Aide de la Fed. Quid des 3,3 trillions relayés par les médias français et étrangers ? Suite

Comme je l'écrivais dès le 3 décembre dernier, quid du chiffre de 3,3 trillions de dollars mis en avant par les médias suite à la publication détaillée par la Fed de ses différents programmes d'aide début décembre ?

http://investigationfin.canalblog.com/archives/2010/12/03/19773222.html

D'après mes propres recherches, le chiffre serait bien proche de 3,3 trillions (j'avais initialement avancé 2,8 trillions de dollars en ayant pris la colonne Price du fichier MBS par erreur).

Merci à PragmaticStatistic dans http://www.marketwatch.com/story/fed-reveals-credit-crunch-aid-for-banks-funds-2010-12-01#comment5037111

Néanmoins le bon chiffre n'est pas 1 250 Md$ (colonne Trade amount) mais 1 266 Md$ (Trade amount x Price / 100).

1 Revue de presse du chiffre de 3,3 trillions de dollars

Pour Les Echos, la Fed a prêté 3 300 milliards entre décembre 2007 et juillet 2010.

http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/finance-marches/actu/020974125020-la-fed-a-prete-3-300-milliards-de-dollars-pendant-la-crise.htm

Pour Le Monde, le montant de 3 300 milliards de dollars traduit le détail des 21 000 transactions publiées par la Fed.

http://www.lemonde.fr/economie/article/2010/12/02/la-reserve-federale-publie-la-liste-des-beneficiaires-des-ses-aides_1447754_3234.html

Pour le Financial Times, les 3 300 milliards de dollars représentent les crédits d'urgence fournis par la Fed pendant la crise.

http://www.ft.com/cms/s/0/4dd95e42-fd6d-11df-a049-00144feab49a.html

Pour Bloomberg, les 3,3 trillions de dollars sont liés aux programmes d'aide mis en place, les 21 000 transactions étant associées aux 11 initiatives.

http://www.bloomberg.com/news/2010-12-03/fed-created-conflicts-in-improvising-3-3-trillion-financial-system-rescue.html

Pour Associated Press, les 3,3 trillions représentent les prêts octroyés par la Fed durant la crise. Le chiffre proviendrait de l'addition des aides maximales fournies par chacun des programmes d'aide.

http://news.yahoo.com/s/ap/20101201/ap_on_bi_ge/us_fed_crisis_lending

Problème, le chiffre n'est pas fourni par la Fed. Est-il correct ?

2 Analyse investigationfin. Etape 1 Les programmes et les 21 000 transactions

Le nombre de 21 000 transactions est bien celui communiqué officiellement par la Fed.

http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20101201a.htm

Les différents programmes sont de 11 natures différentes :

1 AMLF (prêts) 2 TALF (prêts) 3 PDCF (prêts) 4 CPFF CP (achats sur une période) 5 TSLF (prêts) 6 TOP (prêts) 7 TAF (prêts) 8 MBS (achats ventes définitives) 9 CBLS (swaps de liquidité avec des banques centrales) 10 BLBS (Bear Stearns prêts) 10 Maiden Lane 1 (Bear Stearns prêts) 11 AIA et ALICO (AIG preferred interests SPV) 11 AIG RC (revolving credit) 11 AIG SB (achats sur une période) 11 Maiden Lane II (prêt AIG) 11 Maiden Lane III (prêt AIG)

Bien comprendre que les programmes 10 et 11 comportent des aides différentes.

J'ai inventorié le nombre de transactions des fichiers Fed mis en ligne (source http://www.federalreserve.gov/newsevents/reform_transaction.htm).

Contrairement à ce qu'affirme Bloomberg, les 21 000 transactions ne concernent que les 9 premiers programmes !

Total investigationfin 21 295.

Dans le détail : 1 AMLF (1 133) 2 TALF (2 188) 3 PDCF (1 376) 4 CPFF CP (1 157) 5 TSLF (559) 6 TOP (41) 7 TAF (4 124) 8 MBS (10 058) 9 CBLS (569)

3 Analyse investigationfin. Etape 2 Le maximum d'aide des différents programmes

Dès la mise en place des aides, le risque maximal au titre d'un programme a fait l'objet de chiffrages. Mais pas le maximum dépensé au titre d'un programme.

Lire un recensement intéressant du total des aides Fed ou pas ici :

http://www.sourcewatch.org/index.php?title=Total_Wall_Street_Bailout_Cost

Ce sont les rapports trimestriels SIGTARP destinés au Congrès US qui fournissent les chiffres de risque maximal (potential support).

http://www.sigtarp.gov/reports.shtml

Pour avoir un ordre de grandeur de l'ensemble des programmes (Fed ou non), le rapport de juillet 2010 donne le chiffre vertigineux de 23,9 trillions de dollars, qui représente le maximum potentiel d'engagement lié à la crise.

Pour la Fed uniquement, c'est 6,7 trillions de dollars (6,8 dans le rapport de juillet 2009).

Mon propre recensement donne 6,4 trillions de dollars (pas loin), se décomposant ainsi :

Dans le détail : 1 AMLF (145,9) 2 TALF (1 080) 3 PDCF (147,7) 4 CPFF CP (1 800) 5 TSLF et 6 TOP (250) 7 TAF (900) 8 MBS (1 266) 9 CBLS (586,1) 10 BLBS (12,9) 10 Maiden Lane I (30) 11 AIA ALICO et AIG RC et AIG SB (122,8) 11 Maiden Lane II (22,5) 11 Maiden Lane III (30)

Le chiffre de 1 080 Md$ pour le TALF provient du lien sourcewatch ci-dessous qui justifie le chiffre avec le communiqué Fed suivant du 10 février 2009 :

http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/20090210b.htm

Pour obtenir le montant maximal d'aide par la Fed programme par programme (du 1 au 9), il faut se plonger dans l'analyse des fichiers publiés par la Fed.

Le résultat investigationfin est proche de 3,3 trillions de dollars, 3,4 trillions :

Plus précisément 3 387 milliards de dollars. Dans le détail 1 AMLF (152,2) 2 TALF (53,8) 3 PDCF (155,8) 4 CPFF CP (348,5) 5 TSLF (280,6) 6 TOP (50) 7 TAF (493,2) 8 MBS (1 266) 9 CBLS (586,1).

Dans mon prochain article, je publierai le détail de ma méthode et, en exclusivité (à ma connaissance), la courbe de l'aide de la Fed pour l'ensemble de ses programmes jusqu'au 30 septembre 2010. Vous pourrez y lire le jour où la Fed a versé le maximum d'argent dans la cadre de ses programmes d'aide.