Grèce. La farce du surplus primaire grec en 2013 qui inclue au moins 2,7 milliards de revenus rétrocédés des banques centrales

Article modifié le 20 janvier 2014

Sur le sujet, lire aussi mes deux articles :

- Le trou 2014 2015 dans le financement de la Grèce. Un surplus primaire en 2013, vraiment ?
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2014/01/10/28917463.html
- Grèce et troïka, de bonnes raisons de se fâcher.
http://investigationfin.canalblog.com/archives/2014/01/13/28938830.html

Les données préliminaires 2013 du budget de l'Etat grec ont été rendues publiques le 14 janvier 2014 par le Ministère des Finances.

Elles montrent un solde primaire positif de 691 millions d'euros en 2013.

Ministère des finances grec
http://www.minfin.gr/content-api/f/binaryChannel/minfin/datastore/06/f8/4c/06f84c3260bd22cfbfae0b48d69d44f0dc8f040d/application/pdf/Bulletin_12_2013.pdf

Fin novembre 2013, le surplus primaire de l'état grec était bien plus élevé, à 2 778 millions d'euros.

Comme en 2012, le mois de décembre a été l'occasion d'un rattrapage comptable des dépenses d'investissement :
- 2 700 millions d'euros pour décembre 2013 contre 3 950 pour les 11 premiers mois de l'année 2013
- 2 487 millions d'euros pour décembre 2012 contre 3 627 pour les 11 premiers mois de l'année 2012

Difficile de croire à une consommation effective aussi importante des dépenses d'investissement sur le seul mois de décembre sans y voir la main d'un traitement administratif. Curieux alors pour 2013 de constater qu'un chiffre rond permet d'atteindre au millier d'euro près ce que le Budget 2014 (dévoilé début octobre 2013) prévoyait pour l'année 2013.

Rappelons que la troïka, dans les deux rapport FMI et Commission Européenne de juillet 2013, prévoyait un solde budgétaire nul pour 2013 pour l'ensemble des administrations publiques.

Sauf que ce chiffre était retraité du solde Maastricht (ESA-95) de plusieurs lignes :

- profits transférés ANFA et SMP (intérêts des titres grecs détenus par les banques centrales de l'eurozone au titre du programme SMP ou en compte propre)
- la plupart des cessions d'actifs non financiers
- coûts liés au sauvetage des banques, dont recapitalisations.

Les chiffres de surplus primaire publiés par le Ministère des Finances grec excluent bien les recettes de privatisation (un peu moins de 1 milliard en 2013 environ) mais pas les profits ANFA et SMP.

Il est logique qu'un solde primaire qui ne comprend par les charges d'intérêts de titres de dette doive exclure également des revenus non récurrents dont la nature est d'être des revenus d'intérêts de ces mêmes titres de dette !

A fin novembre 2013, les données budgétaires montraient que le surplus primaire incluait 2 182 millions d'euros de revenus SMP et ANFA, dont 1 500 au titre du SMP.

A fin décembre 2013, les données budgétaires préliminaires indiquent seulement des revenus SMP de 2 033 millions d'euros. Il est alors possible d'estimer qu'un minimum de 2 715 millions d'euros de revenus ANFA et SMP contribuent au surplus primaire de l'Etat de 691 millions d'euros.

D'après le Ministre adjoint des finances, Christos Staïkouras, la Grèce devrait présenter un excédent budgétaire pour l'ensemble des administrations publiques (gouvernement général) d'environ 800 millions d'euros.

A fin novembre 2013, le solde primaire du gouvernement général s'élevait à + 1 991 millions d'euros, dont :
- Etat + 2 778 ME avant correction trésorerie de - 5 539 ME
- Fonds extrabudgétaires + 2 042 ME (solde + 1 628 ME prévision dans le MTFS 2013 2016 pour 2013 + 1 590 ME)
- gouvernements locaux + 519 ME (solde + 457 ME prévision dans le MTFS 2013 2016 pour 2013 + 754 ME)
- fonds de sécurité sociale + 2 191 ME (solde + 2 182 ME prévision du solde dans le MTFS 2013 2016 pour 2013 + 1 081 ME)

A fin décembre 2013, pour l'Etat, le + 2 778 ME est devenu + 691 ME. De plus, les dépenses contenues dans la correction trésorerie pour 5 638 ME à fin novembre 2013 deviennent + 6 139 ME à fin décembre 2013 : 5 497 ME d'apurement des arriérés et 642 ME de remboursements d'impôts.

Toutes choses égales par ailleurs (ce qui optimise le résultat puisque les prévisions prévoient un solde des fonds de sécurité sociale bien plus faible que celui à fin novembre), le solde primaire 2013 pourrait alors être estimé à - 596 millions d'euros.

Sans compter que l'ajustement ESA 95 pour 2013 est prévu dans le MTFS 2013-2016 à moins 1 301 millions d'euros (plus 979 ME en 2012).

Sans compter qu'au sens de la troïka il conviendrait de diminuer le solde primaire de 2 715 millions d'euros estimés au titre des revenus ANFA et SMP !

Mais sans compter également le retraitement à effectuer concernant les arriérés : ajouter l'apurement (+ 5 497 ME) et retrancher les nouveaux arriérés générés en 2013 (selon mes calculs à fin décembre stock 30/11/13 - stock 31/12/12 + apurement à fin nov 2013 = 5 401 - 8 247 + 4 999 = + 2 153)

D'où - 596 - 2 715 (ANFA et SMP) + 5 497 (apurement 2013) - 2 153 ? (nouveaux arriérés) = 33 ME !!

Et là sans compter non plus l'ajustement ESA 95 de - 1 301 ME !

On se demande comment le surplus primaire à la sauce grecque sera digéré par le troïka ! Peut-être bien avec quelques pilules de politiciens avides d'édulcorer les votes des prochaines élections européennes.

Quelques articles de presse sur la publication des données budgétaires préliminaires de la Grèce à fin décembre 2013

- Macropolis, 14 janvier 2014, Greece closes 2013 with 691 mln budget primary surplus despite late investment spend
http://www.macropolis.gr/?i=portal.en.economy.922

- Wall Street Journal, 14 janvier 2014, par Alkman Granitsas, Greece Posts 2013 Primary Budget Surplus
http://online.wsj.com/news/articles/SB10001424052702304549504579320343987313738?mg=reno64-wsj&url=http%3A%2F%2Fonline.wsj.com%2Farticle%2FSB10001424052702304549504579320343987313738.html

- Ekathimerini, 14 janvier 2014, Greece posts budget surplus in 2013 at central government level
http://www.ekathimerini.com/4dcgi/_w_articles_wsite2_1_14/01/2014_535797

- Ekathimerini, 14 janvier 2014, par Sotiris Nikas, Primary surplus gives gov’t leeway
http://www.ekathimerini.com/4dcgi/_w_articles_wsite2_1_14/01/2014_535882

- AFP, 14 janvier 2014, Grèce: excédent budgétaire primaire "d'au moins 800 millions d'euros" en 2013
http://fr.news.yahoo.com/gr%C3%A8ce-exc%C3%A9dent-budg%C3%A9taire-primaire-quot-d-39-au-134348710.html