Un premier point avait été effectué le 21 octobre 2015 sur les résultats du troisième trimestre 2015 des principales banques américaines : JP Morgan, Citi, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley.
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2015/10/21/32810779.html

Dans cette seconde partie les résultats des banques suivantes sont commentés : Crédit Suisse, Deutsche Bank, Barclays, UBS, Société Générale, BNP Paribas, Royal Bank of Scotland, HSBC.

Les aspects suivants vont être abordés :

- évolution des résultats relativement au deuxième trimestre 2015 ;
- analyse spécifique sur les activités de Fixed Income.

Je précise que mon approche de revue analytique des résultats n'aborde pas ou très peu la problématique de la liquidité et du bilan.

Revue des résultats du deuxième trimestre 2015 partie 1 :
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2015/07/28/32415559.html
Revue des résultats du deuxième trimestre 2015 partie 2 :
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2015/09/01/32567257.html

Deutsche Bank 29 octobre 2015 Résultat net - 6,0 milliards d'euros (- 6,8 / Q2 2015)

Baisse des revenus en banque d'investissement (-1,15) dépréciation de la participation dans Hua Xia Bank (-0,5) dépréciations de goodwill dans la Division CBS (-2,2) Division PBC (-2,8) et Postbank (-0,8) effet charge d'impôts (+ 0,5)

Barclays 29 octobre 2015 Résultat net 0,7 milliard de livres sterling (- 0,7 / Q2 2015)

Baisse des revenus en banque d'investissement (-0,4) effet provision redressement PPI (+0,55) non récurrence gains sur actifs Lehman (-0,5) provision sur les changes (-0,3)

RBS 30 octobre 2015 Résultat net 1,1 milliard de livres sterling (+ 0,3 / Q2 2015)

Gains non récurrents de 1,1 Md£ lié à des gains sur le contrôle de Citizens notamment par reclassement de réserves de change (compensé par le résultat des opérations non récurrentes du deuxième trimestre -0,7), baisse des litiges et des coûts de restructuration (+0,5).

BNP Paribas 30 octobre 2015 Résultat net 1,8 milliard d’euros (- 0,7 / Q2 2015)

Baisse des revenus (-0,7) notamment en CIB (-0,4) non récurrence effet cession Klepierre (-0,4) effet impôts (+0,25)

Crédit Suisse 31 octobre 2015 Résultat net 0,8 milliard de francs suisses (0,3 / Q2 2015)

Baisse des revenus (-1,0) notamment en Banque d'investissement (-1,0) compensés par la baisse des rémunérations (+0,4) et l'effet impôts (+0,5)

HSBC 2 novembre 2015 Résultat net 5,5 milliards de dollars (+ 0,4 / Q2 2015)

Non récurrence gain sur cession partielle dans Industrial Bank (-1,0) spread de crédit propre (+0,75) juste valeur sur couverture (-0,55) sinistres assurances (+1,35) Baisse des charges de litiges (+1,1) effet impôts (+0,9)

UBS 3 novembre 2015 Résultat net 2,1 milliards de francs suisses (+ 0,8 / Q2 2015)

Baisse des revenus (-0,6 dont crédit propre -0,25) hausse des charges de litiges (-0,5) effet de reconnaissance d'actifs d'impôt différés US (+1,5)

Société Générale 5 novembre 2015 Résultat net 1,2 milliard d’euros (- 0,3 / Q2 2015)

Baisse des revenus (-0,5) notamment en actions en BFI (-0,4), compensée par baisse des frais de gestion (+0,15) et coût du risque (+0,15)

1) Comparaison des résultats par rapport au deuxième trimestre 2015

2015Q3 tableau 3


$ GS JPM Citi BoA MS HSBC
CHF CS UBS
€ Santander Barclays RBS BNP SG DB

PNB Produit Net Bancaire (Net revenues pour Deutsche Bank et Crédit Suisse, Gross income pour Santander, Total operating income pour UBS, total income net of insurance claims excluding own credit pour Barclays, Total income pour RBS, Net Interest income + Net Fee income + Net trading income pour HSBC)
RN Résultat net (Net Income pour Deutsche Bank ; Consolidated profit w/o capital gains pour Santander (sauf Q2 et Q3 2012 attributable profit to the Group), Net profit pour UBS, Profit after tax pour Barclays, Résultat net part du Groupe pour BNP, Résultat net pour Société Générale, Loss Profit for the period pour RBS, Profit after tax pour HSBC)
NI Non identifié

UBS Total operating income Q3 2015 7,2 MdCHF Q2 2015 7,8 MdCHF Net profit Q3 2015 2,1 MdCHF Q2 2015 1,3 MdCHF

Les revenus opérationnels diminuent de 0,65 milliard de francs suisses entre le deuxième et troisième trimestre 2015 :

- 0,1 Wealth Management (Q3 2015 1,95 MdCHF) ;
+ 0,1 Retail & Corporate (Q3 2015 1,05 MdCHF)
+ 0,05 Wealth Management Americas (Q3 2015 1,85 MdCHF) ;
+ 0,05 Asset Management (Q3 2015 0,5 MdCHF) ;
- 0,25 Investment Bank (Q3 2015 2,1 MdCHF) ;
- 0,4 Corporate Center (Q3 2015 - 0,3 MdCHF) ; dont - 0,25 crédit propre (Q3 32 MCHF Q2 259 MCHF) dont - 0,2 actions (Q3 0,95 MDCHF)

La performance avant impôt de ces mêmes divisions diminue de 0,95 milliard de francs suisses dont :

- 0,1 Wealth Management (Q3 2015 0,65 MdCHF) ;
+ 0,05 Retail & Corporate (Q3 2015 0,45 MdCHF) ;
+ 0,05 Wealth Management Americas (Q3 2015 0,25 MdCHF) ;
- ns Asset Management (Q3 2015 0,1 MdCHF) ;
- 0,05 Investment Bank (Q3 2015 + 0,5 MdCHF) ; dont + 0,25 dépenses de personnel
- 0,9 Corporate Center (Q3 2015 - 1,2 MdCHF) dont -0,5 provision litiges (Q3 534 MCHF)

Le résultat net augmente de 0,75 milliard de francs suisses au troisième trimestre 2015 :

- 0,65 Operating income dont + 0,35 revenus d'intérêts net (1,8) - 0,6 trading (1,05 MdCHF) ; dont - 0,3 commissions (4,1) ;
+ 0,3 baisse des dépenses de personnel (Q3 3,85 MdCHF) ;
- 0,6 hausse des dépenses générales et administratives (Q3 2,3 MdCHF) ; dont -0,5 litiges (Q2 71 MCHF Q3 592 MCHF)
- ns charges de dépréciation d'actifs (Q3 0,25 MdCHF) ;
+ 1,75 effet de l'évolution de la charge d'impôt (Q3 produit de 1,3 MdCHF) ; dont + 1,5 effet reconnaissance d'actifs d'impôt différés US (Q3 1 513 MCHF)

Crédit Suisse Net revenues Q3 2015 6,0 MdCHF Q2 2015 7,0 MdCHF Net income Q3 2015 0,7 MdCHF Q2 2015 1,1 MdCHF

Décomposition de la baisse de 1,0 milliard de francs suisses des Net revenues (Produits Nets) entre le deuxième et troisième trimestre 2015:

-0,2 en Private Banking & Wealth Management (Q3 2,9 MdCHF) ;
- 1,0 en Investment Banking (Q3 2,35 MdCHF); dont - 0,55 en Fixed income (Q3 0,65 MdCHF) ; dont - 0,3 commissions (0,65)
+ 0,3 en Corporate Center (Q3 0,7 MdCHF) dont + 0,3 effet relatif des spreads CS sur la dette propre de CS total (Q2 2015 + 268 MCHF Q13 2015 + 649 MCHF).

Le résultat net diminue de 0,3 milliard de francs suisses de trimestre à trimestre pour les raisons suivantes :

-1,0 baisse des Net revenues ; dont + 0,3 trading (0,8) dont -0,1 autres (0,2) dont -0,8 revenus d'intérêts nets (2,1) dont - 0,35 commissions (2,9)
- 0,05 provision pour pertes sur crédit (Q3 0,1 MdCHF)
+ 0,4 rémunérations (2,5 MdCHF)
- 0,15 hausse des dépenses administratives (2,1 MdCHF) ; dont  ?? litiges (2015 Q3 MCHF 2015 Q2 233 MCHF ?) ;
- ns commissions (0,4 MdCHF) ;
+ 0,5 effet impôts (0,1 MdCHF) taux impôt effectif Q3 9,7 % Q2 35,6 % Q1 31,6 % ; rappel Q2 +0,2 Md$ modification taux d'impôt New York (189 M$)

Evolution du résultat net (avant impôt par Division) -0,8 :

-0,3 Private Banking & Wealth Management (Q3 0,65 MdCFH) ;
- 0,75 Investment Banking (Q3 -0,1 MdCHF) ; +0,4 rémunérations
+ 0,25 Corporate Center (Q3 0,35 MdCHF)

Barclays Total income (excluding own credit) adjusted Q3 2015 6,1 Md£ Q2 2015 6,6 Md£ Profit after tax Q3 2015 0,7 Md£ Q2 2015 1,4 Md£

Les revenus hors crédit propre diminuent de 0,45 Md£ entre le deuxième et troisième trimestre 2015 :

- 0,05 Personal and Corporate Banking (2015 Q3 2,2 Md£)
- 0,05 Africa Banking (2015 Q3 0,85 Md£)
+ 0,05 Barclay Card (2015 Q3 1,3 Md£)
-0,35 Investment Bank (2015 Q3 1,8 Md£)
-0,05 Head Office (2015 Q3 -42 M£)
- 0,05 Non-Core (2015 Q3 6 M£)

Le bénéfice diminue de 0,75 milliard de livres sterling pour les raisons suivantes :

- 0,45 baisse des revenus ;
- ns coût du risque (Q3 2015 0,5 Md£) ;
+ 0,05 dépenses opérationnelles (Q3 2015 3,85 Md£) ;
- 0,05 litiges (Q3 2015 -138 M£)
- 0,05 coûts de transformation (Q3 2015 0,2 Md£)
+ 0,05 autres revenus/dépenses nettes (Q3 2015 17 M£)

-0,1 impact du crédit propre (Q3 2015 195 M£) ;
- 0,5 gain sur les actifs Lehman (rappel Q2 2015 0,5 Md£)
+ 0,55 provision PPI redress (Q3 2015 0,3 Md£)
- 0,2 pertes sur activités cédées en Espagne et Portugal (Q3 2015 -201 M£)
- 0,25 provision enquête en cours sur les changes (Q3 2015 270 M£)
+ 0,2 effet charge d'impôts (Q3 2015 0,2 Md£)

Par Division, évolution du résultat ajusté avant impôt - 0,9 Md£ (Q3 2015 0,85 Md£) statutory :

+ 0,15 Personal and Corporate Banking (2015 Q3 0,85 Md£)
+ ns Africa Banking (2015 Q3 0,25 Md£)
+ 0,1 Barclay Card (2015 Q3 0,5 Md£)
-0,45 Investment Bank (2015 Q3 0,3 Md£)
- 0,1 Head Office (2015 Q3 - 167 M£)
-0,1 Non-Core (2015 Q3 - 0,35 Md£)
- 0,5 éléments ajustés (2015 Q3 - 566 M£ 2015 Q2 - 72 M£)

Deutsche Bank Net revenues Q3 2015 7,3 MdE Q2 2015 9,2 MdE Net income Q3 2015 -6,0 MdE Q2 2015 0,8 MdE

Les revenus nets diminuent de 1,85 MdE entre le deuxième et troisième trimestre 2015 :

- 1,15 en Corporate Banking & Securities (Q3 3,15 MdE), dont - 0,75 en Sales & Trading (Q3 2,3 MdE) ; + ? effet CVA/DVA/FVA (Q3 58 ME Q2 ? ME) ; dont -0,25 origination (Q3 0,45 MdE)
+ ns en Global Transaction Banking (Q3 1,15 MdE)
-0,2 en Asset and Wealth Management (Q3 1,2 MdE) ;
- 0,5 en Private & Business Clients (Q3 1,85 MdE) ; dont -0,5 en autres ; Q3 dépréciation dans Hua Xia Bank (-649 ME)
+ 0,05 en Consolidation & adjustments (Q3 - 0,2 MdE) rappel Q2 perte 92 ME au Q2 achat d'actions Postbank ; impact méthodes reporting et IFRS (Q3 -147 ME) surtaxe UK (Q3 + 139 ME)
- 0,05 en hors exploitation (Q3 0,15 MdE) Q3 cession Maher Prince Rupert (195 ME).

total CVA DVA FVA (2015 Q1 - 298 ME 2015 Q2 + 95 ME ) effet + 0,4
total Q2 + 95 ME : DVA + 105 CVA + 87 FVA + 12 en CBS -109 en C&A
total Q3 ??? ME : DVA - 13 CVA???  FVA -15 ME

Le résultat net diminue de 6,85 milliard d'euros en raison :

- 0,45 revenus nets d'intérêt (Q3 3,7 MdE) ;
- 1,4 baisse des revenus hors intérêts (3,65 MdE) ; dont +0,45 autres revenus (Q3 0,3 MdE) ; dont - 0,75 fair value (0,7) dont -0,75 investissements dans les actions (-0,55) dont -0,35 commissions (3,1)
- 0,05 hausse de la dotation de provision pour pertes de crédit (Q3 0,2 MdE) ;
+ 0,15 baisse des rémunérations (3,3 MdE) ; ratio Q1 33 % Q2 38 % Q3 45 %
+ 0,15 dépenses administratives (4,15 MdE) ; dont + ns litiges  (Q3 2015 1 209 ME Q2 2015 1 227 ME) ; dont - 0,05 cost-to-achieve Cost to Achieve CtA (2015 Q3 187 ME 2015 Q2 143 ME) ;
- 5,8 dépréciation goodwill (Q3 5 770 ME) dont CBS 2,2 MdE PBC 2,8 MdE Postbank - 837 ME
+ 0,5 effet charge d'impôt (Q3 produit de 77 ME).

BNP PARIBAS Produit Net bancaire Q3 2015 10,3 MdE Q2 2015 11,1 MdE Résultat net part du groupe Q3 2015 1,8 MdE Q2 2015 2,6 MdE
au 2015 Q1 comptes historiques retraités après adoption de la règle IFRIC 21

Le Produit Net Bancaire diminue de 0,75 MdE entre le deuxième et troisième trimestre 2015 pour les raisons suivantes :

- 0,05 Domestic Markets (Q3 2015 3,8 MdE) ;
- 0,05 International Financial Services (Q3 2015 3,8 MdE) ;
- 0,4 Corporate and Institutional Banking (Q3 2015 2,6 MdE) ; dont -01 FICC (0,9) ; dont - 0,15 Equity (0,45)
- 0,2 Corporate Center (Q3 2015 0,1 MdE) ; dont - 0,05 réévaluation de dette propre et DVA (Q3 + 37 ME Q2 +80 ME).

Le résultat net part du groupe diminue de 0,75 milliard d'euros :

- 0,75 baisse du PNB ;
+ 0,15 baisse des frais de gestion (6,95 MdE) dont + 0,1 coûts de transformation (2015 Q2 217 ME 2015 Q3 126 ME) ;
+ ns baisse du coût du risque (0,9 MdE)
- 0,05 quote-part des sociétés mises en équivalence (0,15 MdE)
- 0,4 hors exploitation (29 ME) ; rappel Q2 cession de participation de 7 % dans Klepierre Corio et plus value de dilution fusion Klépierre Corio
+ 0,25 effet impôts (0,75 MdE)

Société Générale PNB Q3 2015 6,4 MdE Q2 2015 6,9 MdE Résultat net Q3 2015 1,2 MdE Q2 2015 1,5 MdE

Le Produit Net Bancaire diminue de 0,5 MdE entre le deuxième et troisième trimestre 2015 :

+ ns Banque de détail France (Q2 2015 2,15 MdE)
+ 0,05 Banque de détail et Services Financiers Internationaux (Q3 2015 1,9 MdE)
- 0,65 Banque de Grande Clientèle et Solutions Investisseurs (Q3 2015 2,0 MdE) ; dont - 0,4 actions (0,8 MdE) dont -0,15 taux change et matières premières (0,5) ; dont - 0,15 CVA DVA (Q2 50 ME Q3 -86 ME)
+ 0,15 Hors Pôles (Q3 2015 0,3 MdE), dont + 0,15 effet réévaluation des dettes liées au risque de crédit propre du Groupe et DVA (Q2 2015 + 312 ME Q3 2015 447 ME).

Le résultat net diminue de 0,3 milliard d’euros :

- 0,5 baisse du PNB ;
+ 0,15 baisse frais de gestion (Q3 2015 4,0 MdE) ;
+ 0,15 coût net du risque (Q3 2015 0,55 MdE) ;
+ ns gains sur autres actifs (Q2 2015 - 7 ME) ;
+ ns QP résultat net entreprises mises en équivalence (Q3 2015 56 ME)
- 0,05 effet charge fiscale (Q3 2015 0,65 MdE).

Par métier, la compréhension de l’évolution du résultat net est la suivante :

- ns Banque de détail France (Q3 2015 0,4 MdE) ;
+ 0,05 Banque de détail et Services Financiers Internationaux (Q3 2015 + 0,4 MdE)
- 0,4 Banque de Grande Clientèle et Solutions Investisseurs (Q3 2015 0,3 MdE) ; dont + 0,2 frais de gestion
+ 0,15 Hors pôles (Q3 2015 90 ME) dont + 0,2 coût net du risque (Q2 -0,2 MdE) rappel Q2 dotation supplémentaire provision collective pour litiges (total 1,3) dont - 0,15 effet impôt

Royal Bank of Scotland Total income Q3 2015 3,0 Md£ Q2 2015 3,6 Md£ Profit Loss for the period Q3 2015 1,1 Md£ Q2 2015 0,8 Md£

Les revenus diminuent de 0,5 Md£ entre Q2 et Q3 2015 pour les raisons suivantes :

- ns UK Personal & Business Ranking (Q3 1,45 Md£)
+ 0,05 Ulster Bank (Q3 2015 0,2 Md£) ;
- 0,05 Commercial (Q3 2015 0,85 Md£)
- ns Private Banking (Q3 2015 0,2 Md£)
- 0,1 CIB (Q3 2015 0,45 Md£)
- 0,05 RBS Capital Resolution (Q3 2015 -20 M£)
- 0,35 central items (Q3 2015 -77 M£) ; charge de restructuration de 190 M£ liée à Williams & Glyn (Q3 190 M£) rappel Q2 coûts de financement de trésorerie (Q2 201 M£)

Le résultat net augmente de 0,3 milliard de livres sterling :

- 0,5 baisse des revenus ; dont -0,35 trading (Q3 0,1 Md£)
+ 0,45 baisse des dépenses opérationnelles (Q3 2015 3,25 Md£) ; dont + 0,2 coûts restructuration (Q3 0,85 Md£) ; + 0,35 litiges (Q3 129 M£)
+ 0,1 charges pour dépréciation (Q3 2015 79 M£) ;
- 0,05 effet juste valeur sur dette propre (Q3 2015 136 M£) ;
+ 0,1 effet impôts (Q3 2015 1 M£)
+ 0,4 résultat des opérations non continues (Q3 1,1 Md£) gains sur le contrôle de Citizens (Q3 1 147 M£) dont reclassement de réserves de change de 962 £ en profit sans effet sur la valeur net de RBS

Rappel : au Q3 CFG Citizens Financial Group déconsolidé (annonce le 29 juillet d'une offre de 86 millions d'actions Citizens)

HSBC Net Interest income + Net Fee income + Net trading income Q3 2015 14,3 Md$ Q2 2015 14,2 Md$ Profit after tax Q3 2015 5,5 Md$ Q2 2015 5,0 Md$

Hausse des revenus de 0,1 Md$ (Net Interest income + Net Fee income + Net trading income (Q3 2015 14 279 M$ Q2 2015 14 201 M$) :
- 0,15 net interest income (Q3 8,0 Md$)
- 0,55 net fee income (Q3 3,5 Md$)
+ 0,75 net trading income (Q3 2,75 Md$) dont - 0,35 Fixed income (Q3 1,1 Md$)

dont - 0,55 juste valeur sur couvertures (Q3 -308 Q2 240 M$) ;
dont - 1,0 rappel Q2 gain sur cession partielle dans Industrial Bank (Q2 1,0 Md$)
dont + 0,75 own credit spread (Q3 1 125 M$)
dont + 0,2 DVA sur contrats dérivés (Q3 251 M$)

Le résultat net augmente de 0,45 Md$ :

+ 0,1 baisse des revenus ;
-1,95 effet juste valeur sur instruments financiers (Q1 1 596 M$ Q2 1 070 M$ Q3 -884 M$)
- 1,05 gains nets des investissements financiers (Q1 647 M$ Q2 1 227 M$ Q3 174 M$))
- ns dividendes (Q1 17 M$ Q2 51 M$ Q3 28 M$))
- 0,15 primes nettes d’assurance (Q1 2 979 M$ Q2 2 628 M$ Q3 2 493)
- 0,2 autres revenus opérationnels (Q1 338 M$ Q2 498 M$ Q3 271 M$) ;
+ 1,35 sinistres assurances (Q1 - 4226 M$ Q2 - 2624 M$ Q3 - 1276 M$) ;
+ 0,25 coût du crédit (Q3 - 638 M$) ;
+ 1,3 baisse des dépenses opérationnelles (Q3 9 039 M$) dont + 1,1 litiges (Q3 135 M$)
- 0,05 part des profits dans les filiales et JV (Q3 689 M$)
+ 0,9 effet impôts (Q3 634 M$)

2) Comparaison des PNB des activités de Fixed Income par rapport au deuxième trimestre 2015

2015Q3 tableau 4


Crédit Suisse : Fixed income trading (chiffre Q4 2011 changé car l'effet DVA est maintenant en Corporate à partir de 2012 Q1)
Deutsche Bank : Sales & Trading (Debt and other products) hors dépréciations (mark-downs)
UBS : Sales and trading (Securities) Fixed income currencies and commodities
Société Générale Nouveaux chiffres Activités pérennes Activités de marché (anciennement Global Markets) Taux changes et matières premières
BNP Paribas Fixed Income inclue ce qui concerne les émissions obligataires, qui se trouvent dans la partie Financement et Conseil de la Société Générale
RBS total fixed income and currencies
HSBC dans Markets Credit + Rates + Foreign Exchange
Barclays Credit + Macro dans Banking de Investment Bank

*UBS non comparabilité avant 2012 Q4 ; à partir de 2012 Q4 Investor Client Services : Foreign Exchange, Rates and Credit (les dérivés n'y sont plus)

Deutsche Bank Sales & Trading (Debt and other products) Q3 2015 1 725 ME Q2 2015 2 110 ME

UBS Foreign Exchange Rates and Credit Q3 2015 446 MCHF Q2 2015 413 MCHF

Crédit Suisse Fixed income sales & trading Q3 2015 674 MCHF Q2 2015 1 234 MCHF

Barclays Credit + Macro Q3 2015 669 M£ Q2 2015 826 M£

BNP Paribas FICC Q3 2015 880 ME Q2 2015 992 ME
Non compris FVA

Société Générale Taux changes et matières premières Q3 2015 479 ME Q2 2015 607 ME

Royal Bank of Scotland Rates + Currencies + Credit Q13 2015 303 M£ Q2 2015 357 M£

HSBC Markets Credit + Rates + Foreign Exchange Q3 2015 1 122 M$ Q2 2015 1 471 M$