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Investigation Financière Economique et Boursière
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1 septembre 2015

Revue analytique des résultats du deuxième trimestre 2015 des principales banques européennes.

Un premier point avait été effectué le 28 juillet 2015 sur les résultats du premier trimestre 2015 des principales banques américaines : JP Morgan, Citi, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley.
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2015/07/28/32415559.html

Dans cette seconde partie les résultats des banques suivantes sont commentés : Crédit Suisse, Deutsche Bank, Barclays, UBS, Société Générale, BNP Paribas, Royal Bank of Scotland, HSBC.

Les aspects suivants vont être abordés :

- évolution des résultats relativement au premier trimestre 2015 ;
- analyse spécifique sur les activités de Fixed Income.

Je précise que mon approche de revue analytique des résultats n'aborde pas ou très peu la problématique de la liquidité et du bilan.

Revue des résultats du premier trimestre 2015 partie 1 :
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2015/04/27/31961906.html
Revue des résultats du premier trimestre 2015 partie 2 :
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2015/05/07/32018325.html

Crédit Suisse 23 juillet 2015 Résultat net 1,1 milliard de francs suisses (+ 0,1 / Q1 2015)

A noter dans les revenus la hausse des revenus d'intérêt nets (+0,7) et des commissions (+0,3) compensées par la baisse des revenus du trading (-0,9)

UBS 27 juillet 2015 Résultat net 1,3 milliard de francs suisses (-0,7 / Q1 2015)

Baisse des revenus en fixed income (-0,3) et en corporate center (0,5 dont 0,35 de gains immobiliers du premier trimestre).

Barclays 29 juillet 2015 Résultat net 1,4 milliard de livres sterling (+ 0,65 / Q1 2015)

Eléments non récurrents : + 0,5 gain sur les actifs Lehman ; -0,7 provision PPI redress ; + 0,8 provision enquête en cours sur les changes

RBS 30 avril 2015 Résultat net 0,8 milliard de livres sterling (+ 1,3 / Q1 2015)

Baisse des revenus en CIB (-0,3) compensée par l'impact positif des coûts de financement de trésorerie en Central Items (+0,3) effet positif sur la valeur de Citizens (+ 1,0)

Deutsche Bank 30 juillet 2015 Résultat net 0,8 milliard d'euros (+ 0,3 / Q1 2015)

Baisse des revenus (-1,2 dont - 0,6 en sales & trading) malgré un impact positif CVA DVA FVA (+0,4) compensée par baisse des litiges (+0,3) et non récurrence surtaxe bancaire (+0,6) et effet impôt (+0,5)

BNP Paribas 31 juillet 2015 Résultat net 2,6 milliards d’euros (+ 0,9 / Q1 2015)

Effet réévaluation dette propre (+ 0,25) non récurrence taxe IFRIC 21 et FRU (+ 0,4) dotation supplémentaire provision pour litiges (-0,2)

HSBC 3 août 2015 Résultat net 5,0 milliards de dollars (- 0,7 / Q1 2015)

Hausse des litiges (-1,2) baisse des sinistres assurance (-1,6) baisse des revenus (-0,4) hausse du coût du crédit (-0,3)

Société Générale 5 août 2015 Résultat net 1,5 milliard d’euros (+ 0,5 / Q1 2015)

Hausse des revenus en BFI (+0,4) baisse du coût net du risque (+ 0,3) hausse des frais de gestion (-0,3) dont 386 ME de taxe IFRIC 21 et Fonds de Résolution Unique.

1) Comparaison des résultats par rapport au premier trimestre 2015

2015Q2 tableau3


$ GS JPM Citi BoA MS HSBC
CHF CS UBS
€ Santander Barclays RBS BNP SG DB

PNB Produit Net Bancaire (Net revenues pour Deutsche Bank et Crédit Suisse, Gross income pour Santander, Total operating income pour UBS, total income net of insurance claims excluding own credit pour Barclays, Total income pour RBS, Net Interest income + Net Fee income + Net trading income pour HSBC)
RN Résultat net (Net Income pour Deutsche Bank ; Consolidated profit w/o capital gains pour Santander (sauf Q2 et Q3 2012 attributable profit to the Group), Net profit pour UBS, Profit after tax pour Barclays, Résultat net part du Groupe pour BNP, Résultat net pour Société Générale, Loss Profit for the period pour RBS, Profit after tax pour HSBC)
NI Non identifié

UBS Total operating income Q1 2015 8,8 MdCHF Q2 2015 7,8 MdCHF Net profit Q1 2015 2,0 MdCHF Q2 2015 1,3 MdCHF

Les revenus opérationnels diminuent de 1,0 milliard de francs suisses entre le premier et deuxième trimestre 2015 :

- 0,15 Wealth Management (Q2 2015 2,1 MdCHF) ;
- 0,05 Retail & Corporate (Q2 2015 0,95 MdCHF)
+ ns Wealth Management Americas (Q2 2015 1,8 MdCHF) ;
- 0,05 Global Asset Management (Q2 2015 0,5 MdCHF) ;
- 0,3 Investment Bank (Q2 2015 2,35 MdCHF) dont - 0,3 Foreign exchange rates credit (Q2 0,4) ;
- 0,5 Corporate Center (Q2 2015 0,15 MdCHF) ; dont - 0,35 rappel Q1 cession immobilier (Q1 378 MCHF) dont + 0,05 crédit propre (Q2 259 MCHF).

La performance avant impôt de ces mêmes divisions diminue de 0,95 milliard de francs suisses dont :

- 0,2 Wealth Management (Q2 2015 0,75 MdCHF) ;
- 0,05 Retail & Corporate (Q2 2015 0,4 MdCHF) ;
- 0,05 Wealth Management Americas (Q2 2015 0,2 MdCHF) ;
- 0,05 Global Asset Management (Q2 2015 0,15 MdCHF) ;
- 0,2 Investment Bank (Q2 2015 + 0,55 MdCHF) ;
- 0,4 Corporate Center (Q2 2015 - 0,25 MdCHF)

Le résultat net diminue de 0,7 milliard de francs suisses au deuxième trimestre 2015 :

- 1,0 Operating income dont - 0,15 revenus d'intérêts net (1,5) - 0,5 trading (1,65 MdCHF) ; dont - 0,4 autres revenus (0,3 MdCHF dont rappel Q1 cession immobilier 378 MCHF)
+ 0,05 baisse des dépenses de personnel (Q2 4,1 MdCHF) ;
+ ns baisse des dépenses générales et administratives (Q2 1,7 MdCHF) ; dont  litiges (Q1 58 MCHF Q2  MCHF)
+ ns charges de dépréciation d'actifs (Q2 0,2 MdCHF) ;
+ 0,25 effet de l'évolution de la charge d'impôt (Q2 0,45 MdCHF).

Crédit Suisse Net revenues Q1 2015 6,6 MdCHF Q2 2015 7,0 MdCHF Net income Q1 2015 1,0 MdCHF Q2 2015 1,1 MdCHF

Décomposition de la hausse de 0,3 milliard de francs suisses des Net revenues (Produits Nets) entre le premier et deuxième trimestre 2015:

+ 0,1 en Private Banking & Wealth Management (Q2 3,1 MdCHF) ;
- 0,2 en Investment Banking (Q2 3,4 MdCHF); dont - 0,4 en Fixed income (Q2 1,25 MdCHF) ; dont + 0,3 commissions (0,9)
+ 0,3 en Corporate Center (Q2 0,4 MdCHF) dont + 0,15 effet relatif des spreads CS sur la dette propre de CS total (Q2 2015 + 268 MCHF Q1 2015 + 117 MCHF).

Le résultat net augmente de 0,05 milliard de francs suisses de trimestre à trimestre pour les raisons suivantes :

+ 0,3 hausse des Net revenues ; dont -0,9 trading (0,5) dont + 0,2 autres (0,35) dont + 0,7 revenus d'intérêts nets (2,85) dont + 0,3 commissions (3,25)
- ns provision pour pertes sur crédit (Q2 51 MCHF)
+ 0,05 rémunérations (2,9 MdCHF)
- 0,2 hausse des dépenses administratives (1,95 MdCHF) ; dont - 0,2 litiges (2015 Q1 34 MCHF 2015 Q2 233 MCHF ?) ;
- ns commissions (0,4 MdCHF) ;
- 0,1 effet impôts (0,6 MdCHF) taux impôt effectif Q2 35,8 % Q1 31 %

Evolution du résultat net (avant impôt par Division) + 0,15 :

+ 0,1 Private Banking & Wealth Management (Q2 0,95 MdCFH) ;
- 0,35 Investment Banking (Q2 0,6 MdCHF) ;
+ 0,35 Corporate Center (Q2 0,1 MdCHF)

Barclays Total income (excluding own credit) adjusted Q1 2015 6,4 Md£ Q2 2015 6,6 Md£ Profit after tax Q1 2015 0,7 Md£ Q2 2015 -1,4 Md£

Les revenus hors crédit propre augmentent de 0,1 Md£ entre le premier et deuxième trimestre 2015 :

+ 0,05 Personal and Corporate Banking (2015 Q2 2,2 Md£)
- 0,05 Africa Banking (2015 Q2 0,9 Md£)
+ 0,1 Barclay Card (2015 Q2 1,2 Md£)
+ ns Investment Bank (2015 Q2 2,15 Md£)
+ ns Head Office (2015 Q2 28 M£)
+ ns Non-Core (2015 Q2 32 M£)

Le bénéfice augmente de 0,65 milliard de livres sterling pour les raisons suivantes :

+ 0,1 hausse des revenus ;
- ns coût du risque (Q2 2015 0,5 Md£) ;
+ ns dépenses opérationnelles (Q2 2015 3,9 Md£) ;
- ns litiges (Q2 2015 -77 M£)
- 0,1 coûts de transformation (Q2 2015 0,2 Md£)
- 0,05 autres revenus/dépenses nettes (Q2 2015 -37 M£)
 +0,15 impact du crédit propre (Q2 2015 282 M£) ;
+ 0,5 gain sur les actifs Lehman (Q2 2015 0,5 Md£)
- 0,65 provision PPI redress (Q2 2015 0,95 Md£)
+ 0,1 pertes sur activités cédées en Espagne (Q1 2015 -118 M£)
+ 0,8 provision enquête en cours sur les changes (Q1 2015 0,8 Md£)
- 0,45 gain de valorisation d'un composant de l'engagement de retraite (Q1 2015 429 M£)
+ 0,2 effet charge d'impôts (Q2 2015 0,4 Md£)

Par Division, évolution du résultat ajusté avant impôt + 0,45 Md£ (Q2 2015 1,75 Md£) statutory :

- 0,1 Personal and Corporate Banking (2015 Q2 0,7 Md£)
- 0,05 Africa Banking (2015 Q2 0,25 Md£)
+ 0,05 Barclay Card (2015 Q2 0,45 Md£)
+ 0,1 Investment Bank (2015 Q2 0,75 Md£)
- ns Head Office (2015 Q2 - 43 M£)
ns Non-Core (2015 Q2 - 0,25 Md£)
+ 0,45 éléments ajustés (2015 Q1 - 543 M£ 2015 Q2 - 72 M£) + 0,15 dont crédit propre ; dont + 0,5 gain sur les actifs Lehman ; dont - 0,65 provision PPI redress ; dont + 0,1 pertes sur activités cédées en Espagne ; dont + 0,8 provision enquête en cours sur les changes ; dont - 0,45 gain de valorisation d'un composant de l'engagement de retraite

Deutsche Bank Net revenues Q1 2015 10,4 MdE Q2 2015 9,2 MdE Net income Q1 2015 0,6 MdE Q2 2015 0,8 MdE

Les revenus nets diminuent de 1,2 MdE entre le premier et deuxième trimestre 2015 :

- 0,35 en Corporate Banking & Securities (Q2 4,3 MdE), dont - 0,55 en Sales & Trading (Q2 3,1 MdE) ; + ? effet CVA/DVA/FVA (Q1 - 226 ME Q2 ? ME)
+ ns en Global Transaction Banking (Q2 1,15 MdE)
+ 0,05 en Asset and Wealth Management (Q2 1,4 MdE) ;
- 0,1 en Private & Business Clients (Q2 2,35 MdE) -0,1
- 0,65 en Consolidation & adjustments (Q2 - 0,25 MdE) rappel Q1 lié à des différences de méthode comptable en valeur et en temps entre reporting management et IFRS (Q1 + 324 ME) ; perte 92 ME au Q2 achat d'actions Postbank
- 0,15 en hors exploitation (Q2 0,2 MdE).

total CVA DVA FVA (2015 Q1 - 298 ME 2015 Q2 + 95 ME ) effet + 0,4
total Q2 + 95 ME : DVA + 105 CVA + 87 FVA + 12 en CBS -109 en C&A

Le résultat net augmente de 0,25 milliard d'euros en raison :

- 0,1 revenus nets d'intérêt (Q2 4,1 MdE) ;
- 1,1 baisse des revenus hors intérêts (5,05 MdE) ; dont - 0,5 autres revenus (Q2 0,1 MdE) ; dont - 0,7 fair value (Q2 1,4)
+ 0,05 baisse de la dotation de provision pour pertes de crédit (Q2 0,15 MdE) ;
- ns hausse des rémunérations (3,45 MdE) ; ratio Q1 33 % Q2 38 %
+ 0,75 dépenses administratives (4,35 MdE) ; dont + 0,3 litiges  (Q1 2015 1 544 ME Q2 2015 1 227 ME) rappel Q1 en partie lié à l'accord définitif US et UK sur les IBOR ; dont + 0,05 cost-to-achieve Cost to Achieve CtA (2015 Q1 208 ME 2015 Q2 143 ME) ; rappel Q1 + 0,55 bank levy (Q1 561 ME)
+ 0,15 sinistres assurés (Q2 10 ME)
+ 0,5 effet charge d'impôt (Q2 0,4 MdE).

BNP PARIBAS Produit Net bancaire Q1 2015 11,1 MdE Q2 2015 11,1 MdE Résultat net part du groupe Q1 2015 1,6 MdE Q2 2015 2,6 MdE
pro forma après adoption normes IFRS 10 et IFRS 11 et groupe TEB consolidé pour 2013
au 2015 Q1 comptes historiques retraités après adoption de la règle IFRIC 21

Le Produit Net Bancaire augmente peu entre le premier et deuxième trimestre 2015 pour les raisons suivantes :

+ ns Domestic Markets (Q2 2015 3,85 MdE) ;
+ 0,15 International Financial Services (Q2 2015 3,9 MdE) ;
- 0,3 Corporate and Institutional Banking (Q2 2015 3,05 MdE) ; dont -025 FICC (1,0) ; dont - 0,1 Equity (0,6)
+ 0,15 Corporate Center (Q2 2015 0,25 MdE) ; dont + 0,05 réévaluation de dette propre et DVA (Q1 + 37 ME Q2 +80 ME).

Le résultat net part du groupe augmente de 0,9 milliard d'euros :

+ ns hausse du PNB ;
+ 0,7 baisse des frais de gestion (7,1 MdE) dont - 0,1 coûts de transformation (2015 Q2 217 ME 2015 Q1 130 ME) ; dont rappel Q1 + 0,25 totalité contribution 2015 interprétation IFRIC 21 droits ou taxes, non déductible (Q1 -245 ME) ;
+ 0,15 baisse du coût du risque (0,9 MdE)
+ 0,05 quote-part des sociétés mises en équivalence (0,15 MdE)
+ 0,2 hors exploitation (0,4 MdE) ; cession de participation de 7 % dans Klepierre Corio et plus value de dilution fusion Klépierre Corio
- 0,2 effet impôts (1,05 MdE)

Société Générale PNB Q1 2015 6,4 MdE Q2 2015 6,9 MdE Résultat net Q1 2015 1,0 MdE Q2 2015 1,5 MdE

Le Produit Net Bancaire augmente de 0,5 MdE entre le premier et deuxième trimestre 2015 :

+ 0,1 Banque de détail France (Q2 2015 2,15 MdE)
+ 0,05 Banque de détail et Services Financiers Internationaux (Q2 2015 1,85 MdE)
+ 0,1 Banque de Grande Clientèle et Solutions Investisseurs (Q2 2015 2,7 MdE) ; dont + ns taux change et matières premières (0,6)
+ 0,25 Hors Pôles (Q2 2015 187 ME), dont + 0,25 effet réévaluation des dettes liées au risque de crédit propre du Groupe et DVA (Q2 2015 + 312 ME Q1 2015 62 ME).

Le résultat net augmente de 0,5 milliard d’euros :

+ 0,5 hausse du PNB ;
+ 0,3 baisse frais de gestion (Q2 2015 4,1 MdE) ; dont + 0,4 rappel Q1- 0,4 taxe IFRIC 21 et Fonds de Résolution Unique (Q1 386 ME)
- 0,1 coût net du risque (Q2 2015 0,7 MdE) ;
+ ns gains sur autres actifs (Q2 2015 - 7 ME) ;
- ns QP résultat net entreprises mises en équivalence (Q2 2015 42 ME)
- 0,2 effet charge fiscale (Q2 2015 0,6 MdE).

Par métier, la compréhension de l’évolution du résultat net est la suivante :

+ 0,15 Banque de détail France (Q2 2015 0,4 MdE) ;
+ 0,2 Banque de détail et Services Financiers Internationaux (Q2 2015 + 0,4 MdE)
+ 0,15 Banque de Grande Clientèle et Solutions Investisseurs (Q2 2015 0,7 MdE) ;
+ ns Hors pôles (Q2 2015 - 36 ME) dont - 0,2 coût net du risque (Q2 -0,2 MdE) dotation supplémentaire provision collective pour litiges (total 1,3)

Royal Bank of Scotland Total income Q1 2015 4,3 Md£ Q2 2015 4,4 Md£ Profit Loss for the period Q1 2015 - 0,5 Md£ Q2 2015 0,8 Md£

Les revenus augmentent de 0,05 Md£ entre Q1et Q2 2015 pour les raisons suivantes :

+ ns UK Personal & Business Ranking (Q2 1,45 Md£)
- ns Ulster Bank (Q2 2015 0,2 Md£) ;
+ 0,05 Commercial (Q2 2015 0,9 Md£)
- ns Private Banking (Q2 2015 0,2 Md£)
- 0,3 CIB (Q2 2015 0,5 Md£)
ns Citizens Financial Group (Q2 2015 0,8 Md£)
- 0,05 RBS Capital Resolution (Q2 2015 0,05 Md£)
+ 0,35 central items (Q2 2015 164 M£).dont + 0,3 impact des coûts de financement de trésorerie (Q2 201 M£)

Le résultat net augmente de 1,25 milliard de livres sterling :

+ 0,05 hausse des revenus ; dont + 0,2 trading (Q2 0,45)
- 0,1 hausse des dépenses opérationnelles (Q2 2015 4,2 Md£) ; dont - 0,6 (-0,45 en CIB) coûts restructuration (Q2 1,05 Md£) accélération de la restructuration ; - 0,4 litiges (Q2 459 M£) ; dont - 0,2 en rémunérations (Q2 1,5 Md£) dont + 0,3 en dépréciation (Q2 0,2 Md£) dont + 0,3 en autres
+ 0,05 charges pour dépréciation (Q2 2015 141 M£) ; dont - 0,55 RCR (Q1 109 M£)
+ 0,05 effet juste valeur sur dette propre (Q2 2015 168 M£) ;
+ 0,15 cessions stratégiques (Q2 2015 0 M£)
+ 0,1 effet impôts (Q2 2015 0,1 Md£)
+ 1,0 perte et dépréciation de valeur sur Citizens (Q2 2015 0,65 Md£) ; notamment sur la partie provision ; au Q3 CFG Citizens Financial Group sera déconsolidé (annonce le 29 juillet d'une offre de 86 millions d'actions Citizens)

HSBC Net Interest income + Net Fee income + Net trading income Q1 2015 14,5 Md$ Q2 2015 14,2 Md$ Profit after tax Q1 2015 5,7 Md$ Q2 2015 5,0 Md$

Baisse des revenus de 0,35 Md$ (Net Interest income + Net Fee income + Net trading income (Q1 2015 14 541 M$ Q2 2015 14 201 M$) :
- 0,1 net interest income (Q2 8,2 Md$)
+ 0,35 net fee income (Q2 4,05 Md$)
- 0,7 net trading income (Q2 2,0 Md$) dont - 0,35 Fixed income

dont + 0,5 juste valeur sur couvertures (Q2 240 M$) ; dont + 0,65 gain sur cession partielle dans Industrial Bank (Q2 1,0 Md$)

Le résultat net diminue de 0,65 Md$ :

- 0,35 baisse des revenus ;
- 0,55 effet juste valeur sur instruments financiers (Q1 1 596 M$ Q2 1 070 M$)
+ 0,6 gains nets des investissements financiers (Q1 647 M$ Q2 1 227 M$)
+ 0,05 dividendes (Q1 17 M$ Q2 51 M$)
- 0,35 primes nettes d’assurance (Q1 2 979 M$ Q2 2 628 M$)
+ 0,15 autres revenus opérationnels (Q1 338 M$ Q2 498 M$) ;
+ 1,6 sinistres assurances (Q1 - 4226 M$ Q2 - 2624 M$) ;
- 0,3 coût du crédit (Q2 - 869 M$) ;
- 1,5 hausse des dépenses opérationnelles (Q2 10 342 M$) dont - 1,15 litiges (Q2 1 144 M$)
+ 0,15 part des profits dans les filiales et JV (Q2 729 M$)
- 0,15 effet impôts (Q2 1 540 M$)

2) Comparaison des PNB des activités de Fixed Income par rapport au premier trimestre 2015

2015Q2 tableau4


Crédit Suisse : Fixed income trading (chiffre Q4 2011 changé car l'effet DVA est maintenant en Corporate à partir de 2012 Q1)
Deutsche Bank : Sales & Trading (Debt and other products) hors dépréciations (mark-downs)
UBS : Sales and trading (Securities) Fixed income currencies and commodities
Société Générale Nouveaux chiffres Activités pérennes Activités de marché (anciennement Global Markets) Taux changes et matières premières
BNP Paribas Fixed Income inclue ce qui concerne les émissions obligataires, qui se trouvent dans la partie Financement et Conseil de la Société Générale
RBS total fixed income and currencies
HSBC dans Markets Credit + Rates + Foreign Exchange
Barclays Credit + Macro dans Banking de Investment Bank

*UBS non comparabilité avant 2012 Q4 ; à partir de 2012 Q4 Investor Client Services : Foreign Exchange, Rates and Credit (les dérivés n'y sont plus)

Deutsche Bank Sales & Trading (Debt and other products) Q1 2015 2 642 ME Q2 2015 2 110 ME

UBS Foreign Exchange Rates and Credit Q1 2015 721 MCHF Q2 2015 413 MCHF

Crédit Suisse Fixed income sales & trading Q1 2015 1 676 MCHF Q2 2015 1 244 MCHF

Barclays Credit + Macro Q1 2015 898 M£ Q2 2015 826 M£

BNP Paribas Fixed income Q1 2015 1 266 ME Q2 2015 992 ME
Non compris FVA

Société Générale Taux changes et matières premières Q1 2015 584 ME Q2 2015 607 ME

Royal Bank of Scotland Rates + Currencies + Credit Q1 2015 452 M£ Q2 2015 357 M£

HSBC Markets Credit + Rates + Foreign Exchange Q1 2015 1 752 M$ Q2 2015 1 416 M$

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