Revue analytique des résultats du quatrième trimestre 2018 des principales banques européennes.

Un premier point avait été effectué le 24 janvier sur les résultats du quatrième trimestre 2018 des principales banques américaines : JP Morgan, Citi, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley.
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2019/01/24/37045237.html

Dans cette seconde partie les résultats des banques suivantes sont commentés : Crédit Suisse, Deutsche Bank, Barclays, UBS, Société Générale, BNP Paribas, Royal Bank of Scotland, HSBC.

Les aspects suivants vont être abordés :

- évolution des résultats relativement au troisième trimestre 2018 ;
- analyse spécifique sur les activités de Fixed Income.

Je précise que mon approche de revue analytique des résultats n'aborde pas ou très peu la problématique de la liquidité et du bilan. N'hésitez pas à recouper le contenu de cet article pour y détecter des anomalies ou pour l'améliorer, merci d'avance.

Revue des résultats du troisième trimestre 2018 partie 1 :
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2018/10/25/36813691.html
Revue des résultats du troisième trimestre 2018 partie 2 :
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2018/11/08/36850934.html

UBS 22 janvier 2019 Résultat net 0,7 milliard de dollars (- 0,6 / Q3 2018)

Baisse des revenus (- 0,45) malgré + 0,35 de gains cession de SIX Payment Services à Wordline, baisse de 0,45 en IB et 270 M$ de pertes dans UBS Securities China, hausse des dépenses administratives (-0,45) et effet impôt (+0,3) impact changement mesure des DTAs + 275 M$

Deutsche Bank 1 février 2019 Résultat net - 0,4 milliard d'euros (- 0,6 / Q3 2018)

Baisse des revenus (-0,6) en Fixed income.

BNP Paribas 6 février 2019 Résultat net 1,4 milliard d’euros (- 0,7 / Q3 2018)

Baisse des revenus (-0,2) hausse des frais de gestion (-0,4) non récurrence plus value de cession First Hawaiian Bank (-0,3) et effet impôts (+ 0,45)

Société Générale 7 février 2019 Résultat net 0,8 milliard d’euros (- 0,6 / Q3 2018)

Revenus en baisse (-0,6) notamment en hors pôles, dont non-récurrence impact réévaluation titres Euroclear (- 271 ME) et impact IFRS 5 (- 241 ME) sur les cessions en cours, effet impôts (+ 0,4).

Crédit Suisse 14 février 2019 Résultat net 0,3 milliard de francs suisses (- 0,1 / Q3 2018)

Baisse des rémunérations (+ 0,25) et hausse des dépenses administratives (-0,25).

RBS 15 février 2019 Résultat net + 0,4 milliard de livres sterling (+ 0,1 / Q3 2018)

Baisse des revenus (- 0,6) en Fixed income - 0,4 et central items - 0,2, effet impôts (+0,25) et moindre charges pour dépréciation (+ 0,2).

HSBC 19 février 2019 Résultat net 2,1 milliards de dollars (- 2,4 / Q3 2018)

Baisse des revenus (- 0,75) dont - 0,65 Fixed income, effet juste valeur des instruments financiers (-2,25) hausse des dépenses opérationnelles (-1,15) dont UK bank levy - 0,9 effet assurances (+1,0)

Barclays 21 février 2019 Résultat net 0,2 milliard de livres sterling ( - 1,0 / Q3 2018)

Hausse du coût du risque (-0,4), hausse des dépenses opérationnelles (-0,3), UK bank levy (-0,25) et charge de Guaranteed Minimum Pensions (-0,15).

1) Comparaison des résultats par rapport au troisième trimestre 2018

$ GS JPM Citi BoA MS HSBC UBS
CHF CS
€ Santander Barclays RBS BNP SG DB

PNB Produit Net Bancaire (Net revenues pour Deutsche Bank et Crédit Suisse, Gross income pour Santander, Total operating income pour UBS, total income net of insurance claims excluding own credit pour Barclays, Total income pour RBS, Net Interest income + Net Fee income + Net trading income pour HSBC)
RN Résultat net (Net Income pour Deutsche Bank ; Consolidated profit w/o capital gains pour Santander (sauf Q2 et Q3 2012 attributable profit to the Group), Net profit pour UBS, Profit after tax pour Barclays, Résultat net part du Groupe pour BNP, Résultat net pour Société Générale, Loss Profit for the period pour RBS, Profit after tax pour HSBC)
NI Non identifié

UBS Total operating income Q4 2018 7,0 Md$ Q3 2018 7,4 Md$ Net profit Q4 2018 0,7 Md$ Q3 2018 1,3 Md$

A partir du 4 ème trimestre 2018 les données financières sont présentées en dollars US.

Les revenus opérationnels diminuent de 0,45 milliard de dollars entre le troisième et le quatrième trimestre 2018 :

+ 0,05 Global Wealth Management (Q4 4,15 Md$) ;
+ 0,3 Personal & Corporate Banking (Q4 1,3 Md$) dont + 359 M$ gains cession de SIX Payment Services à Wordline
+ ns Asset Management (Q4 0,45 Md$) ;
- 0,45 Investment Bank (Q4 1,55 Md$) ; dont - 0,1 Fixed income dont - 0,15 actions dont - 0,1 conseil
- 0,4 Corporate Center (Q4 - 0,5 Md$) ; dont - 270 M$ pertes dans UBS Securities China

+ 460 M$ gains investissements dans sociétés liées

Le résultat net diminue de 0,55 milliard de dollars au troisième trimestre 2018 :

- 0,45 Operating income dont - 0,25 intérêts net dont - 0,2 commissions
+ 0,1 baisse des dépenses de personnel (Q4 3,85 Md$) ;
- 0,45 dépenses générales et administratives (Q4 1,9 Md$) ; dont - 0,15 litiges (Q4 151 M$ Q3 2 M$) ; dont - 0,05 charges de restructuration (Q4 188 M$ Q3 123 M$) ;
+ 0,3 effet de l'évolution de la charge d'impôt (Q4 0,15 Md$). impact changement mesure des DTAs + 275 M$

Crédit Suisse Net revenues Q3 2018 4,9 MdCHF Q4 2018 4,8 MdCHF Net income Q3 2018 0,4 MdCHF Q4 2018 0,3 MdCHF

Décomposition de la baisse de 0,1 milliard de francs suisses des Net revenues (Produits Nets) entre le troisième et le quatrième trimestre 2018 :

+ 0,05 en Swiss Universal Bank (Q4 1,35 MdCHF) ;
+ 0,15 en International Wealth Management (Q4 1,4 MdCHF)
- 0,15 en Asia Pacific (Q4 0,65 MdCHF)
- 0,1 en Global Markets (Q4 0,95 MdCHF) dont - 0,05 en Fixed income
- 0,05 en Investment Banking & Capital Markets (Q4 0,5 MdCHF);
- ns en Strategic Resolution Unit (Q4 - 0,2 MdCHF)
+ 0,05 en Corporate Center (Q4 0,1 MdCHF).

Le résultat net diminue de 0,1 milliard de francs suisses de trimestre à trimestre pour les raisons suivantes :

- 0,1 baisse des Net revenues ; dont + 1,0 intérêts nets dont - 1,25 trading
+ ns provision pour pertes sur crédit (Q4 0,05 MdCHF)
+ 0,25 rémunérations (2,15 MdCHF)
- 0,25 hausse des dépenses administratives (1,55 MdCHF) ; dont - 0,05 major litigation provisions (2018 Q3 22 MCHF 2017 Q4 49 MCHF ) ;
- ns commissions (0,3 MdCHF) ;
+ 0,05 dépenses de restructuration (Q4 0,15 MdCHF)
- 0,1 effet impôts (0,35 MdCHF).

Barclays Total income net of insurance claims Q3 2018 5,1 Md£ Q4 2018 5,1 Md£ Profit after tax Q3 2018 1,2 Md£ Q4 2018 0,2 Md£

Les revenus baissent de 0,05 Md£ entre le troisième et le quatrième trimestre 2018 :

- 0,05 Barclays UK (Q3 1,85 Md£)
- 0,05 Barclays International (Q4 3,2 Md£) dont - 0,1 en FICC (Q4 0,6 Md£)
+ 0,05 Head Office (Q4 - ns Md£).

Les profits diminuent de 1,0 Md£ de trimestre à trimestre pour les raisons suivantes :

- 0,05 baisse des revenus ;
- 0,4 coût du risque (Q4 0,65 Md£) ; dont 150 M£ incertitude économique anticipée
- 0,3 dépenses opérationnelles (Q4 3,6 Md£) ;
- 0,25 UK bank levy (Q4 269 M£)
- 0,15 charge GMP (Q4 140 M£) Guaranteed Minimum Pensions
+ 0,05 litiges (Q4 0,05 Md£)
+ ns autres revenus/dépenses nettes (Q4 0,05 Md£)
+ 0,1 effet charge d'impôts (Q4 0,15 Md£).

Par Division, évolution du résultat net :

- 0,25 Barclays UK (Q4 0,25 Md£)
- 0,7 Barclays International (Q4 - 0,05 Md£)
- 0,1 Head Office (Q4 - 0,25 Md£)

Deutsche Bank Net revenues Q3 2018 6,2 MdE Q4 2018 5,6 MdE Net income Q3 2018 0,2 MdE Q4 2018 - 0,4 MdE

Les revenus nets diminuent de 0,6 MdE entre le troisième et le quatrième trimestre 2018 :

- 0,45 Total Corporate and Investment Bank (Q4 2,6 MdE) dont - 0,55 Sales & Trading FIC (Q4 0,8 MdE)
- 0,05 Total Private & Commercial Bank (Q4 2,45 MdE) ;
- 0,05 Total Deutsche Asset Management (Q4 0,5 MdE) ;
- 0,05 Corporate & Other (Q4 ns MdE).

Le résultat net diminue de 0,65 milliard d'euros pour les raisons suivantes :

- ns revenus nets d'intérêt (Q4 3,4 MdE) ;
- 0,6 revenus hors intérêts (2,2 MdE) ; dont + 0,15 autres revenus (Q4 0,15 MdE) ; dont - 0,6 fair value P&L (Q4 - 0,3 MdE) ; dont - 0,1 commissions
- 0,15 dotation de provision pour pertes de crédit (Q4 0,25 MdE) ;
- 0,05 hausse des rémunérations (2,9 MdE) ; ratio 2016 39,6 % 2017 46,3 % 2018 Q1 43,0 % Q2 46,3 % Q3 46,3 % Q4 52,1 % 2018 46,7 %
+ ns baisse des dépenses administratives (2,65 MdE) ; dont - ns litiges (Q3 2018 14 ME Q4 2018 39 ME) ; dont - 0,1 restructuration (Q3 103 ME Q4 181 ME)
+ ns activités restructurées (Q4 0,1 MdE)
+ 0,2 effet charge d'impôt (Q4 0,1 MdE).

BNP PARIBAS Produit Net bancaire Q3 2018 10,4 MdE Q4 2018 10,2 MdE Résultat net part du groupe Q3 2018 2,1 MdE Q4 2018 1,4 MdE

Le Produit Net Bancaire diminue de 0,2 MdE entre le troisième et le quatrième trimestre 2018 pour les raisons suivantes :

+ 0,05 Domestic Markets (Q4 2018 3,8 MdE) ;
- 0,1 International Financial Services (Q4 2018 4,0 MdE) ;
- 0,2 Corporate and Institutional Banking (Q4 2018 2,4 MdE) ; dont  - 0,2 FICC (0,5) ; dont - 0,3 en Equity (0,15) ; dont + 0,1 en Securities dont + 0,2 en Corporate
+ 0,05 Corporate Center (Q4 2018 - ns MdE).

Le résultat net part du groupe diminue de 0,7 milliard d'euros :

- 0,2 baisse du PNB ;
- 0,4 hausse des frais de gestion (7,7 MdE) dont - 0,2 coûts de transformation et restructuration (2018 Q4 481 ME 2018 Q3 267 ME) ;
- 0,2 coût du risque (0,9 MdE)
+ 0,05 quote-part des sociétés mises en équivalence (0,2 MdE)
- 0,35 hors exploitation (0,1 MdE) ; rappel plus value de cession de 30,3 % de First Hawaiian Bank (Q3 286 ME)
+ 0,45 effet impôts (0,15 MdE)

Société Générale PNB Q3 2018 6,5 MdE Q4 2018 5,9 MdE Résultat net Q3 2018 1,4 MdE Q4 2018 0,8 MdE

Le Produit Net Bancaire diminue de 0,6 MdE entre le troisième et le quatrième trimestre 2018 :

- 0,05 Banque de détail France (Q4 1,9 MdE)
+ 0,05 Banque de détail et Services Financiers Internationaux (Q4 2,15 MdE)
- 0,15 Banque de Grande Clientèle et Solutions Investisseurs (Q4 2,05 MdE) ; dont - 0,15 taux change et matières premières ;
- 0,5 Hors Pôles (Q4 - 0,2 MdE) rappel Q3- 0,25 ME impact réévaluation titres Euroclear (271 ME) ; dont - 0,25 impact IFRS 5 (- 241 ME) sur les cessions en cours

Le résultat net diminue de 0,6 milliard d’euros :

- 0,6 baisse du PNB ;
- 0,1 hausse des frais de gestion (Q4 4,45 MdE) ; dont ns effet linéarisation IFRIC 21 (Q4 2018 - 169 ME Q3 2018 - 169 ME) ; dont + 0,15 ME provision pour litiges (Q3 136 ME Q4 0 ME)
- 0,1 coût net du risque (Q4 0,35 MdE) ;
- 0,15 gains sur autres actifs (Q4 - 0,15 MdE) ;
+ 0,4 effet charge fiscale (Q4 0,15 MdE).

Royal Bank of Scotland Total income Q3 2018 3,6 Md£ Q4 2018 3,1 Md£ Profit for the period Q3 2018 0,6 Md£ Q4 2018 0,4 Md£

Les revenus diminuent de 0,6 Md£ entre Q3 2018 et Q4 2018 pour les raisons suivantes :

- ns UK Personal & Business Banking (Q4 1,55 Md£)
- ns Ulster Bank (Q4 0,15 Md£) ;
+ ns Commercial (Q4 0,8 Md£)
+ ns Private Banking (Q4 0,2 Md£)
 RBS International (Q4 0,15 Md£)
- 0,4 Natwest Markets (Q4 0,15 Md£) dont - 0,15 Fixed income dont - 0,3 legacy (rappel Q3 indemnités assurance 165 M£).
- 0,2 central items (Q4 44 M£ Q3 219 M£) dont - 0,1 volatilité IFRS (Q3 77 M£ Q4 - 25 M£).

Le résultat net diminue de 0,15 milliard de livres sterling :

- 0,6 baisse des revenus ; dont - 0,35 trading (Q4 0,15 Md£) ; dont - 0,25 autres (Q4 0,15 Md£)
- ns hausse des dépenses opérationnelles (Q4 2,45 Md£) ; dont + 0,3 litiges (Q4 92 M£ Q3 389 M£) ; rappel Q3 200 M£ de ppi supplémentaire ; dont + 0,05 restructurations (Q4 355 M£ Q3 299 M£) ; dont - 0,2 UK Bank levy (Q4 179 M£)
+ 0,2 charges pour dépréciation (Q4 ns Md£) ;
+ 0,25 effet impôts (Q4 0,15 Md£)

HSBC Net Interest income + Net Fee income + Net trading income Q3 2018 13,3 Md$ Q4 2018 12,6 Md$ Profit after tax Q3 2018 4,5 Md$ Q4 2018 2,1 Md$

Baisse des revenus de 0,75 Md$ (Net Interest income + Net Fee income + Net trading income (2018 Q1 13 347 M$ Q2 13 403 M$ Q3 13 308 M$ Q4 12 582 M$) :
+ 0,05 net interest income (Q1 7 456 M$ Q2 7 644 M$ Q3 7680 M$ Q4 7 709 M$)
- 0,2 net fee income (Q1 3 507 M$ Q2 3 260 M$ Q3 3026 M$ Q4 2 827 M$)
- 0,55 net trading income (Q1 2 384 M$ Q2 2 499 M$ Q3 2602 M$ Q4 2 046 M$) dont - 0,65 Fixed income (Q1 1 489 M$ Q2 1 384 M$ Q3 1 513 M$ Q4 885 M$)

Le résultat net diminue de 2,4 Md$.

- 0,75 baisse des revenus ;
- 2,25 effet juste valeur sur instruments financiers et autres (Q1 -28 M$ Q2 25 M$ Q3 371 M$ Q4 - 18 56 M$)
+ 0,6 gains nets des investissements financiers (Q1 101 M$ Q2 23 M$ Q3 37 M$ Q4 655 M$)
+ ns dividendes (Q1 9 M$ Q2 32 M$ Q3 15 M$ Q4 19 M$)
- 0,55 primes nettes d’assurance (Q1 3 078 M$ Q2 2 698 M$ Q3 2712 M$ Q4 2 171 M$)
+ 0,2 autres revenus opérationnels (Q1 41 M$ Q2 318 M$ Q3 154 M$ Q4 372 M$) ;
+ 1,55 sinistres assurances (Q1 - 2 838 M$ Q2 - 2 922 M$ Q3 - 2799 M$ Q4 - 1248 M$) ;
- 0,35 coût du crédit (Q1 - 170 M$ Q2 - 237 M$ Q3 - 507 M$ Q4 - 853 M$) ;
- 1,15 hausse des dépenses opérationnelles (Q1 9 383 M$ Q2 8 166 M$ Q3 7 966 M$ Q4 9 144 M$) dont ns litiges (Q3 produit de 1 M$ Q4 produit de 24 M$) dont UK bank levy 0,9 Md$
- 0,05 part des profits dans les filiales et JV (Q1 598 M$ Q2 783 M$ Q3 597 M$ Q4 558 M$)
+ 0,25 effet impôts (Q1 1 017 M$ Q2 1 279 M$ Q3 1 406 M$ Q4 1 163 M$)

2) Comparaison des PNB des activités de Fixed Income par rapport au troisième trimestre 2018

nc non comparable ; modification des séries historiques
Crédit Suisse : Fixed income sales and trading
Deutsche Bank : Sales & Trading FIC
UBS : Sales and trading (Securities) Fixed income currencies and commodities
Société Générale Nouveaux chiffres Activités pérennes Activités de marché (anciennement Global Markets) Taux changes et matières premières
BNP Paribas Fixed Income inclue ce qui concerne les émissions obligataires, qui se trouvent dans la partie Financement et Conseil de la Société Générale
RBS total fixed income and currencies
HSBC dans Markets Credit + Rates + Foreign Exchange
Barclays FICC dans Barclays International

Deutsche Bank Sales & Trading (FIC) Q3 2018 1 320 ME Q4 2018 786 ME

UBS Foreign Exchange Rates and Credit Q3 2018 389 M$ Q4 2018 304 M$

Crédit Suisse Fixed income sales and trading dans Global Markets Q3 2018 513 MCHF Q4 2018 473 MCHF

Barclays FICC Q3 2018 688 M£ Q4 2018 570 M£

BNP Paribas FICC Q3 2018 680 ME Q4 2018 505 ME

Société Générale Taux changes et matières premières Q3 2018 494 ME Q4 2018 366 ME

Royal Bank of Scotland Rates + Currencies + Financing + Other Q3 2018 331 M£ Q4 2018 200 M£

HSBC FICC dans Global Markets Q3 2018 1 513 M$ Q4 2018 885 M$