Revue analytique des résultats du premier trimestre 2018 des principales banques européennes.

Un premier point avait été effectué le 23 avril sur les résultats du premier trimestre 2018 des principales banques américaines : JP Morgan, Citi, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley.
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2018/04/23/36344899.html

Dans cette seconde partie les résultats des banques suivantes sont commentés : Crédit Suisse, Deutsche Bank, Barclays, UBS, Société Générale, BNP Paribas, Royal Bank of Scotland, HSBC.

Les aspects suivants vont être abordés :

- évolution des résultats relativement au quatrième trimestre 2017 ;
- analyse spécifique sur les activités de Fixed Income.

Je précise que mon approche de revue analytique des résultats n'aborde pas ou très peu la problématique de la liquidité et du bilan.

Revue des résultats du quatrième trimestre 2017 partie 1 :
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2018/01/22/36071707.html
Revue des résultats du quatrième trimestre 2017 partie 2 :
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2018/03/06/36202123.html

UBS 23 avril 2018 Résultat net 1,5 milliard de francs suisses (+ 3,8 / Q4 2017)

Hausse des revenus (+ 0,6) notamment en banque d'investissement, baisse des dépenses générales (+0,65) et effet impôt (+2,7) rappel Q4 effet réforme fiscale US (Q4 2 865 MCHF)

Crédit Suisse 25 avril 2018 Résultat net 0,7 milliard de francs suisses (+ 2,8 / Q4 2017)

Hausse des revenus (+0,45) en Fixed income notamment + 0,3, baisse des dépenses administratives (+0,45) et effet impôts (+1,85) rappel Q4 impact - 2,3 réévaluation des actifs d'impôts différés suite à la baisse des taux d'impôts fédéraux US

Deutsche Bank 26 avril 2018 Résultat net 0,1 milliard d'euros (+ 2,5 / Q4 2017)

Hausse des revenus (+1,25) notamment en trading, baisse des rémunérations (+ 0,4), non récurrence activités restructurées (+0,4) effet impôt (+0,7)

Barclays 26 avril 2018 Résultat net - 0,5 milliard de livres sterling ( + 0,5 / Q4 2017)

Hausse des revenus (+ 0,35) dont FICC + 0,25, non-récurrence bank levy (+0,35) et effet réforme fiscale US (+0,9), hausse des litiges (-1,6) dont - 0,4 PPI et -1,4 RMBS accord DOJ, baisse du coût du risque (+0,3) et des dépenses opérationnelles (+0,25).

RBS 27 avril 2018 Résultat net + 0,9 milliard de livres sterling (+ 1,3 / Q4 2017)

Baisse des dépenses opérationnelles (+1,4) dont litiges + 0,75 et restructurations + 0,3.

BNP Paribas 4 mai 2018 Résultat net 1,6 milliard d’euros (+ 0,1 / Q4 2017)

Hausse des revenus (+0,25), baisse du coût du risque (+ 0,35) baisse des coûts de restructuration (+0,25) compensées par la comptabilisation au T1 de la quasi totalité des taxes et contributions au titre IFRIC 21 Taxes (-1,1 MdE)

Société Générale 4 mai 2018 Résultat net 1,0 milliard d’euros (+ 0,8 / Q4 2017)

Baisse du coût net du risque (+0,25), baisse charge fiscale (+0,2) et baisse des frais de gestion (+0,3) malgré - 0,6 MdE d'impact IFRIC 21 et FRU en totalité au premier trimestre, non-récurrence au 4 ème trimestre amende fiscale 205 ME et adaptation du réseau France 390 ME.

HSBC 4 mai 2018 Résultat net 3,7 milliards de dollars (+ 3,4 / Q4 2017)

Hausse des revenus (+1,0), primes et sinistres assurances (+0,9), baisse du coût du crédit (+0,5) baisse des dépenses opérationnelles (+0,5) effet impôts (+0,95)

1) Comparaison des résultats par rapport au quatrième trimestre 2017

Md    PNB T1 2017    PNB T2 2017    PNB T3 2017    PNB T4 2017    PNB T1 2018    RN T1 2017    RN T2 2017    RN T3 2017    RN T4 2017    RN T1 2018
GS $    8,0    7,9    8,3    7,8    10,0    2,3    1,8    2,1    -1,9    2,8
JPM    25,9    26,7    26,5    25,5    28,5    6,4    7,0    6,7    4,2    8,7
Citi    18,4    18,2    18,4    17,5    18,9    4,1    3,9    4,1    -18,3    4,6
BoA    22,4    23,1    22,1    20,7    23,3    4,9    5,3    5,6    2,4    6,9
MS    9,7    9,5    9,2    9,5    11,1    2,0    1,8    1,8    0,7    2,7
CS    5,5    5,2    5,0    5,2    5,6    0,6    0,3    0,2    -2,1    0,7
Sant    12,0    11,9    12,3    12,1    12,2    2,2    2,1    2,3    2,3    2,4
DB    7,3    6,6    6,8    5,7    7,0    0,6    0,5    0,6    -2,2    0,1
Barcl    5,8    5,1    5,2    5,0    5,4    0,6    -1,2    0,8    -1,0    -0,5
RBS    3,2    3,7    3,2    3,1    3,3    0,4    0,8    0,6    -0,4    0,9
UBS    7,5    7,3    7,1    7,1    7,7    1,3    1,2    0,9    -2,3    1,5
HSBC    12,3    11,9    12,2    12,3    13,3    3,8    4,3    3,5    0,3    3,7
BNP    11,3    10,9    10,4    10,5    10,8    1,9    2,4    2,0    1,4    1,6
SG    6,5    5,2    6,0    6,3    6,3    0,9    1,2    1,1    0,2    1,0

$ GS JPM Citi BoA MS HSBC
CHF CS UBS
€ Santander Barclays RBS BNP SG DB

PNB Produit Net Bancaire (Net revenues pour Deutsche Bank et Crédit Suisse, Gross income pour Santander, Total operating income pour UBS, total income net of insurance claims excluding own credit pour Barclays, Total income pour RBS, Net Interest income + Net Fee income + Net trading income pour HSBC)
RN Résultat net (Net Income pour Deutsche Bank ; Consolidated profit w/o capital gains pour Santander (sauf Q2 et Q3 2012 attributable profit to the Group), Net profit pour UBS, Profit after tax pour Barclays, Résultat net part du Groupe pour BNP, Résultat net pour Société Générale, Loss Profit for the period pour RBS, Profit after tax pour HSBC)
NI Non identifié

UBS Total operating income Q3 2017 7,1 MdCHF Q4 2017 7,1 MdCHF Net profit Q1 2018 1,5 MdCHF Q4 2017 -2,3 MdCHF

Les revenus opérationnels augmentent de 0,6 milliard de francs suisses entre le quatrième trimestre 2017 et le premier trimestre 2018 :

+ 0,15 Global Wealth Management (Q1 4,2 MdCHF) ;
- 0,05 Personal & Corporate Banking (Q1 0,95 MdCHF)
- 0,2 Asset Management (Q1 0,45 MdCHF) ; rappel Q4 cession filiale 153 MCHF
+ 0,6 Investment Bank (Q1 2,3 MdCHF) ; dont + 0,15 Fixed income dont + 0,2 Equities
+ 0,1 Corporate Center (Q1 - 0,2 MdCHF) ;

La performance avant impôt de ces mêmes divisions augmente de 1,1 milliard de francs suisses dont :

+ 0,35 Global Wealth Management (Q1 1,15 MdCHF) ;
+ ns Personal & Corporate Banking (Q1 0,4 MdCHF) ;
- 0,15 Asset Management (Q1 0,1 MdCHF) ;
+ 0,55 Investment Bank (Q1 + 0,6 MdCHF) ;
+ 0,35 Corporate Center (Q1 - 0,25 MdCHF).

Le résultat net augmente de 3,85 milliard de francs suisses au premier trimestre 2018 :

+ 0,6 Operating income dont - 0,2 autres dont + 0,5 fair value dont + 0,2 commissions
- 0,1 hausse des dépenses de personnel (Q1 4,0 MdCHF) ;
+ 0,65 dépenses générales et administratives (Q1 1,4 MdCHF) ; dont + 0,2 litiges (Q1 produit de 11 MCHF Q4 181 MCHF) ; dont + 0,25 charges de restructuration (Q1 128 MCHF Q4 381 MCHF) ; dont + 0,2 Swiss pension plan (Q1 gain de 225 MCHF)
+ 2,7 effet de l'évolution de la charge d'impôt (Q1 0,5 MdCHF). rappel Q4 effet réforme fiscale US (Q4 2 865 MCHF)

Crédit Suisse Net revenues Q1 2018 5,6 MdCHF Q4 2017 5,2 MdCHF Net income Q1 2018 0,7 MdCHF Q4 2017 - 2,1 MdCHF

Décomposition de la hausse de 0,45 milliard de francs suisses des Net revenues (Produits Nets) entre le quatrième trimestre 2017 et le premier trimestre 2018 :

+ 0,1 en Swiss Universal Bank (Q1 1,4 MdCHF) ;
+ 0,05 en International Wealth Management (Q1 1,4 MdCHF)
+ 0,1 en Asia Pacific (Q1 1,0 MdCHF)
+ 0,4 en Global Markets (Q1 1,55 MdCHF) dont + 0,3 en Fixed income
- 0,05 en Investment Banking & Capital Markets (Q1 0,55 MdCHF);
- 0,05 en Strategic Resolution Unit (Q1 - 0,2 MdCHF)
- 0,1 en Corporate Center (Q1 - 0,05 MdCHF) dont - 0,2 résultats de trésorerie (Q1 - 109 MCHF Q4 72 MCHF)

Le résultat net augmente de 2,8 milliards de francs suisses de trimestre à trimestre pour les raisons suivantes :

+ 0,45 hausse des Net revenues ; dont + 0,4 trading (0,6)
- ns provision pour pertes sur crédit (Q1 0,05 MdCHF)
+ 0,05 rémunérations (2,55 MdCHF)
+ 0,45 baisse des dépenses administratives (1,5 MdCHF) ; dont + 0,2 major litigation provisions (2018 Q1 48 MCHF 2017 Q4 255 MCHF ) ;
+ ns commissions (0,35 MdCHF) ;
- ns dépenses de restructuration (Q1 0,15 MdCHF)
+ 1,85 effet impôts (0,35 MdCHF) rappel Q4 impact - 2,3 réévaluation des actifs d'impôts différés suite à la baisse des taux d'impôts fédéraux US

Evolution du résultat net (avant impôt par Division) + 0,9 MdCHF :

+ 0,15 Swiss Universal Bank (Q1 0,55 MdCHF) ;
+ 0,15 en International Wealth Management (Q1 + 0,5 MCHF)
+ 0,05 en Asia Pacific (Q1 + 0,25 MdCHF)
+ 0,5 en Global Markets (Q1 0,3 MdCHF)
- 0,05 en Investment Banking & Capital Markets (Q1 0,05 MdCHF) ;
+ 0,05 en Strategic Resolution Unit (Q1 - 0,4 MCHF)
+ 0,1 Corporate Center (Q1 - 0,15 MdCHF) dont + 0,2 dépenses générales et administratives (Q1 37 Mchf)

Barclays Total income net of insurance claims Q1 2018 5,4 Md£ Q4 2017 5,0 Md£ Profit after tax Q1 2018 - 0,5 Md£ Q4 2017 - 1,0 Md£

Les revenus augmentent de 0,35 Md£ entre le quatrième trimestre 2017 et le premier trimestre 2018 :

- 0,1 Barclays UK (Q1 1,8 Md£)
+ 0,5 Barclays International (Q1 3,8 Md£) dont + 0,25 en actions (Q1 0,6 Md£) dont + 0,25 en FICC (Q1 0,85 Md£)
- 0,05 Head Office (Q1 - 0,25 Md£)

Les résultats augmentent de 0,5 milliard de livres sterling pour les raisons suivantes :

+ 0,35 hausse des revenus ;
+ 0,3 coût du risque (Q1 0,3 Md£) ;
+ 0,25 dépenses opérationnelles (Q1 3,635Md£) ;
+ 0,35 UK bank levy (Q1 0 Md£)
- 1,6 litiges (Q1 1,95 Md£) dont - 0,4 PPI dont - 1,4 RMBS accord DOJ
+ ns autres revenus/dépenses nettes (Q1 ns Md£)
+ 0,85 effet charge d'impôts (Q1 0,3 Md£) rappel Q4 effet US - 901 M£

Crédit propre à partir de Q1 2017 en OCI Other Comprehensive Income

Par Division, évolution du résultat net :

- 0,3 Barclays UK (Q1 - 0,05 Md£)
+ 2,15 Barclays International (Q1 0,95 Md£) dont + 1,6 effet impôts + 0,25 litiges + 0,25 UK bank levy
- 1,35 Head Office (Q1 - 1,7 Md£) dont - 1,45 litiges (Q1 1,55 Md£)

Non-Core et Africa Banking clôturés au 1 juillet 2017. Barclays détient 21,9 % (14,9 % fin décembre 2017) de BAGL dont le dividende est traité dans Head Office.

Deutsche Bank Net revenues Q1 2018 7,0 MdE Q4 2017 5,7 MdE Net income Q3 2017 0,7 MdE Q4 2017 -2,2 MdE

Les revenus nets augmentent de 1,25 MdE entre le quatrième trimestre 2017 et le premier trimestre 2018 :

+ 1,1 Total Corporate and Investment Bank (Q1 3,85 MdE) dont + 0,85 Sales & Trading FIC (Q1 1,9 MdE) dont + 0,2 Sales & Trading actions (Q1 0,55 MdE) ;
+ 0,35 Total Private & Commercial Bank (Q1 2,65 MdE) dont + 0,15 Postbank
- 0,1 Total Deutsche Asset Management (Q1 0,55 MdE) ;
- 0,1 Corporate & Other (Q1 - 0,05 MdE).

Le résultat net augmente de 2,55 milliard d'euros pour les raisons suivantes :

- 0,1 revenus nets d'intérêt (Q1 3,0 MdE) ;
+ 1,35 revenus hors intérêts (4,05 MdE) ; dont + 0,45 autres revenus (Q1 - 0,05 MdE) ; dont + 0,65 fair value (Q1 0,95 MdE) ; dont + 0,35 gain fair value par OCI (Q1 0,35 MdE)
+ 0,05 baisse de la dotation de provision pour pertes de crédit (Q1 0,1 MdE) ;
+ 0,4 baisse des rémunérations (3,0 MdE) ; ratio 2016 39,6 % 2017 46,3 % 2018 Q1 43,0 %
- 0,25 hausse des dépenses administratives (3,45 MdE) ; dont + 0,05 litiges (Q1 2018 66 ME Q4 2017 131 ME) ; dont + 0,4 restructuration (Q1 41 ME Q4 440 ME) rappel Q4 fusion planifiée entre Private Commercial Clients Allemagne et Postbank ; dont - 0,75 bank levy (Q1 731 ME)
- ns dépréciation goodwill (Q1 0 ME)
+ 0,4 activités restructurées (Q1 0 MdE)
+ 0,7 effet charge d'impôt (Q1 0,3 MdE) ; rappel Q4 charge de 1,4 MdE ajustement US deferred tax assets DTA suite à réforme fiscale US

BNP PARIBAS Produit Net bancaire Q1 2018 10,8 MdE Q4 2017 10,5 MdE Résultat net part du groupe Q1 2018 1,6 MdE Q4 2017 1,4 MdE

Le Produit Net Bancaire augmente de 0,25 MdE entre le quatrième trimestre 2017 et le premier trimestre 2018 pour les raisons suivantes :

+ 0,05 Domestic Markets (Q1 2018 3,8 MdE) ;
- 0,05 International Financial Services (Q1 2018 4,05 MdE) ;
+ 0,3 Corporate and Institutional Banking (Q1 2018 2,9 MdE) ; dont + 0,2 FICC (0,8) ; dont + 0,3 en Equity ; dont - 0,15 en Corporate Banking
- ns Corporate Center (Q1 2018 11 ME).

Le résultat net part du groupe augmente de 0,15 milliard d'euros :

+ 0,25 hausse du PNB ;
- 0,65 hausse des frais de gestion (8,25 MdE) dont + 0,25 coûts de transformation et restructuration (2017 Q4 456 ME 2018 Q1 211 ME) ; dont - 1,1 MdE comptabilisation au T1 de la quasi totalité des taxes et contributions au titre IFRIC 21 Taxes (2018 Q1 1 109 ME)
+ 0,35 coût du risque (0,6 MdE) dont + 0,3 en CIB
- ns quote-part des sociétés mises en équivalence (0,15 MdE)
+ 0,15 hors exploitation (0,15 MdE) ;
+ ns effet impôts (0,55 MdE)

Société Générale PNB Q1 2018 6,3 MdE Q4 2017 6,3 MdE Résultat net Q1 2018 1,0 MdE Q4 2017 0,2 MdE

Le Produit Net Bancaire diminue de 0,05 MdE entre le quatrième trimestre 2017 et le premier trimestre 2018 :

- 0,05 Banque de détail France (Q1 2,0 MdE)
- 0,05 Banque de détail et Services Financiers Internationaux (Q1 2,0 MdE)
+ ns Banque de Grande Clientèle et Solutions Investisseurs (Q1 2,2 MdE) ; dont + ns taux change et matières premières ;
+ 0,05 Hors Pôles (Q1 0,1 MdE), dont - 0,1 effet réévaluation des dettes liées au risque de crédit propre du Groupe (Q1 2018 impact en capitaux propres Q4 2017 93 ME).

Le résultat net augmente de 0,75 milliard d’euros :

- 0,05 baisse du PNB ;
+ 0,3 baisse des frais de gestion (Q1 4,75 MdE) ; dont + 0,6 non-récurrence contrôle fiscal en France amende Echange Image Chèque - 205 ME ; adaptation du réseau France - 390 ME ; dont - 0,6 MdE impact IFRIC 21 et FRU en totalité au premier trimestre (2018 Q1 615 ME)
+ 0,25 coût net du risque (Q1 0,2 MdE) ; dont + 0,2 non-récurrence nouvelle provision pour litiges Q4 200 ME
+ 0,05 gains sur autres actifs (Q1 ns ME) ;
+ ns QP résultat net entreprises mises en équivalence (Q1 16 ME)
+ 0,2 effet charge fiscale (Q1 0,35 MdE).

Niveau provision pour litiges fin mars 2018 : 2,3 MdE

Royal Bank of Scotland Total income Q1 2018 3,3 Md£ Q4 2017 3,1 Md£ Profit Loss for the period Q1 2018 0,9 Md£ Q4 2017 - 0,4 Md£

Les revenus augmentent de 0,25 Md£ entre Q4 2017 et Q1 2018 pour les raisons suivantes :

+ 0,05 UK Personal & Business Ranking (Q1 1,6 Md£)
- ns Ulster Bank (Q1 0,15 Md£) ;
+ 0,05 Commercial (Q1 0,85 Md£)
- ns Private Banking (Q1 0,2 Md£)
+ 0,05 RBS International (Q1 0,15 Md£)
+ 0,25 Natwest Markets (Q1 0,45 Md£)
- 0,1 central items (Q4 59 M£ Q1 - 58 M£) dont - 0,15 volatilité IFRS (Q3 21 M£ Q2 172 M£).

Le résultat net augmente de 1,3 milliard de livres sterling :

+ 0,25 hausse des revenus ; dont - 0,2 cessions stratégiques (Q1 0 Md£) ; dont + 0,65 trading (Q1 0,45 Md£) ; dont - 0,15 net interest income
+ 1,4 baisse des dépenses opérationnelles (Q1 2,0 Md£) ; dont + 0,75 litiges (Q4 764 M£ dont 0,45 US RMBS et 0,2 PPI Q1 19 M£) dont + 0,3 restructurations (Q1 209 M£) dont + 0,35  autres (Q 1 783 M£ dont + 0,2 Bank Levy)
+ 0,15 charges pour dépréciation (Q1 0,1 Md£) ;
- 0,5 effet impôts (Q1 0,35 Md£)

HSBC Net Interest income + Net Fee income + Net trading income Q1 2018 13,3 Md$ Q4 2017 12,3 Md$ Profit after tax Q1 2018 3,7 Md$ Q4 2017 0,3Md$

Hausse des revenus de 1,0 Md$ (Net Interest income + Net Fee income + Net trading income (2017 Q4 12 334 M$ 2018 Q1 13 347 M$) :
+ 0,2 net interest income (Q4 7 272 M$ Q1 7 456 M$)
+ 0,45 net fee income (Q4 3 065 M$ Q1 3 507 M$)
+ 0,4 net trading income (Q4 1 997 M$ Q1 2 384 M$) dont + 0,4 Fixed income (Q4 1 053 M$ Q1 1 438 M$)

Le résultat net augmente de 3,4 Md$.

+ 1,0 hausse des revenus ;
- 0,65 effet juste valeur sur instruments financiers et autres (Q4 614 M$ Q1 -28 M$)
+ 0,05 gains nets des investissements financiers (Q4 71 M$ Q1 101 M$)
- ns dividendes (Q4 17 M$ Q1 9 M$)
+ 0,75 primes nettes d’assurance (Q4 2 317 M$ Q1 3 078 M$)
+ 0,1 autres revenus opérationnels (Q4 - 79 M$ Q1 41 M$) ;
+ 0,15 sinistres assurances (Q4 - 2 973 M$ Q1 - 2 838 M$) ;
+ 0,5 coût du crédit (Q4 - 658 M$ Q1 - 170 M$) ;
+ 0,5 baisse des dépenses opérationnelles (Q4 9 895 M$ Q1 9 383 M$) dont - 0,65 litiges (Q4 228 M$ Q1 897 M$) dont + 0,65 coûts restructuration (Q4 665 M$ Q1 0) dont + 0,2 UK customer redress programmes (Q4 272 M$ Q1 93 M$)
+ 0,05 part des profits dans les filiales et JV (Q4 556 M$ Q1 598 M$)
+ 0,95 effet impôts (Q4 1 978 M$ Q1 1 017 M$)

2) Comparaison des PNB des activités de Fixed Income par rapport au quatrième trimestre 2017

Fixed Income    PNB T1 2016    PNB T2 2016    PNB T3 2016    PNB T4 2016    PNB T1 2017    PNB T2 2017    PNB T3 2017    PNB T4 2017    PNB T1 2018
GoldmanSachs $    1,7    1,9    2,0    2,0    1,7    1,2    1,5    1,0    2,1
JP Morgan $    3,6    4,0    4,3    3,4    4,2    3,2    3,2    2,2    4,6
Citi $    3,1    3,5    3,5    3,0    3,7    3,3    2,9    2,5    3,4
Bank of America $    2,3    2,6    2,8    2,0    2,9    2,3    2,2    1,7    2,5
Morgan Stanley $    0,9    1,3    1,5    1,5    1,7    1,2    1,2    0,8    1,9
Crédit Sui. CHF    0,5    0,8    0,8    0,6    0,9    0,8    0,7    0,5    0,9
Deutsche Bank €    nc    nc    nc    nc    2,3    1,7    1,6    1,1    1,9
Barclays £    0,9    0,9    0,9    0,8    0,9    0,8    0,6    0,6    0,9
RBS £    0,3    0,4    0,5    0,3    0,5    0,5    0,4    0,3    0,4
UBS CHF    0,5    0,5    0,5    0,4    0,5    0,4    0,3    0,3    0,4
HSBC $    1,5    1,7    1,4    1,2    1,7    1,5    1,4    1,1    1,4
BNP Paribas €    0,9    1,1    1,1    0,8    1,2    0,9    0,8    0,6    0,8
Soc Gen €    0,7    0,6    0,7    0,6    0,8    0,6    0,5    0,5    0,5

nc non comparable ; modification des séries historiques
Crédit Suisse : Fixed income sales and trading
Deutsche Bank : Sales & Trading FIC
UBS : Sales and trading (Securities) Fixed income currencies and commodities
Société Générale Nouveaux chiffres Activités pérennes Activités de marché (anciennement Global Markets) Taux changes et matières premières
BNP Paribas Fixed Income inclue ce qui concerne les émissions obligataires, qui se trouvent dans la partie Financement et Conseil de la Société Générale
RBS total fixed income and currencies
HSBC dans Markets Credit + Rates + Foreign Exchange
Barclays FICC dans Barclays International

Deutsche Bank Sales & Trading (FIC) Q1 2018 1 910 ME Q4 2017 1 079 ME

UBS Foreign Exchange Rates and Credit Q1 2018 400 MCHF Q4 2017 262 MCHF

Crédit Suisse Fixed income sales and trading dans Global Markets Q1 2018 860 MCHF Q4 2017 547 MCHF

Barclays FICC Q1 2018 869 M£ Q4 2017 607 M£

BNP Paribas FICC Q1 2018 805 ME Q4 2017 592 ME

Société Générale Taux changes et matières premières Q1 2018 535 ME Q4 2017 514 ME

Royal Bank of Scotland Rates + Currencies + Financing + Other Q1 2018 412 M£ Q4 2017 284 M£

HSBC FICC dans Global Markets Q1 2018 1 438 M$ Q4 2017 1 053 M$