Revue analytique des résultats du premier trimestre 2014 des principales banques européennes.

7 mai 2014

Un premier point avait été effectué le 18 avril 2014 sur les résultats du premier trimestre 2014 des principales banques américaines : JP Morgan, Citi, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley.
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2014/04/18/29691334.html

Dans cette seconde partie les résultats des banques suivantes sont commentés : Crédit Suisse, Deutsche Bank, Barclays, UBS, Société Générale, BNP Paribas, Royal Bank of Scotland, HSBC.

Les aspects suivants vont être abordés :

- évolution des résultats relativement au quatrième trimestre 2013 ;
- analyse spécifique sur les activités de Fixed Income.

Je précise que mon approche de revue analytique des résultats n'aborde pas ou très peu la problématique de la liquidité et du bilan.

Revue des résultats du quatrième trimestre 2013 partie 1 :
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2014/01/17/28970769.html
Revue des résultats du quatrième trimestre 2013 partie 2 :
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2014/02/27/29319801.html

Crédit Suisse 16 avril 2014 Résultat net 1,2 milliard de francs suisses (+ 1,5 / Q4 2013)

Hausse des revenus en Fixed income (+0,75) litiges (-1,35) et effet impôts (-0,6)

Deutsche Bank 29 avril 2014 Résultat net 1,1 milliard d'euros (+ 2,5 / Q4 2013)

Hausse des revenus en Sales & Trading (+1,6) absence de charges de litiges (+1,1) baisse provision pour pertes de crédit (+0,5) hausse des rémunérations (-0,7)

BNP Paribas 30 avril 2014 Résultat net 1,7 milliard d’euros (+ 1,6 / Q4 2013)

Hausse des revenus en fixed income (+ 0,2), hausse des plus-values de cession de participations (+ 0,2), baisse des frais de gestion (+ 0,5) mais pas principalement en BFI, non récurrence de la provision pour sanctions économiques US (+0,8) bien que la provision constituée puisse s'avérer insuffisante.

RBS 2 mai 2014 Résultat net 1,3 milliard de livres sterling (+ 9,9 / Q4 2013)

Non récurrence d'éléments du 4 ème trimestre notamment liés à la création de la bad bank RCR (+ 4,6), litiges (+ 1,9), dépréciation goodwill (+ 1,1) redressement ppi et taux (+ 1,0)

UBS 6 mai 2014 Résultat net 1,1 milliard de francs suisses (+ 0,1 / Q4 2013)

Hausse des revenus (1,0) dont de trading (+ 0,75) compensée par l'effet impôt (-0,8) suite au boni du 4ème trimestre 2013 lié aux impôts différés activés.

Barclays 6 mai 2014 Résultat net 1,2 milliard de livres sterling (+ 1,7 / Q4 2013)

Impact des baisses de dépenses opérationnelles (+ 0,6), ou charge one-off surtaxe UK (+0,5) coûts de transformation (+0,25) crédit propre (+0,2). Niveau en Fixed income bien réduit relativement au premier trimestre 2013.

Société Générale 7 mai 2014 Résultat net 0,4 milliard d’euros (+ 0,2 / Q4 2013)

Dépréciation totale des écarts d'acquisition sur les activités en Russie (- 525 ME) compensée par la non-récurrence de la transaction avec la commission européenne sur l'Euribor (446 ME)

HSBC 7 mai 2014 Résultat net 5,5 milliards de dollars ( + 2,5 / Q4 2013)

Bonne activité en Fixed income (+1,0), baisse des autres revenus opérationnels (-0,9) effets charges non récurrentes du 4ème trimestre surtaxe UK (+0,9) et amende lois anti blanchiment (+0,4) baisse du coût du crédit (0,35) et hausse des primes nettes d'assurance (+0,45)

1) Comparaison des résultats par rapport au quatrième trimestre 2013

Md	PNB T1 2013	PNB T2 2013	PNB T3 2013	PNB T4 2013	PNB T1 2014	RN T1 2013	RN T2 2013	RN T3 2013	RN T4 2013	RN T1 2014
GS $	10,1	8,6	6,7	8,8	9,3	2,3	1,9	1,5	2,3	2,0
JPM	25,8	26,0	23,9	24,1	23,9	6,5	6,5	-0,4	5,3	5,3
Citi	20,2	20,5	17,9	17,8	20,1	3,9	4,2	3,3	2,5	4,0
BoA	23,4	22,9	21,7	21,7	22,8	1,5	4,0	2,5	3,4	-0,3
MS	8,2	8,5	7,9	7,8	8,9	1,2	1,2	1,0	0,2	1,6
CS	7,1	7,0	5,7	6,1	6,8	1,4	1,2	0,7	- 0,3	1,2
Sant	10,7	10,8	10,3	10,0	10,1	1,5	1,3	1,3	1,3	1,6
DB	9,4	8,2	7,7	6,6	8,4	1,7	0,3	0,1	-1,4	1,1
Bar	7,7	7,3	6,4	6,6	6,7	1,0	0,05	0,7	-0,5	1,2
RBS	5,2	5,4	4,9	3,9	5,1	0,6	0,2	-0,7	-8,6	1,3
UBS	7,8	7,4	6,3	6,3	7,3	1,0	0,9	0,6	0,9	1,1
HSBC	17,1	15,5	14,0	14,0	15,0	7,1	4,2	3,5	3,0	5,5
BNP	10,1	9,9	9,3	9,5	9,9	1,6	1,8	1,4	0,1	1,7
SG	5,0	6,1	5,6	5,7	5,7	0,5	1,1	0,6	0,2	0,4

$ GS JPM Citi BoA MS HSBC
CHF CS UBS
€ Santander Barclays RBS BNP SG DB

PNB Produit Net Bancaire (Net revenues pour Deutsche Bank et Crédit Suisse, Gross income pour Santander, Total operating income pour UBS, total income net of insurance claims excluding own credit pour Barclays, Total income pour RBS, Net Interest income + Net Fee income + Net trading income pour HSBC)
RN Résultat net (Net Income pour Deutsche Bank ; Consolidated profit w/o capital gains pour Santander (sauf Q2 et Q3 2012 attributable profit to the Group), Net profit pour UBS, Profit after tax pour Barclays, Résultat net part du Groupe pour BNP, Résultat net pour Société Générale, Loss Profit for the period pour RBS, Profit after tax pour HSBC)
NI Non identifié

Les revenus (gross income) de Santander ont subi des modifications à la baisse pour 2011 Q1 Q2 Q3 et Q4 entre les publications de 2011 Q4 et 2012 Q1.

Le Net profit d'UBS du Q4 20011 a été modifié : 395 MCHF remplacé par 321 MCHF. Idem pour le Total operating income : 5 967 MCHF remplacé par 5 862 MCHF
Modifications également pour le Total income de RBS des trimestres 2011.

UBS Total operating income Q1 2014 7,3 MdCHF Q4 2013 6,3 MdCHF Net profit Q3 2013 0,6 MdCHF Q4 2013 0,9 MdCHF

Les revenus opérationnels augmentent de 0,95 milliard de francs suisses entre le quatrième trimestre 2013 et le premier trimestre 2014 :

+ 0,1 Wealth Management (Q1 2014 1,95 MdCHF) ;
+ ns Retail & Corporate (Q1 2014 0,9 MdCHF)
- ns Wealth Management Americas (Q1 2014 1,65 MdCHF) ;
- 0,05 Global Asset Management (Q1 2014 0,45 MdCHF) ;
+ 0,35 Investment Bank (Q1 2014 2,2 MdCHF) ; dont + 0,2 Equities
+ 0,55 Corporate Center (Q1 2014 0,1 MdCHF) ; dont + 0,2 en crédit propre (Q1 2014 88 MCHF Q4 2013 - 94 MCHF) + 0,15 en non core ; dont + 0,3 revenus de trésorerie demeurant en CC (Q1 - 46 MCHF).

La performance avant impôt de ces mêmes divisions augmente de 0,95 milliard de francs suisses dont :

+ 0,15 Wealth Management (Q1 2014 0,6 MdCHF) ;
+ 0,05 Retail & Corporate (Q1 2014 0,4 MdCHF) ;
+ ns Wealth Management Americas (Q1 2014 0,25 MdCHF) ;
- ns Global Asset Management (Q1 2014 0,1 MdCHF) ;
+ 0,15 Investment Bank (Q1 2014 0,4 MdCHF) ; - 0,35 hausse des rémunérations
+ 0,6 Corporate Center (Q1 2014 - 0,4 MdCHF)

Le résultat net augmente de 0,15 milliard de francs suisses au premier trimestre 2014 :

+ 0,95 Operating income dont + 0,75 trading (Q1 1,35)
- 0,3 hausse des dépenses de personnel (Q1 4,0 MdCHF) ; dont - 0,35 en IB
+ 0,3 baisse des dépenses générales et administratives (Q1 1,7 MdCHF) ; dont - 0,1 litiges (Q1 193 MCHF Q4 79 MCHF) + 0,15 administration (Q1 0,1 MdCHF)
- ns charges de dépréciation d'actifs (Q1 0,2 MdCHF) ;
- 0,8 effet de l'évolution de la charge d'impôt (Q1 0,3 MdCHF) ; rappel Q4 2013 impôts différés activés suite à la réévaluation des plans d'activité

Crédit Suisse Net revenues Q1 2014 6,8 MdCHF Q4 2013 6,1 MdCHF Net income Q1 2014 1,2 MdCHF Q4 2013 - 0,3 MdCHF

Décomposition de la hausse de 0,7 milliard de francs suisses des Net revenues (Produits Nets) entre le quatrième trimestre 2013 et le premier trimestre 2014 :

- 0,2 en Private Banking & Wealth Management (3,2) ;
+ 0,75 en Investment Banking (3,4); dont + 0,75 en Fixed income (Q1 1,5 MdCHF)
-ns en Corporate Center (- 0,2 MdCHF) dont + 0,1 effet relatif des spreads CS sur la dette propre de CS total (Q1 2014 - 120 MCHF Q4 2013 - 202 MCHF) ; + 0,1 charges de restructuration (Q4 62 MCHF Q4 131 MCHF) ;
+ 0,15 Non Core (Q1 0,35 MdCHF)

Le résultat net augmente de 1,5 milliard de francs suisses de trimestre à trimestre pour les raisons suivantes :

+ 0,7 hausse des Net revenues ; dont + 0,25 commissions dont + 0,35 net interest
- 0,2 hausse des rémunérations (3,0 MdCHF)
+ 1,55 baisse des dépenses administratives (1,7 MdCHF) ; - 1,35 litiges( 2014 Q1 107 MCHF 2013 Q4 1,45 MdCHF)
+ ns baisse des commissions (0,35 MdCHF) ;
- 0,6 effet impôts (0,5 MdCHF) dont - 173 MCHF effet baisse IS UK de 23 à 20 %
+ ns résultat hors exploitation (15 MCHF)

Evolution du résultat net (avant impôt par Division) + 2,1 :

+ 0,6 Private Banking & Wealth Management (Q1 1,0 MdCFH) ; dont + 0,7 dépenses administratives (rappel Q4 litiges de 600 MCHF)
+ 1,4 Investment Banking (Q1 0,8 MdCHF) ; dont - 0,15 rémunérations + 0,8 dépenses administratives (rappel Q4 litiges de 806 MCHF)
- 0,05 Corporate Center (Q1 - 0,45 MdCHF).

Barclays Total income (excluding own credit) Q1 2014 6,6 Md£ Q4 2013 6,6 Md£ Profit after tax Q1 2014 1,2 Md£ Q4 2013 - 0,5 Md£

Les revenus hors crédit propre augmentent légèrement entre le quatrième trimestre 2013 et le premier trimestre 2014 :

- ns UK RBB (2014 Q1 1,15 Md£) ;
- ns Europe RBB (2014 Q1 0,15 Md£) ;
- 0,05 Africa RBB (2014 Q1 0,55 Md£)
- 0,05 Barclay Card (2014 Q1 1,2 Md£)
+ 0,35 Investment Bank (2014 Q1 2,5 Md£) dont + 0,15 FICC + 0,2 actions
- 0,05 Corporate Banking (2014 Q1 0,7 Md£)
- ns Wealth and Investment Management (2014 Q1 0,45 Md£)
- 0,2 Head office Functions and Other Operations (2014 Q1 - 0,05 Md£) dont - 0,15 non-récurrence d'un ajustement sur les dettes subordonnées (Q4 2013 + 167 M£)

Le bénéfice augmente de 1,75 milliard de livres sterling pour les raisons suivantes :

+ ns hausse des revenus ;
+ 0,15 coût du risque (Q1 2014 0,55 Md£) ;
+ 0,6 dépenses opérationnelles (Q1 2014 4,2 Md£) ; dont + 0,35 rappel Q4 charges de litiges en IB de 331 M£
+ 0,5 UK bank levy (Q4 0,5 Md£)
+ 0,25 coûts de transformation (Q1 2014 0,25 Md£)
+ 0,2 impact du crédit propre (Q1 2014 119 M£ Q4 2013 -95 M£) ;
+ 0,1 dépréciation goodwill (Q4 -79 M£) ;
- 0,05 effet charge d'impôts (Q1 2014 charge de 597 M£)

Par Division, évolution du résultat ajusté avant impôt + 1,5 Md£ (Q1 2014 1,7 Md£) :

+ 0,15 UK RBB (2014 Q1 0,35 Md£)
+ 0,1 Europe RBB (2014 Q1 - 0,1 Md£) autres revenus ;
+ 0,05 Africa RBB (2014 Q1 0,1 Md£)
+ 0,1 Barclay Card (2014 Q1 0,4 Md£)
+ 1,0 Investment Bank (2014 Q1 0,65 Md£)
+ 0,15 Corporate Banking (2014 Q1 + 0,25 Md£) ;
+ 0,1 Wealth and Investment Management (2014 Q1 0,05 Md£) ;
- 0,15 Head Office Functions and Other Operations (2014 Q1 - 0,1 Md£)

Deutsche Bank Net revenues Q1 2014 8,4 Q4 2013 6,6 MdE Net income Q1 2014 1;1 MdE Q4 2013 - 1,4 MdE

Les revenus nets augmentent de 1,8 milliard d'euros entre lequatrième trimestre 2013 et le premier trimestre 2014 :

+ 1,6 en Corporate Banking & Securities (Q1 2014 4,1 MdE), dont + 1,65 en Sales & Trading (Q1 3,2 MdE) ; + 0,15 effet CVA/DVA/FVA (2014 Q1 - 10 ME 2013 Q4 -174 ME) effet CtA (2014 Q1 - 111 ME 2013 Q4 - 121 ME)
ns en Global Transaction Banking (Q1 2014 1,0 MdE)
- 0,1 en Asset and Wealth Management (Q1 2013 1,1 MdE) ;
+ 0,1 en Private & Business Clients (Q1 2,5 MdE) + 0,15 effet CtA (2014 Q1 - 111 ME 2013 Q4 - 252 ME)
- ns en Consolidation & adjustments (Q1 - 0,3 MdE) + 0,2 effet FVA Funding Valuation Adjustment (2014 Q1 - 94 ME 2013 Q4 -276 ME)
+ 0,25 en hors exploitation (Q1 + 0,1 MdE) effet CVA/DVA/FVA (2013 Q4 -171 ME)

Le résultat net augmente de 2,45 milliards d'euros en raison :

- 0,5 revenus nets d'intérêt (3,4 MdE) ;
+ 2,3 hausse des revenus hors intérêts (5,0 MdE) ; dont + 0,35 autres revenus dont + 2,05 fair value
+ 0,5 baisse de la dotation de provision pour pertes de crédit (0,25 MdE) ;
- 0,7 hausse des rémunérations (3,35 MdE) ; en CBS
+ 1,65 dépenses administratives (3,0 MdE) ; dont litiges + 1,1 (Q1 2014 0 ME Q4 2013 1 111 ME) dont cost-to-achieve + 0,2 (2014 Q1 310 ME 2013 Q4 509 ME)
+ 0,05 baisse des sinistres assurés (0,1 MdE) ;
+ 0,1 dépréciation d'actifs (0 ME)
+ 0,05 charges de restructuration (0,05 MdE)
- 1,0 effet favorable charge d'impôt (0,6 MdE).

Effet Cta 2013Q4 -509 ME Cumulative transaction adjustment
Effet CVA/DVA/FVA 2013 Q4 -623 ME

Décomposition par activité de l'évolution de résultat net (avant impôt pour les divisions) + 3,45 MdE :

+ 1,35 en Corporate Banking & Securities (Q1 1,5 MdE) ; - 0,5 en rémunérations
+ 0,3 en Global Transaction Banking (Q1 0,35 MdE) ; - 0,1 en restructuration et dépréciations
- 0,05 en Asset and Wealth Management (Q1 0,15 MdE) ;
+ 0,3 en Private & Business Clients (Q1 0,5 MdE) ; dont + 0,1 provision crédit
+ 0,8 en Consolidation & adjustments (Q1 - 0,35 MdE) ; dont + 0,8 dépenses hors intérêts
+ 0,75 en hors exploitation (Q1 - 0,55 MdE) dont + 0,25 provision pour pertes de crédit dont + 0,6 litiges (Q3 847 ME Q4 222 ME) US RMBS

BNP PARIBAS Produit Net bancaire Q1 2014 9,9 MdE Q4 2013 9,5 MdE Résultat net part du groupe Q1 2014 1,7 MdE Q4 2013 0,1 MdE
pro forma après adoption normes IFRS 10 et IFRS 11 et groupe TEB consolidé pour 2013

Le Produit Net Bancaire augmente de 0,45 milliard d'euros entre le quatrième trimestre 2013 et le premier trimestre 2014 pour les raisons suivantes :

- 0,05 Retail Banking (Q1 2014 5,8 MdE) ;
+ 0,05 Investment solutions (Q1 2014 1,6 MdE) ;
+ 0,25 Corporate and Investment Banking (Q1 2014 2,3 MdE) ;
+ 0,2 Autres activités (Q1 2014 0,3 MdE), - 0,05 MdE effet réévaluation dette émise par le Groupe et DVA (2014 Q1 - 64 ME Q4 2013 - 13 ME) ; plus value de cession participation (2014 Q1 + 301 ME)

Le résultat net part du groupe augmente de 1,55 milliard d'euros :

+ 0,45 hausse du PNB ;
+ 0,5 baisse des frais de gestion (6,4 MdE) dont 0,2 en corporate centre et 0,2 en Retail Banking ; + 0,15 coûts de transformation (2013 Q4 287 ME 2014 Q1 142 ME)
+ 0,8 provision pour sanctions économiques US (Q4 798 ME)
- 0,05 hausse du coût du risque (1,1 MdE)
- ns quote-part des sociétés mises en équivalence (0,1 MdE)
+ 0,1 hors exploitation (- 7 ME) ;
- 0,25 effet impôts (0,8 MdE)

Société Générale PNB Q1 2014 5,7 MdE Q4 2013 5,7 MdE Résultat net Q1 2014 0,4 MdE Q4 2013 0,2 MdE

Le Produit Net Bancaire diminue légèrement entre le quatrième trimestre 2013 et le premier trimestre 2014 :

- 0,1 Banque de détail France (Q1 2014 2,1 MdE)
- 0,15 Banque de détail et Services Financiers Internationaux (Q1 1,8 MdE)
+ 0,2 Banque de Grande Clientèle et Solutions (Q1 2,1 MdE) ; dont + 0,15 taux change et matières premières
+ 0,05 Hors Pôles (Q1 - 0,35 MdE), dont + 0,2 effet réévaluation des dettes liées au risque de crédit propre du Groupe (Q4 2013 -379 ME Q1 2014 - 158 ME).

Le résultat net augmente de 0,15 milliard d’euros :

- ns baisse du PNB ;
+ 0,55 baisse frais de gestion (Q1 2014 3,9 MdE) ; dont + 0,45 rappel Q4 transaction avec la commission européenne sur l'Euribor (Q4 446 ME)
+ 0,4 coût net du risque (Q1 2014 0,7 MdE) ; rappel Q4 en hors pôles, provision pour litiges de 200 ME
- 0,15 gains sur autres actifs (Q1 2014 ns) rappel Q4 plus value de cession de filiale de banque privée (Q4 166 ME) en hors pôle
- 0,45 pertes écarts d'acquisition (Q1 2014 - 0,5 MdE) dépréciation activités Russie (Q1 525 ME)
- 0,25 effet charge fiscale (Q1 2014 0,25 MdE).

Par métier, la compréhension de l’évolution du résultat net est la suivante :

+ 0,05 Banque de détail France (Q1 2014 0,3 MdE) ;
- 0,5 Banque de détail et Services Financiers Internationaux (Q1 - 0,25 MdE) dont + 0,25 coût net du risque
+ 0,65 Banque de Grande Clientèle et Solutions (Q1 0,5 ME) ; dont + 0,4 rappel Q4 frais de gestion transaction avec la commission européenne sur l'Euribor (Q4 446 ME)
+ 0,1 Hors pôles (Q1 - 0,2 MdE).

Royal Bank of Scotland Total income Q1 2014 5,1 Md£ Q4 2013 3,9 Md£ Profit Loss for the period Q1 2014 1,3 Md£ Q4 2013 -8,6 Md£

Les revenus augmentent de 1,1 Md£ entre Q4 2013 et Q1 2014 pour les raisons suivantes :

- 0,05 UK Retail (Q1 2014 1,25 Md£) ;
- 0,05 UK Corporate (Q1 2014 1,1 Md£) ;
- ns Wealth (Q1 2014 0,3 Md£) ;
- ns International Banking (Q1 2014 0,45 Md£) ;
- ns Ulster Bank (Q1 2014 0,2 Md£) ;
- ns en US Retail & Commercial (Q1 2014 0,7 Md£) ;
+ 0,35 Markets (Q1 2014 0,95 Md£) ; dont + 0,35 trading
+ 0,65 Non Core (Q4 2013 - 593 M£) RCR (Q1 2014 73 M£)
+ 0,1 central items not allocated ? (Q1 - 76 M£).

Le résultat net augmente de 9,9 milliards de livres sterling :

+ 1,1 hausse des revenus ; dont + 0,7 trading (dont crédit + 0,35 taux + 0,3) + 0,3 évolution juste valeur des propriétés investies (rappel Q4 2013 - 281 M£) ; dont autres + 0,55 (Q1 0,45 Md£ rappel Q4 ajustement en fai value lié à RCR de - 333 M£)
+ 0,05 baisse des dépenses opérationnelles (Q1 2014 3,2 Md£) ;
+ 4,75 baisse des charges pour dépréciation (Q4 2013 0,4 Md£) ; dont + 3,15 non-Core (rappel Q4 3,15 Md£) + 1,0 Ulster Bank (Q1 0,05 Md£) + 0,6 UK Corporate (Q1 0,65 Md£) ; rappel Q4 4,3 lié à la création de RCR (RBS Capital Resolution, pool d'actifs toxiques de 29 Md£)
+ 0,15 effet juste valeur sur dette propre (Q1 2014 139 M£ Q4 2013 0 Md£) ;
+ 4,55 effet des éléments non récurrents (Q1 2014 2 M£ Q4 2013 - 4,55 Md£) ; dont + 1,9 litiges (Q4 1,9 Md£) dont + 1,05 dépréciation goodwill (Q4 1,05 Md£) dont + 0,3 dépréciation autres actifs immatériels (Q1 0,1 Md£) dont + 0,5 redressement sur produits de taux d'intérêt (Q4 0,5 Md£) dont + 0,45 redressement PPI (Q4 0,45 Md£)
- 0,75 effet impôts (Q1 charge de 362 M£).

RCR :
Solde actif net au 31 décembre 2013 de 28,9 Md£ au 31 mars 2014 24 Md£
Solde RWAe au 31 décembre 2013 de 65 Md£ au 31 mars 2014 51 Md£

HSBC Net Interest income + Net Fee income + Net trading income Q1 2014 15,0 Md$ Q4 2013 14,0 Md$ Profit after tax Q1 2014 5,5 Md$ Q4 2013 3,0 Md$

Hausse des revenus de 1,0 Md$ (Net Interest income + Net Fee income + Net trading income (Q1 2014 15 047 M$ Q4 2013 14 044 M$) :
- 0,3 net interest income (Q1 8,7 Md$)
+ 0,05 net fee income (Q1 4,0 Md$)
+ 1,25 net trading income (Q1 2,3 Md$) dont Fixed income + 1,0 notamment dans les taux (+0,6)

Le résultat net augmente de 2,5 Md$ :

+ 1,0 hausse des revenus ;
- ns effet juste valeur sur instruments financiers (Q1 0,5 Md$ Q4 0,5Md$)
+ 0,05 gains nets des investissements financiers (Q1 0,2 Md$ Q4 0,15 Md$)
- ns dividendes (Q1 24 M$ Q4 44 M$)
+ 0,45 primes nettes d’assurance (Q1 3,15 Md$ Q4 2,65 Md$)
- 0,9 autres revenus opérationnels (Q1 0,3 Md$ Q4 1,2 Md$) ;
- ns sinistres assurances (Q1 -3,3 Md$ Q4 -3,4 Md$) ;
+ 0,35 coût du crédit (Q1 - 0,8 Md$ Q4 - 1,15 Md$) ; dont + 0,35 en Commercial Banking
+ 1,7 baisse des dépenses opérationnelles (Q1 8,85 Md$ Q4 10,6 Md$) dont + 0,4 rappel Q4 amende non respect lois anti blanchiment (Q4 375 M$) dont + 0,9 rappel Q4 surtaxe bancaire UK (Q4 907 M$)
+ 0,05 part des profits dans les filiales et JV (Q1 0,55 Md$ Q4 0,5 Md$)
- 0,05 effet impôts (Q1 1,3 Md$ Q4 1,0 Md$)

2) Comparaison des PNB des activités de Fixed Income par rapport au quatrième trimestre 2013

Fixed Income	PNB T1 2012	PNB T2 2012	PNB T3 2012	PNB T4 2012	PNB T1 2013	PNB T2 2013	PNB T3 2013	PNB T4 2013	PNB T1 2014
GoldmanSachs $	3,5	2,2	2,2	2,0	3,2	2,5	1,2	1,7	2,9
JP Morgan $	4,7	3,7	3,7	3,2	4,8	4,1	3,4	3,2	3,8
Citi $	4,7	2,8	3,7	2,7	4,6	3,4	2,8	2,3	3,85
Bank of America $	2,8	2,6	2,5	1,8	3,0	2,3	2,0	2,1	3,0
Morgan Stanley $	1,0	1,0	-0,2	0,5	1,3	1,2	0,7	0,4	1,7
Crédit Sui. CHF	1,9	1,1	1,4	0,9	2,0	1,3	0,8	0,7	1,5
Deutsche Bank €	3,2	2,1	2,5	1,4	2,7	1,8	1,2	1,0	2,4
Barclays £	2,4	2,0	1,6	1,5	2,2	1,4	1,0	1,1	1,2
RBS £	1,5	0,9	1,0	0,7	1,0	0,7	0,8	0,6	0,9
UBS CHF	1,5	1,1	1,1	0,3	0,6	0,4	0,3	0,3	0,4
HSBC $	NI	NI	NI	NI	1,9	1,5	1,3	0,9	1,8
BNP Paribas €	1,8	0,8	1,1	0,8	1,3	0,8	0,8	0,7	1,0
Soc Gen €	1,0	0,5	0,7	0,6	0,7	0,6	0,6	0,4	0,6

Crédit Suisse : Fixed income trading (chiffre Q4 2011 changé car l'effet DVA est maintenant en Corporate à partir de 2012 Q1)
Deutsche Bank : Sales & Trading (Debt and other products) hors dépréciations (mark-downs)
UBS : Sales and trading (Securities) Fixed income currencies and commodities
Société Générale Nouveaux chiffres Activités pérennes Activités de marché (anciennement Global Markets) Taux changes et matières premières
BNP Paribas Fixed Income inclue ce qui concerne les émissions obligataires, qui se trouvent dans la partie Financement et Conseil de la Société Générale
RBS total fixed income and currencies
HSBC dans Markets Credit + Rates + Foreign Exchange

*UBS non comparabilité avant 2012 Q4 ; à partir de 2012 Q4 Investor Client Services : Foreign Exchange, Rates and Credit (les dérivés n'y sont plus)

Deutsche Bank Sales & Trading (Debt and other products) Q1 2014 2 433 ME Q4 2013 1017 ME

UBS Foreign Exchange Rates and Credit Q1 2014 382 MCHF Q4 2013 297 MCHF

Crédit Suisse Fixed income sales & trading Q1 2014 1 489 MCHF Q4 2013 746 MCHF

Barclays FICC Top income excluding own credit Q1 2014 1230 M£ Q4 2013 1 085 M£

BNP Paribas Fixed income Q1 2014 996 ME Q4 2013 727 ME
Corporate Banking

Société Générale Taux changes et matières premières Q1 2014 556 ME Q4 2013 408 ME

Royal Bank of Scotland Total fixed income and currencies Q1 2014 920 M£ Q4 2013 622 M£

HSBC Markets Credit + Rates + Foreign Exchange Q1 2014 1 781 M$ Q4 2013 887 M$

Hausse dans les taux (+0,6).