1,2	0,6	2,1	1,2
Bar	7,7	7,4	8,0	7,8	7,5	1,6	0,3	1,3	1,2	0,7
RBS	8,2	7,9	7,5	8,0	7,8	0,3	-1,1	ns	-0,5	-0,9
UBS	9,2	6,7	7,1	8,3	7,2	2,3	1,6	1,7	1,8	1,3
HSBC	NI	NI	16,8	16,8	17,0	NI	NI	3,5	4,4	5,3
BNP	11,2	10,9	10,3	11,7	11,0	2,1	1,9	1,6	2,6	2,1
SG	6,7	6,3	6,9	6,6	6,5	1,2	1,0	1,0	1,0	0,9

$ GS JPM Citi BoA MS HSBC

CHF CS UBS

€ Santander Barclays RBS BNP SG DB

PNB Produit Net Bancaire (Net revenues pour Deutsche Bank et Crédit Suisse, Gross income pour Santander, Total operating income pour UBS, Top-line income pour Barclays sauf Q1 et Q2 2011 total income net of insurance claims excluding own credit, Total income pour RBS, Net Interest income + Net Fee income + Net trading income pour HSBC)

RN Résultat net (Net Income pour Deutsche Bank ; Consolidated profit w/o capital gains pour Santander, Net profit pour UBS, Profit after tax pour Barclays, Résultat net part du Groupe pour BNP, Résultat net pour Société Générale, Loss Profit for the period pour RBS, Profit after tax pour HSBC)

NI Non identifié

UBS Total operating income Q1 2011 8,3 MdCHF Q2 2011 7,2 MdCHF Net profit Q1 2011 1,8 MdCHF Q1 2011 1,3 MdCHF

Les revenus d'exploitation diminuent de 1,2 milliard de francs suisses entre le premier et deuxième trimestre 2011

- 0,05 Wealth Management & Swiss Bank (Q2 2011 2,8 MdCHF) ;

- 0,05 Wealth Management Americas (Q2 2011 1,3 MdCHF) ;

- 0,05 Global Asset Management (Q2 2011 0,4 MdCHF) ;

- 0,85 Investment Bank (Q2 2011 2,6 MdCHF) ; dont + 0,1 en crédit propre (Q2 2011 - 25 MCHF Q1 2011 - 133 MCHF) élargissement des spreads de crédit UBS compensé par des ajustements dans la méthode de calcul !; dont - 0,65 en Fixed Income Securities (Q2 2011 1,15 MdCHF) ; dont - 0,25 en Equities Securities (Q2 2011 1,1 MdCHF) ;

- 0,15 Corporate Center (Q2 2011 ns) ; différentiel de gains de valorisation dans l'option pour acquérir le fonds SNB StabFund (Q1 2011 192 MCHF Q2 2011 13 MCHF).

La performance avant impôt de ces mêmes divisions diminue de 0,55 milliard de francs suisses (Q1 2011 2 235 MCHF Q4 2010 1 214 MCHF) dont :

+ 0,05 Wealth Management & Swiss Bank (Q2 2011 1,1 MdCHF) ;

+ 0,05 Wealth Management Americas (Q2 2011 0,1 MdCHF) ;

- ns Global Asset Management (Q2 2011 0,1 MdCHF) ;

- 0,5 Investment Bank (Q2 2011 0,4 MdCHF) ; + 0,35 baisse des dépenses de personnel ;

- 0,2 Corporate Center (Q2 2011 -63 MCHF).

Le résultat net diminue de 0,5 milliard de francs suisses au deuxième trimestre 2011 :

- 1,2 Operating income (dont -0,4 en commissions Q2 2011 3,9 MdCHF - 0,5 en trading Q2 2011 1,7 MdCHF - 0,35 en revenus d'intérêt nets Q2 2011 1,4 MdCHF;

+ 0,5 baisse des dépenses de personnel (Q2 2011 3,9 MdCHF) ; dont - 0,6 en Banque d'Investissement (Q4 2010 1 256 MCHF Q1 2011 1 871 MCHF) principalement en raison des bonus !

+ 0,1baisse des dépenses générales et administratives (Q2 2011 1,4 MdCHF) ;

+ 0,05 effet de l'évolution de la charge d'impôt (Q1 2011 426 MCHF Q2 2011 377 MCHF) ; charge d'impôts différés de 377 MCHF au Q2 2011 (Q1 2011 448 MCHF).

Exposition nette GIIPS faible (1,7 MdE) dont 116 ME Grèce brute (3,5 MdE).

Crédit Suisse Net revenues Q1 2011 8,2 MdCHF Q2 2011 6,9 MdCHF Net income Q1 2011 1,5 MdCHF Q2 2011 1,4 MdCHF

Décomposition de la baisse de 1,3 milliard de francs suisses des Net revenues (Produits Nets) entre le premier et deuxième trimestre 2011 :

- 2,1 en Investment Banking (Q2 2011 2,8); dont - 1,9 en Fixed income sales and trading (Q2 2011 0,6 MdCHF) ;

- 0,1 en Private Banking (Q2 2011 2,8) ;

+ 0,05 en Asset Management (Q2 2011 0,6) ;

+ 0,7 en Corporate Center (Q2 2011 78 MCHF) dont - 0,1 liés à la dette propre de CS réévaluée (Q1 2011 - 254 MCHF Q4 2010 - 128 MCHF) et - 0,3 sur les dérivés (Q4 2010 non connu Q1 2011 308 MCHF).

+ 0,2 non Core (= noncontrolling interests without significant economic interest).

Le différentiel total de la perte en juste valeur (dette propre et dérivés) s'élève à - 0,45 MdCHF (Q4 2010 164 MCHF Q1 2011 617 MCHF), principalement en Corporate.

Le résultat net diminue de 0,1 milliard de francs suisses de trimestre à trimestre pour les raisons suivantes :

- 1,3 baisse des Net revenues ;

+ 0,9 baisse des rémunérations (Q2 2011 3,1 MdCHF) ; surtout en Investment Banking - 0,95 (Q2 2011 1,4 MdCHF) ;

- ns stabilité des dépenses administratives (Q2 2011 1,7 MdCHF) ;

+ 0,05 baisse des dépenses de commissions (Q2 2011 0,5 MdCHF) ;

+ 0,2 baisse de la charge d'impôts (Q2 2011 271 MCHF).

Par division, la baisse du résultat net de 0,1 MdCHF s'explique ainsi

- 1,1 en Investment Banking (Q2 2011 231 MCHF) ;

- ns en Private Banking (Q2 2011 843 MCHF) ;

+ 0,05 en Asset Management (Q2 2011 202 MCHF) ;

+ 0,55 en  Corporate Center (Q2 2011 - 190 MCHF) ; cf plus haut ;

+ 0,2 baisse de la charge d'impôts (Q2 2011 271 MCHF).

+ 0,2 non core

Exposition PIIGS brute 10,3 MdCHF nette (collatéral et couverture CDS) 4,1 MdCHF dont souverain brut 2,6 MdCHF net 0,4 MdCHF

Crédit Suisse pourrait fournir davantage d'informations sur le non core, afin de recouper le résultat net total !

Barclays Total income (excluding own credit) Q1 2011 7,8 Md£ Q2 2011 7,5 Md£ Profit after tax Q1 2011 1,2 Md£ Q2 2011 0,7 Md£

Les revenus baissent de 0,3 milliard de livres sterling entre le premier trimestre et deuxième trimestre 2011, seuls les chiffres de Barclays Capital peuvent être déduits de trimestre à trimestre :

-0,5 Barclays Capital (2,9 Md£), dont – 0,5 FICC (1,7), - 0,1 Investment Banking (0,5) + ns Equities (0,6)

Le bénéfice diminue de 0,5 milliard de livres sterling pour les raisons suivantes principalement :

- 0,3 baisse des revenus ;

+ 0,8 impact du crédit propre (Q1 2011 - 351 M£ Q2 2011 + 440 M£) ; élargissement des spreads ;

+ ns coût du risque (Q1 2011 - 921 M£ Q2 2011 - 907 M£) ;

- 0,15 hausse des dépenses opérationnelles (Q1 2011 4,8 Md£ Q2 2011 5,0 Md£) ;

- 1,0 provision pour PPI redress (Q2 2011 1 Md£) ; payment protection insurance, concerne des litiges sur les ventes UK de produits d’assurance contre les impayés ;

- 0,1 gain sur les acquisitions (Q1 2011 -2 M£ Q2 2011 -121 M£) ;

+ 0,15 effet charge d'impôts (Q1 2011 414 M£ Q2 2011 247 M£ calculs investigationfin).

Les publications de Barclays sont difficiles à exploiter pour comprendre les évolutions de trimestre à trimestre.

Par Division, on peut exploiter l'information trimestrielle au niveau du résultat avant impôt (Q1 2011 1,65 Md£ Q2 2011 2,0 Md£), par soustraction :

+ 0,05 Retail and Business Banking (Q2 2011 754 M£ Q1 2011 692 M£) ;

+ 0,35 Corporate and Investment Banking (Q2 2011 1 344 M£ Q1 2011 983 M£) ;

ns Wealth and Investment Management (Q2 2011 69 M£ Q1 2011 70 M£) ;

-0,05 Head Office Functions and Other Operations (Q2 2011 - 144 M£ Q1 2011 - 90 M£).

Exposition PIIGS : détail 44 Md£ dont 35,9 crédit hypothécaire ; corporate 13,8 Md£ ; souverain 11,6 Md£ ; institutions financières 6,7 Md£

Barclays considère qu’il n’y a pas de dépréciation à passer suite à l’initiative récente du 21 juillet 2011 par le secteur privé de soutenir la Grèce.

Deutsche Bank Net revenues Q1 2011 10,5 Q2 2011 8,5 MdE Net income Q1 2011 2,1 MdE Q2 2011 1,2 MdE

Les revenus nets diminuent de 2,0 milliards d'euros entre le premier et deuxième trimestre 2011 :

- 1,8 en Corporate and Investment Bank (Q2 2011 4,9 MdE), dont - 1,7 en Sales & Trading (Q2 2011 2,9 MdE) - 0,15 en loan products (Q2 2011 0,3 MdE) ;

- 0,5 en Private Clients and Asset Management (Q2 2011 3,5 MdE) ; dont - 0,45 en other products (Q2 2011 1,2 MdE) ; dépréciation de 155 millions d'euros sur la dette souveraine grecque comptabilisée en AFS Asset For Sale

+ ns en Corporate Investments (Q2 2011 194 ME) ;

+ 0,4 en Consolidation & adjustments (Q2 2011 - 56 ME) ; effet non-récurrent de l'impact négatif de 370 ME au Q1 2011 de différentes méthodes comptables de reporting et IFRS : 62 ME d'imposition sur les banques au titre du S1 2011.

Le résultat net baisse de 0,9 milliard d'euros en raison :

+ 0,3 hausse des revenus nets d'intérêt (4,5 MdE) ;

- 2,3 baisse des revenus non d'intérêts (4,0 MdE) :

- 0,1 hausse de la dotation de provision pour pertes de crédit (Q2 2011 464 ME)

+ 0,9 baisse des rémunérations (Q2 2011 3,4 MdE) ;

- 0,1 hausse des dépenses administratives (Q2 2011 2,9 MdE) ;

- ns sinistres assurés (Q2 2011 76 ME) ;

+ 0,45 effet favorable charge d'impôt (Q2 2011 0,55 MdE).

Décomposition par activité de l'évolution de résultat net (avant impôt pour les divisions) - 1,35 :

- 1,3 Corporate and Investment Bank (Q2 2011 1,3 MdE) ; baisse de 0,7 des rémunérations ;

- 0,3 Private Clients and Asset Management (Q2 2011 0,7 MdE) ; effet non-récurrent Q1 2011 + 236 ME participation dans la banque chinoise Hua Xia ;

+  ns en Corporate Investments (Q2 2011 - 139 ME) ;

+ 0,3 en Consolidation & Adjustments (Q2 2011 - 43 ME)

+ 0,45 effet favorable charge d'impôt (Q2 2011 0,55 MdE).

Exposition nette risque de crédit souverain PIIGS de 3,7 MdE dont 1 154 ME pour la Grèce. Baisse sensible sur l'Italie entre fin 2010 (8 milliards) et fin juin 2011 (1 milliard) !

BNP PARIBAS Produit Net bancaire Q1 2011 11,7 MdE Q2 2011 11,0 MdE Résultat net part du groupe Q1 2011 2,6 MdE Q2 2011 2,1 MdE

Le Produit Net Bancaire diminue de 0,7 milliard d'euros entre le premier et deuxième trimestre 2011 pour les raisons suivantes :

- 0,05 Retail Banking (Q2 2011 5,9 MdE) ;

+ ns Investment solutions (Q2 2011 1,6 MdE) ;

-0,6 Corporate and Investment Banking (Q2 2011 2,9 MdE) ; dont – 0,55 en conseil et marchés de capitaux (1,8 MdE) ;

- 0,1 Autres activités (Q2 2011 0,5 MdE), réévaluation dette émise par le Groupe (Q2 2011 14 ME) ; amortissement mise en juste valeur du banking book (Q2 2011 142 ME).

La diminution du résultat avant impôt de 0,85 MdE (Q2 2011 3,3 MdE) se décompose par activité de la manière suivante :

- 0,05 Retail Banking (Q2 2011 1,6 MdE) ;

stabilité Investment solutions (Q2 2011 0,55 MdE) ;

 - 0,3 Corporate and Investment Banking (Q2 2011 1,3 MdE) ; baisse des frais de gestion (effet + 0,2)

- 0,5 autres activités (Q2 2011 - 159 ME) ; hause du coût du risque (effet - 0,5 Q2 2011 – 485 ME).

Le résultat net part du groupe diminue de 0,5 milliard d'euros :

-0,7 baisse du PNB ;

+ 0,1 baisse des frais de gestion (Q2 2011 6,6 MdE) ;

- 0,4 hausse du coût du risque (Q2 2011 1,3 MdE) ;

+ 0,15 hors exploitation (Q2 2011 239 ME) ;

+ 0,2 effet impôts (Q2 2011 1,0 MdE) ;

+ 0,1 intérêts minoritaires (Q2 2011 – 0,2 MdE).

L’effet du plan de soutien à la Grèce se traduit notamment par une charge de 534 ME en coût du risque. BNP assure que la perte de 21 % s’applique sur ses 2,3 milliards d’euros de dette grecque arrivant à maturité avant le 31 décembre 2020. 2,3 x 21 % = 483 ME, auxquels il semble qu’il faille rajouter l’effet sur le portefeuille des activités d’assurance. Bizarrement, un autre chiffre de – 516 millions d’euros est fourni pour quantifier la décote de 21 %, ce qui donne 516/0,21 = 2 457 ME, ce qui est différent des 2,3 MdE !

Mise en relief d’un écart pertinente puisqu’en présentation, page 6, BNP explique que le taux de dépréciation est légèrement différent de 21 % de l’encours du fait de valeurs aux livres un peu différentes du pair (écart de 150 ME environ). J’avais une compréhension différente de l’effet comptable du plan puisque la moitié des titres étaient échangés avec un nominal de même montant, et l’autre moitié avec une décote de 21 %. Il semblerait que ma compréhension ait été erronée. A suivre cependant.

Quant à l’exposition totale à la Grèce, elle n’est plus de 5 MdE mais de 4 MdE ! Sans doute que des titres court terme ont été remboursés par la Grèce ... grâce au premier plan d’aide UE FMI ... et ce n’est pas fini.

Chiffres du rapport financier :

exposition nette portefeuille bancaire 3 552 ME portefeuille de négociation 264 ME total 3 816 ME

position nette portefeuille de transaction 264 ME portefeuille des fonds généraux de l’assurance 1) éligibles au plan 238 ME 2) non éligibles 183 ME 3) actifs détenus à échéance 200 ME portefeuille activités bancaires 1) éligibles au plan 1 748 ME 2) non éligibles 1 804 ME (pour ces derniers valeur au bbilan issue de l’évaluation en niveau 3 1 034 ME !!!)

BNP ne communique pas sur l’ensemble de son exposition aux PIIGS, uniquem

Ratio de frais de gestion / PNB en BFI : 2009 44,7 % 2010 53,7 % Q1 2011 52,7 % Q2 2011 56,1 %

Ratio pour la partie Conseil et Marchés de Capitaux : : 2009 47,8 % 2010 62,4 % Q1 2011 59,7 % Q2 2011 65,1 %

Je m’étais égosillé d’une hausse substantielle entre 2009 et 2010. Le Q1 2011 était en léger repli, mais le Q2 2011 repart de plus belle ! La hausse proviendrait de la poursuite du développement en Asie-Pacifique.

Société Générale PNB Q1 2011 6,6 MdE Q2 2011 6,5 MdE Résultat net Q1 2011 1,0 MdE Q2 2011 0,9 MdE

Le Produit Net Bancaire diminue de 0,1 milliard d’euros entre le premier et deuxième trimestre 2011 :

stabilité Réseaux France (Q2 2011 2,0 MdE)

+ 0,1 Réseaux internationaux (Q2 2011 1,3 MdE)

stabilité Services financiers spécialisés et assurances (Q2 2011 0,9 MdE)

- 0,05 Banque Privée gestion d’actifs services aux investisseurs (Q2 2011 0,5 MdE)

- 0,45 Banque de financement et d’investissement (Q2 2011 1,8 MdE) ; dont – 0,45 sur les activités pérennes (Q2 2011 1,8 MdE) ; dont – 0,45 sur les activités de marché (1,1 MdE) plus sur les actions que sur les taux changes et matières premières ;

+ 0,3 Hors Pôles (Q1 2011 -341 ME Q2 2011 - 48 ME), dont + 0,4 effet réévaluation des dettes liées au risque de crédit propre du Groupe (Q1 2011 – 362 ME Q2 2011 + 16 ME).

Le résultat net dominue de 0,15 milliard d’euros :

- 0,1 baisse du PNB ;

+ 0,1 baisse des frais de gestion (Q2 2011 4,2 MdE) ; stables en BFI (Q 2011 1 315 ME) ;

-0,3 hausse du coût net du risque (Q2 2011 1,2 MdE) ;

+ 0,1 effet charge fiscale (Q2 2011 317 ME).

Par métier, la compréhension de l’évolution du résultat net est la suivante :

+ 0,05 Réseaux France (Q2 2011 388 ME) ; baisse des frais de gestion ;

+ 0,1 Réseaux internationaux (Q2 2011 188 ME) ; baisse du coût net du risque ;

+ ns Financements spécialisés et assurance (Q2 2011 150 ME) ;

-0,05 Banque prive gestion d’actifs services aux investisseurs (Q2 2011 60 ME) ;

- 0,15 BFI (Q2 2011 451 ME), dont – 0,1 en activités pérennes (Q2 2011 521 ME) baisse des frais de gestion puisque pnb en baisse ;

- 0,1 Hors pôles (Q2 2011 – 374 ME), effet coût du risque – 0,4 Grèce.

Dépréciation des titres Grèce : 395 ME avant impôt. Exposition nette de dépréciation Grèce 1,9 MdE avec l’Irlande et le Portugal 2,8 MdE.

Ratio frais de gestion / PNB en activités pérennes de la BFI Q1 2011 58,0 % Q2 2011 64,1 % 2010 59,7 %

Mon point du 4 ème trimestre 2010 sur la filiale grecque Geniki Bank n’est pour l’instant toujours pas suivi d’effet.

L’exposition nette des actifs de la Bad Bank est passée de 29,3 milliards d’euros fin mars 2011 à 27,1 milliards d’euros fin juin 2011. 31 mars 2011 1 € = 1,4098 $ source oanda

Royal Bank of Scotland Total income Q1 2011 8,0 Md£ Q2 2011 7,8 Md£ Profit Loss for the period Q1 2011 -0,5 Md£ Q2 2011 – 0,9 Md£

chiffres pro forma

Les revenus (managed income) diminuent de 0,2 milliard de livres sterling entre Q1 et Q2 2011 pour les raisons suivantes :

+ ns UK Retail (Q2 2011 1,4 Md£) ;

- 0,05 UK Corporate (Q2 2011 1,0 Md£) ;

stabilité Wealth (Q2 2011 0,3 Md£) ;

+ ns Global Transaction Services (Q2 2011 0,6 Md£) ;

stabilité Ulster Bank (Q2 2011 0,2 Md£) ;

stabilité en US Retail & Commercial (Q2 2011 0,7 Md£) ;

- 0,8 Global Banking and Markets (Q2 2011 1,6 Md£) ; dont – 0,4 en flux de taux (357 M£) – 0,4 en marchés de crédits et hypothécaires (437 M£) ;

stabilité RBS insurance (Q2 2011 1,0 Md£) ;

+ 0,5 en Non Core (Q1 2011 486 M£ Q2 2011 978 M£) dont + 0,5 en revenus de de trading (Q2 2011 230 M£).

Le résultat net baisse de 0,35 milliard de livres sterling :

- 0,2 baisse des revenus ; principalement – 0,3 dans les revenus de trading (Q2 2011 1,2 Md£) ;

+ 0,2 baisse des dépenses opérationnelles (Q2 2011 3,9 Md£) ; dont – 0,2 baisse des charges de personnel (2,1 Md£) ;

+ 0,1 baisse des insurance net claims remboursements d’assurance nets (Q2 2011 0,8 Md£) ;

- 0,3 hausse des charges pour dépréciation (Q2 2011 2,3 Md£) ; baisse + 0,2 pour Ulster Bank mais hausse – 0,35 dans le Non Core (1,4 Md£) et – 0,1 en UK Corporate ;

+ 0,8 effet juste valeur sur dette propre (Q2 2011 0,3 Md£) lié à l’élargissement des spreads ; l’effet était inverse le trimestre précédent ;

-1,1 effet des éléments non opérationnels (Q1 2011 – 0,7 Md£ Q2 2011 -1,8 Md£) ; dont – 0,7 dépréciation dette souveraine grecque (Q2 2011 – 733 M£) ; dont – 0,85 en PPI Payment Protection Insurance costs (Q2 2011 – 850 M£) ; dont + 0,3 en Asset Protection scheme CDS fair value changes (Q2 2011 – 168 M£) ; dont + 0,25 gain sur la dette propre (redemption Q2 2011 255 M£) ;

+ 0,2 effet impôts (Q2 2011 0,2 Md£).

RBS a chargé la barque sur la manière de déprécier la dette souveraine grecque puisqu’elle a appliqué une décote de 50 % au nominal de 1,45 milliard de livre sterling (titres AFS en fair value). Les titres concernés par l’offre d’échange sont de 941 M£, ce qui, avec une décote de 21 %, si ces titres étaient échangés, permettraient une reprise de charge de 275 M£.

Rajouter à cette dépréciation de 733 M£ sur les titres souverains grecs un ajustement de 109 M£ sur des couvertures de taux d’intérêt.

Exposition RBS nette à la dette publique grecque : HFT (Held for trading) net 248 M£ AFS 733 M£ dérivés 2 M£

HSBC Net Interest income + Net Fee income + Net trading income Q1 2011 16,8 Md$ Q2 2011 17,0 Md$ Profit after tax Q1 2011 4,4 Md$ Q2 2011 5,3 Md$

Hausse de 0,2 Md$ des revenus (Net Interest income + Net Fee income + Net trading income) :

+ 0,35 net interest income (10,3 Md$)

+ 1,0 net fee income (4,4 Md$)

-0,3 net trading income (2,3 Md$)

Le résultat net augmente de 0,9 Md$ :

+ 0,2 hausse des revenus ;

+ 0,5 valorisation de la dette long terme des dérivés en autres instruments en juste valeur  (+ 0,2 Md$)

-0,3 gains nets des investissements financiers (- 0,1 Md$)

ns primes nets d’assurance (3,4 Md$)

+ 0,6 autres revenus opérationnels (0,9 Md$)

+ 0,2 sinistres assurances (3,2 Md$)

- 0,5 coût du crédit (2,9 Md$)

+ 0,3 dépenses opérationnelles (-10,1 Md$)

+ 0,4 part des profits dans les filiales et JV (1,0 Md$)

-0,7 effet impôts (charge de 1,2 Md$)

Exposition bilan au risque souverain et agence PIIGS de 8,2 Md$ (dont Grèce 1,1 Md$). Sur les AFS, 43 % à moins d’un an, 27 % entre 1 et 3 ans, le reste au-delà. Une provision de 105 millions de $ a été comptabilisée sur la Grèce sur les titres AFS available for sale. Exposition bilan sur les banques PIIGS de 10,3 Md$ (dont Grèce 0,4 Md$). Exposition bilan sur les autres institutions financières et les entreprises PIIGS de 13,4 Md$ (dont Grèce 3,5 Md$).

2)       Comparaison des PNB des activités de Fixed Income par rapport au premier trimestre 2011

Evolution des revenus trimestriels de Fixed Income

Fixed Income	PNB T2 2009	PNB T3 2009	PNB T4 2009	PNB T1 2010	PNB T2 2010	PNB T3 2010	PNB T4 2010	PNB T1 2011	PNB T2 2011
GoldmanSachs $	6,8	6,0	4,0	7,4	4,4	3,8	1,6	4,3	1,6
JP Morgan $	4,9	5,0	2,7	5,5	3,6	3,1	2,9	5,2	4,3
Citi $	5,6	3,9	1,8	5,4	3,7	3,5	1,5	3,8	3,0
Bank of America $	2,7	4,0	1,3	5,5	2,3	3,5	1,8	3,6	2,7
Morgan Stanley $	1,0	2,1	0,7	2,7	2,3	0,8	-ns	1,8	2,1
Crédit Sui. CHF	3,1	2,5	0,8	2,7	1,4	1,5	0,9	2,5	0,6
Deutsche Bank €	2,6	2,2	1,3	3,8	2,1	2,2	1,6	3,7	2,3
Barclays £	NI	NI	NI	2,7	2,3	1,9	1,9	2,1	1,7
RBS £	1,6	1,3	1,4	2,0	1,2	0,8	0,9	1,8	1,0
UBS CHF	-0,1	1,0	0,5	2,2	1,7	0,9	0,9	1,8	1,2
HSBC $	NI	NI	NI	NI	NI	NI	NI	NI	NI
BNP Paribas €	1,9	1,6	0,9	1,9	1,3	1,2	1,1	1,6	1,1
Soc Gen €	1,1	0,9	0,3	0,8	0,7	0,7	0,5	0,7	0,5

Crédit Suisse : Fixed income trading

Deutsche Bank : Sales & Trading (Debt and other products) hors dépréciations (mark-downs)

UBS : Sales and trading (Securities) Fixed income currencies and commodities

Société Générale Nouveaux chiffres Activités pérennes Activités de marché (anciennement Global Markets) Taux changes et matières premières

BNP Paribas Fixed Income inclue ce qui concerne les émissions obligataires, qui se trouvent dans la partie Financement et Conseil de la Société Générale

RBS Income from trading activites en Global Banking & Markets

Deutsche Bank Sales & Trading (Debt and other products) Q1 2011 3,7 MdE Q2 2011 2,3 MdE

Revenus plus faibles dans les produits de flux, moindre activité client. Bonne performances dans les matières premières marchés émergents et RMBS.

UBS FICC Securities Q1 2011 1 801 MCHF Q2 2011 1 150 MCHF

Baisse notamment sur les activités de crédit (- 0,6), baisse des flux en Europe et impact du franc suisse.

Credit 401 MCHF Macro 541 MCHF Emerging markets 141 MCHF autres 67 MCHF

Crédit Suisse Fixed income sales & trading Q1 2011 2 493 MCHF Q2 2011 595 MCHF

Faibles flux clients. Pertes sur des positions d'inventaire liées à des activités client en raison de conditions de marché difficiles et de liquidité réduite. Bonne performance des matières premières. Pertes de 115 MCHF sur la méthode de valorisation de certains dérivés de collatéral.

Barclays FICC Top line income Q1 2011 2 201 M£ Q2 2011 1 715 M£

A noter que le chiffre du premier trimestre est maintenant de 2 201 M£ alors qu’il était de 2 113 M£ à la publication des résultats du premier trimestre 2011, changement de périmètre sans doute.

BNP Paribas Fixed income Q1 2011 1 634 ME Q2 2011 1 108 ME

Crédit et taux affectés par la forte volatilité et l’attente des investisseurs. Bonne performance dans les dérivés sur énergie et matières premières.

Société Générale Taux changes et matières premières Q1 2011 713 ME Q2 2011 523 ME

Bonnes performances commerciales de produits structurés.

Royal Bank of Scotland Q1 2011 1 752 M£ Q2 2011 987 M£

Baisse sur les sur les Credit and mortgage markets et les flux de taux.