Un premier point avait été effectué le 22 janvier sur les résultats du quatrième trimestre 2017 des principales banques américaines : JP Morgan, Citi, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley.

http://investigationfin.canalblog.com/archives/2018/01/22/36071707.html

Dans cette seconde partie les résultats des banques suivantes sont commentés : Crédit Suisse, Deutsche Bank, Barclays, UBS, Société Générale, BNP Paribas, Royal Bank of Scotland, HSBC.

Les aspects suivants vont être abordés :

- évolution des résultats relativement au troisième trimestre 2017 ;
- analyse spécifique sur les activités de Fixed Income.

Je précise que mon approche de revue analytique des résultats n'aborde pas ou très peu la problématique de la liquidité et du bilan.

Revue des résultats du troisième trimestre 2017 partie 1 :
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2017/10/23/35798657.html
Revue des résultats du troisième trimestre 2017 partie 2 :
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2017/11/07/35845827.html

UBS 22 janvier 2018 Résultat net - 2,2 milliards de francs suisses (- 3,2 / Q3 2017)

Effet de la réforme fiscale US votée en décembre (-2,9).

Deutsche Bank 2 février 2018 Résultat net -2,2 milliards d'euros (- 2,8 / Q3 2017)

Baisse des revenus (-1,05) essentiellement en Sales & Trading (-0,65), hausse des rémunérations (-0,5) hausse des charges de retructuration (-0,45) et activités restructurées (-0,4), ajustement sur les impôts différés actifs US suite à la réforme fiscale Trump (-1,4).

BNP Paribas 6 février 2018 Résultat net 1,4 milliard d’euros (- 0,6 / Q3 2017)

Hausse des revenus (+0,2) compensée par la hausse des frais de gestion (-0,5) principalement coûts de transformation et restructuration -0,4 et la hausse du coût du risque (-0,3) principalement deux dossiers en CIB.

Société Générale 8 février 2018 Résultat net 0,2 milliard d’euros (- 0,9 / Q3 2017)

Hausse des revenus (+0,35) compensés par hausse des frais de gestion (-1,0) dont adaptation du réseau France -0,4 et amende fiscale traitement dématérialisé des chèques -0,2. Effet des réformes fiscales US (-0;25) et France (-0,15) mais effet global impôt résultat de -0,1.

Crédit Suisse 14 février 2018 Résultat net -2,1 milliards de francs suisses (- 2,3 / Q3 2017)

Impact de - 2,3 sur la charge d'impôts lié à la réévaluation des actifs d'impôts différés suite à la baisse des taux d'impôts fédéraux US

HSBC 20 février 2018 Résultat net 0,3 milliard de dollars (- 3,2 / Q3 2017)

Hausse des dépenses opérationnelles (-1,35) et effet impôt défavorable (-0,85).

Barclays 22 février 2018 Résultat net - 1,0 milliard de livres sterling (- 1,8 / Q3 2017)

Hausse des dépenses opérationnelles (-1,0) dont surtaxe bancaire UK -0,35 et litiges -0,3, effet charge d'impôts (-0,8).

RBS 23 février 2018 Résultat net - 0,4 milliard de livres sterling (- 1,0 / Q3 2017)

Hausse des dépenses opérationnelles (-1,25) dont -0,65 de charges de litiges et - 0,35 de charges de restructurations compensée par un effet impôt positif (+0,45).

1) Comparaison des résultats par rapport au troisième trimestre 2017

2017 Q4 Tableau 3


$ GS JPM Citi BoA MS HSBC
CHF CS UBS
€ Santander Barclays RBS BNP SG DB

PNB Produit Net Bancaire (Net revenues pour Deutsche Bank et Crédit Suisse, Gross income pour Santander, Total operating income pour UBS, total income net of insurance claims excluding own credit pour Barclays, Total income pour RBS, Net Interest income + Net Fee income + Net trading income pour HSBC)
RN Résultat net (Net Income pour Deutsche Bank ; Consolidated profit w/o capital gains pour Santander (sauf Q2 et Q3 2012 attributable profit to the Group), Net profit pour UBS, Profit after tax pour Barclays, Résultat net part du Groupe pour BNP, Résultat net pour Société Générale, Loss Profit for the period pour RBS, Profit after tax pour HSBC)
NI Non identifié

UBS Total operating income Q3 2017 7,1 MdCHF Q4 2017 7,1 MdCHF Net profit Q3 2017 0,9 MdCHF Q4 2017 -2,2 MdCHF

Les revenus opérationnels diminuent de ns milliard de francs suisses entre le troisième et quatrième trimestre 2017 :

- ns Wealth Management (Q4 1,9 MdCHF) ;
+ 0,1 Wealth Management Americas (Q4 2,15 MdCHF) ;
+ ns Personal & Corporate Banking (Q4 1,0 MdCHF)
+ 0,1 Asset Management (Q4 0,6 MdCHF) ;
- 0,05 Investment Bank (Q4 1,75 MdCHF) ; dont - 0,05 Fixed income dont + 0,1 Equities
- 0,2 Corporate Center (Q4 - 0,3 MdCHF) ;

La performance avant impôt de ces mêmes divisions diminue de 0,2 milliard de francs suisses dont :

- 0,1 Wealth Management (Q4 0,5 MdCHF) ;
+ 0,05 Wealth Management Americas (Q4 0,35 MdCHF) ;
- ns Personal & Corporate Banking (Q4 0,4 MdCHF) ;
+ 0,1 Asset Management (Q4 0,25 MdCHF) ;
- 0,2 Investment Bank (Q4 + 0,05 MdCHF) ;
- ns Corporate Center (Q4 - 0,5 MdCHF).

Le résultat net diminue de 3,15 milliard de francs suisses au quatrième trimestre 2017 :

- ns Operating income dont + 0,35 revenus d'intérêts nets dont + 0,2 autres
- 0,05 hausse des dépenses de personnel (Q4 3,9 MdCHF) ;
- 0,15 dépenses générales et administratives (Q4 1,9 MdCHF) ; dont + 0,15 litiges (Q3 197 MCHF Q4 39 MCHF) ; dont - 0,1 charges de restructuration (Q3 291 MCHF Q4 381 MCHF) ; cession de filiales et affaires en Asset Management (Q4 153 MCHF) ; UK bank levy (Q4 88 MCHF)
- ns charges de dépréciation d'actifs (Q4 0,25 MdCHF) ;
- 2,9 effet de l'évolution de la charge d'impôt (Q4 3,2 MdCHF). effet réforme fiscale US (Q4 2 865 MCHF)

Crédit Suisse Net revenues Q3 2017 5,0 MdCHF Q4 2017 5,2 MdCHF Net income Q3 2017 0,2 MdCHF Q4 2017 - 2,1 MdCHF

Décomposition de la hausse de 0,2 milliard de francs suisses des Net revenues (Produits Nets) entre le troisième et quatrième trimestre 2017 :

- ns en Swiss Universal Bank (Q4 1,3 MdCHF) ;
+ 0,1 en International Wealth Management (Q4 1,35 MdCHF)
- ns en Asia Pacific (Q4 0,9 MdCHF)
- 0,1 en Global Markets (Q4 1,15 MdCHF) dont - 0,15 en Fixed income
+ 0,1 en Investment Banking & Capital Markets (Q4 0,55 MdCHF);
+ 0,1 en Strategic Resolution Unit (Q4 - 0,15 MdCHF)
+ ns en Corporate Center (Q4 + 0,05 MdCHF) dont + 0,05 résultats de trésorerie (Q3 + 45 MCHF Q4 72 MCHF)

Le résultat net diminue de 2,35 milliard de francs suisses de trimestre à trimestre pour les raisons suivantes :

+ 0,2 hausse des Net revenues ; dont - 0,15 trading (0,2) dont + 0,35 commissions
- ns provision pour pertes sur crédit (Q4 0,05 MdCHF)
- 0,1 rémunérations (2,55 MdCHF)
- 0,35 hausse des dépenses administratives (2,0 MdCHF) ; dont - 0,15 major litigation provisions (2017 Q3 108 MCHF 2017 Q4 255 MCHF ) ;
- ns commissions (0,35 MdCHF) ;
- ns dépenses de restructuration (Q4 0,15 MdCHF)
- 2,1 effet impôts (2,25 MdCHF) taux impôt effectif 2016 -19,5 % 2017 Q1 11,6 % 2017 Q2 47,4 % Q3 38,3 % 2017 152,9 % impact - 2,3 réévaluation des actifs d'impôts différés suite à la baisse des taux d'impôts fédéraux US

Evolution du résultat net (avant impôt par Division) - 0,25 MdCHF :

+ ns Swiss Universal Bank (Q4 0,45 MdCHF) ;
- ns en International Wealth Management (Q4 + 0,35 MCHF)
- 0,05 en Asia Pacific (Q4 + 0,2 MdCHF)
- 0,2 en Global Markets (Q4 - 0,2 MdCHF)
+ 0,05 en Investment Banking & Capital Markets (Q4 0,1 MdCHF) ;
+ 0,1 en Strategic Resolution Unit (Q4 - 0,45 MCHF)
- 0,15 Corporate Center (Q4 - 0,25 MdCHF) dont - 0,15 dépenses générales et administratives

Barclays Total income net of insurance claims Q3 2017 5,2 Md£ Q4 2017 5,0 Md£ Profit after tax Q3 2017 0,8 Md£ Q4 2017 - 1,0 Md£

Les revenus diminuent de 0,15 Md£ entre le troisième et le quatrième trimestre 2017 :

+ ns Barclays UK (Q4 1,85 Md£)
+ ns Barclays International (Q4 3,3 Md£) dont - ns en Markets (Q4 0,95 Md£)
- 0,15 Head Office (Q4 - 0,15 Md£)

Les résultats diminuent de 1,85 milliard de livres sterling pour les raisons suivantes :

- 0,15 baisse des revenus ;
+ 0,15 coût du risque (Q4 0,55 Md£) ;
- 0,35 dépenses opérationnelles (Q4 3,6 Md£) ;
- 0,35 UK bank levy (Q4 0,35 Md£)
- 0,3 litiges (Q4 0,4 Md£)
+ ns autres revenus/dépenses nettes (Q4 ns Md£)
- 0,8 effet charge d'impôts (Q4 1,15 Md£) dont effet US - 901 M£

Crédit propre à partir de Q1 2017 en OCI Other Comprehensive Income

Par Division, évolution du résultat net :

- 0,2 Barclays UK (Q4 0,25 Md£)
- 1,55 Barclays International (Q4 - 1,15 Md£) dont - 0,9 effet impôts - 0,25 litiges - 0,25 UK bank levy
- 0,15 Head Office (Q4 - 0,35 Md£)

Non-Core et Africa Banking clôturés au 1 juillet 2017. Barclays détient 21,9 % (14,9 % fin décembre 2017) de BAGL dont le dividende est traité dans Head Office.

Deutsche Bank Net revenues Q3 2017 6,8 MdE Q4 2017 5,7 MdE Net income Q3 2017 0,7 MdE Q4 2017 -2,2 MdE

Les revenus nets diminuent de 1,05 MdE entre le troisième et quatrième trimestre 2017 :

- 0,75 Total Corporate and Investment Bank (Q4 2,75 MdE) dont - 0,45 Sales & Trading FIC (Q4 0,55 MdE) dont - 0,2 Sales & Trading actions (Q4 0,35 MdE) ; dont + 0,05 DVA (Q3 - 35 ME Q4 35 ME)
- 0,3 Total Private & Commercial Bank (Q4 2,3 MdE)
- ns Total Deutsche Asset Management (Q4 0,6 MdE) ;
- 0,05 Consolidation & adjustments (Q4 0,05 MdE) dont + 0,25 différences V&T Valuation & Timing (Q2 - 75 ME Q3 186 ME).

Le résultat net diminue de 2,85 milliard d'euros pour les raisons suivantes :

- 0,5 revenus nets d'intérêt (Q4 2,9 MdE) ;
- 0,6 revenus hors intérêts (2,8 MdE) ; dont - 0,45 autres revenus (Q4 - 0,4 MdE) ; dont + 0,05 commissions (Q4 2,65 MdE) dont - 0,35 fair value (Q4 0,3 MdE)
+ 0,05 baisse de la dotation de provision pour pertes de crédit (Q4 0,15 MdE) ;
- 0,5 hausse des rémunérations (3,3 MdE) ; ratio 2016 39,6 % 2017 Q1 42,8 % Q2 44,1 % Q3 41,4 % Q4 58,1 % 2017 46,1 %
- 0,3 hausse des dépenses administratives (3,2 MdE) ; dont + ns litiges (Q3 2017 140 ME Q4 2017 131 ME) ; dont - 0,45 restructuration (Q3 7 ME Q4 440 ME) liée fusion planifiée entre Private Commercial Clients Allemagne et Postbank ;
+ ns dépréciation goodwill (Q4 15 ME)
- 0,4 activités restructurées (Q4 0,4 MdE)
- 0,55 effet charge d'impôt (Q4 0,85 MdE) ; charge de 1,4 MdE ajustement US deferred tax assests DTA suite à réforme fiscale US

BNP PARIBAS Produit Net bancaire Q3 2017 10,4 MdE Q4 2017 10,5 MdE Résultat net part du groupe Q3 2017 2,0 MdE Q4 2017 1,4 MdE

Le Produit Net Bancaire augmente de 0,15 MdE entre le troisième et quatrième trimestre 2017 pour les raisons suivantes :

- ns Domestic Markets (Q4 2017 3,8 MdE) ;
+ 0,2 International Financial Services (Q4 2017 4,15 MdE) ;
- 0,05 Corporate and Institutional Banking (Q4 2017 2,65 MdE) ; dont - 0,2 FICC (0,6) ; dont + 0,05 en Equity ; dont + 0,1 en Corporate Banking
- ns Corporate Center (Q4 2017 12 ME) ; dont - ns réévaluation de dette propre et DVA (Q3 + 21 ME Q4 + 11 ME).

Le résultat net part du groupe diminue de 0,6 milliard d'euros :

+ 0,15 hausse du PNB ;
- 0,5 hausse des frais de gestion (7,6 MdE) dont - 0,25 coûts de transformation et restructuration (2017 Q4 456 ME 2017 Q3 222 ME) coûts informatiques spécifiques
- 0,3 coût du risque (1,0 MdE) dont - 0,2 en Corporate Banking
+ 0,05 quote-part des sociétés mises en équivalence (0,2 MdE)
- 0,2 hors exploitation (ns ME) ; rappel Q3 dont + 0,35 cession de 4 % de SBI Life (Inde) plus value de 326 ME ; dont - 0,15 dépréciation totalité survaleur de TEB -172 ME (Turquie)
+ 0,25 effet impôts (0,6 MdE)

Société Générale PNB Q3 2017 6,0 MdE Q4 2017 6,3 MdE Résultat net Q3 2017 1,1 MdE Q4 2017 0,2 MdE

Le Produit Net Bancaire augmente de 0,35 MdE entre le troisième et quatrième trimestre 2017 :

+ 0,15 Banque de détail France (Q4 2,1 MdE)
+ 0,10 Banque de détail et Services Financiers Internationaux (Q4 2,1 MdE)
+ 0,15 Banque de Grande Clientèle et Solutions Investisseurs (Q4 2,1 MdE) ; dont + ns  taux change et matières premières ; dont + 0,15 actions
- 0,05 Hors Pôles (Q4 0,05 MdE), dont + 0,05 effet réévaluation des dettes liées au risque de crédit propre du Groupe (Q3 2017 53 ME Q4 2017 93 ME).

Le résultat net diminue de 0,85 milliard d’euros :

+ 0,35 hausse du PNB ;
- 1,0 hausse des frais de gestion (Q4 5,0 MdE) ; contrôle fiscal en France amende Echange Image Chèque - 205 ME ; adaptation du réseau France - 390 ME
+ 0,05 coût net du risque (Q4 0,45 MdE) ; dont - 0,3 dotation provision pour litiges au Q3 ; nouvelle provision pour litiges Q4 200 ME
- 0,1 gains sur autres actifs (Q4 -39 ME) ; rappel Q3 cession de SG Fortune (+ 74 ME)
- 0,05 QP résultat net entreprises mises en équivalence (Q4 6 ME)
- 0,1 effet charge fiscale (Q4 0,55 MdE). effet réformes fiscales US (-253 ME) et France (-163 ME)

Niveau provision pour litiges fin 2017 : 2,32 MdE

Par métier, la compréhension de l’évolution du résultat net est la suivante :

- 0,3 Banque de détail France (Q4 ns MdE) ; dont - 0,5 frais de gestion dont + 0,15 effet impôt
- ns Banque de détail et Services Financiers Internationaux (Q4 + 0,6 MdE)
+ 0,05 Banque de Grande Clientèle et Solutions Investisseurs (Q4 0,4 MdE) ;
- 0,6 Hors pôles (Q4 - 0,75 MdE) dont -0,3 frais de gestion dont -0,25 effet impôts

Royal Bank of Scotland Total income Q3 2017 3,2 Md£ Q4 2017 3,1 Md£ Profit Loss for the period Q3 2017 0,6 Md£ Q4 2017 - 0,4 Md£

Les revenus diminuent de 0,1 Md£ entre Q3 et Q4 2017 pour les raisons suivantes :

- 0,2 UK Personal & Business Ranking (Q4 1,55 Md£) dont - 0,15 dans les cartes (Q4 0,15 Md£)
+ ns Ulster Bank (Q4 0,15 Md£) ;
- 0,1 Commercial (Q4 0,8 Md£)
+ 0,05 Private Banking (Q4 0,2 Md£)
ns RBS International (Q4 0,1 Md£)
+ 0,2 Natwest Markets (Q4 0,2 Md£)  dont + 0,15 gain cession Euroclear (Q4 161 M£)
+ ns central items (Q4 59 M£ Q3 39 M£) dont - 0,15 volatilité IFRS (Q3 21 M£ Q2 172 M£).

Le résultat net diminue de 1,0 milliard de livres sterling :

- 0,1 baisse des revenus ; dont + 0,2 cessions stratégiques (Q4 0,2 Md£) ; dont - 0,15 trading (Q4 perte de 0,02 Md£) ; dont - 0,1 net interest income
- 1,25 hausse des dépenses opérationnelles (Q4 3,4 Md£) ; dont - 0,65 litiges (Q4 764 M£ dont 0,45 US RMBS et 0,2 PPI) dont - 0,3 restructurations (Q4 531 M£) dont - 0,35  autres (Q4 2 111 M£ dont - 0,2 Bank Levy)
- 0,1 charges pour dépréciation (Q4 0,25 Md£) ;
+ 0,45 effet impôts (Q4 produit de 0,15 Md£)

HSBC Net Interest income + Net Fee income + Net trading income Q3 2017 12,2 Md$ Q4 2017 12,3 Md$ Profit after tax Q3 2017 3,5 Md$ Q4 2017 0,3Md$

Hausse des revenus de 0,1 Md$ (Net Interest income + Net Fee income + Net trading income (2017 Q1 12 257 M$ Q2 11 939 M$ Q3 12 212 M$ Q4 12 298 M$) :
+ 0,15 net interest income (Q1 6 787 M$ Q2 6 990 M$ Q3 7 127 M$ Q4 7 272 M$)
- 0,2 net fee income (Q1 3 224 M$ Q2 3 267 M$ Q3 3 255 M$ Q4 3 065 M$)
+ 0,15 net trading income (Q1 2 246 M$ Q2 1 682 M$ Q3 1 830 M$ Q4 1 961 M$) dont - 0,6 Fixed income (Q1 1 600 M$ Q2 1 463 M$ Q3 1 484 M$ Q4 891 M$)

dont + 0,05 juste valeur sur couvertures (Q1 91 M$ Q2 - 61 M$ Q3 20 M$ Q4 78 M$) ;
dont - ns cession titres Visa (Q1 146 M$ Q2 166 M$ Q3 0 M$ Q4 - 4 M$)
dont  + 0,05 DVA sur contrats dérivés (Q1 -97 M$ Q2 - 178 M$ Q3 - 65 M$ Q4 - 33 M$)

total effets particuliers sur le revenu + 0,1 Md$

Le résultat net diminue de 3,2 Md$.

+ 0,1 hausse des revenus ;
- 0,4 effet juste valeur sur instruments financiers (Q1 929 M$ Q2 1 078 M$ Q3 1 041 M$ Q4 650 M$)
- 0,3 gains nets des investissements financiers (Q1 338 M$ Q2 353 M$ Q3 388 M$ Q4 71 M$)
- ns dividendes (Q1 13 M$ Q2 36 M$ Q3 40 M$ Q4 17 M$)
- 0,35 primes nettes d’assurance (Q1 2 793 M$ Q2 2 018 M$ Q3 2 651 M$ Q4 2 317 M$)
+ 0,05 autres revenus opérationnels (Q1 202 M$ Q2 324 M$ Q3 -110 M$ Q4 - 79 M$) ;
+ 0,25 sinistres assurances (Q1 - 3 539 M$ Q2 - 2 575 Q3 - 3 244 M$ Q4 - 2 973 M$) ;
- 0,2 coût du crédit (Q1 - 236 M$ Q2 - 427 M$ Q3 - 448 M$ Q4 - 658 M$) ;
- 1,35 hausse des dépenses opérationnelles (Q1 8 328M$ Q2 8 115 M$ Q3 8 546 M$ Q4 9 895 M$) dont - 0,15 litiges (Q1 0 M$ $ Q2 reprise de 322 M$ Q3 reprise de 104 M$ Q4 64 M$) dont + ns coûts restructuration (Q1 833 M$ Q2 837 M$ Q3 677 M$ Q4 - 665 M$) dont - 0,2 UK customer redress programmes (Q1 210 M$ Q2 89 M$ Q3 84 M$ Q4 272 M$)
- 0,1 part des profits dans les filiales et JV (Q1 532 M$ Q2 651 M$ Q3 636 M$ Q4 556 M$)
- 0,85 effet impôts (Q1 1 201 M$ Q2 994 M$ Q3 1 115 M$ Q5 1 978 M$)

2) Comparaison des PNB des activités de Fixed Income par rapport au troisième trimestre 2017

2017 Q4 Tableau 4


Crédit Suisse : Fixed income sales and trading
Deutsche Bank : Sales & Trading (Debt and other products) hors dépréciations (mark-downs)
UBS : Sales and trading (Securities) Fixed income currencies and commodities
Société Générale Nouveaux chiffres Activités pérennes Activités de marché (anciennement Global Markets) Taux changes et matières premières
BNP Paribas Fixed Income inclue ce qui concerne les émissions obligataires, qui se trouvent dans la partie Financement et Conseil de la Société Générale
RBS total fixed income and currencies
HSBC dans Markets Credit + Rates + Foreign Exchange
Barclays Credit + Macro dans Barclays Corporate & International

Deutsche Bank Sales & Trading (FIC) Q3 2017 988 ME Q3 2017 554 ME

UBS Foreign Exchange Rates and Credit Q3 2017 294 MCHF Q4 2017 262 MCHF

Crédit Suisse Fixed income sales and trading dans Global Markets Q3 2017 698 MCHF Q4 2017 547 MCHF

Barclays Credit + Macro Q3 2017 627 M£ Q4 2017 607 M£

BNP Paribas FICC Q3 2017 801 ME Q4 2017 592 ME
Non compris FVA

Société Générale Taux changes et matières premières Q3 2017 496 ME Q4 2017 515 ME

Royal Bank of Scotland Rates + Currencies + Financing + Other Q3 2017 401 M£ Q4 2017 284 M£

HSBC Markets Credit + Rates + Foreign Exchange Q3 2017 1 484 M$ Q4 891 M$