Un point sur les résultats du premier trimestre 2012 des principales banques européennes. Revue analytique.

Un premier point avait été effectué le 24 avril 2012 sur les résultats du premier trimestre 2012 des principales banques américaines : JP Morgan, Citi, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley.

http://investigationfin.canalblog.com/archives/2012/04/24/24092357.html

Dans cette seconde partie les résultats des banques suivantes sont commentés : Crédit Suisse, Deutsche Bank, Barclays, UBS, Société Générale, BNP Paribas, Royal Bank of Scotland, HSBC.

Les aspects suivants vont être abordés :

- évolution des résultats relativement au quatrième trimestre 2011 ;

- analyse spécifique sur les activités de Fixed Income.

Je précise que mon approche de revue analytique des résultats n'aborde pas ou très peu la problématique de la liquidité et du bilan.

Revue des résultats du quatrième trimestre 2011 partie 1 :

http://investigationfin.canalblog.com/archives/2012/01/20/23292238.html

Revue des résultats du quatrième trimestre 2011 partie 2 :

http://investigationfin.canalblog.com/archives/2012/02/27/23625783.html

Crédit Suisse 25 avril 2012 Résultat net + 0,2 milliard de francs suisses (+ 0,8 / Q4 2011)

Revenus en Fixed Income en forte hausse + 2,0 MdCHF mais moindres qu'au Q1 2011, forte haisse + 0,7 MdCHF du trading sur les actions, compensées par un effet défavorable des spreads de crédit pour -1,9 MdCHF et une hausse des rémunérations 0,7 MdCHF dont 534 MCHF liés à une transaction curieuse PAF2. Partner Asset Facility, transaction sur 4 ans qui consiste à transférer du risque de défaut et de contrepartie de 12 milliards de dollars à certain employés contre rémunération différée possible. 534 MCHF sur une base de 12 milliards de dollars, c'est presque 20 % de rendement annuel, comment les expliquer alors, décote initiale en valeur de marché sur la valeur faciale ?

Deutsche Bank 26 avril 2012 Résultat net + 1,4 milliard d'euros (+ 1,2 / Q4 2011)

Forte hausse des revenus dans le Fixed income (+ 2,6), baisse des rémunérations proportionnelles au compensation ratio, quelques impacts comptables négatifs - 0,6, dont - 0,25 dette propre - 0,3 autres dont évolution des spreads sur swaps euro dollars.

Barclays 26 avril 2012 Résultat net - 0,3 milliard de livres sterling (- 0,9 / Q4 2011)

Bon premier trimestre en Fixed Income + 1,4 Md£ mais impact du resserrement des spreads sur la propre dette de Barclays - 2,35 Md£

UBS 2 mai 2012 Résultat net + 0,8 milliard de francs suisses (+ 0,5 / Q4 2011)

Hausse des revenus en banque d'investissement (+ 0,9 dont 0,5 en Fixed income securities) compensée l'effet du resserrement des spreads d'UBS sur sa propre dette (- 1,0), baisse des dépenses sur le plan de retraite suisse effet + 0,5, tous avant impôt.

Société Générale 3 mai 2012 Résultat net 0,8 milliard d’euros (+ 0,6 / Q4 2011)

Hausse des revenus dans la BFI + 1,2 dont un excellent trimestre dans les taux changes et matières premières lié à une hausse du risque pris dans ces métiers, compensé par l'effet négatif de réévaluation à la baisse - 0,9 des dettes liées au risque de crédit propre du Groupe. Curieusement les frais de gestion sont même en baisse dans les activités pérennes malgré la forte hausse des revenus.

BNP Paribas 4 mai 2012 Résultat net + 2,9 milliards d’euros (+ 2,1 / Q4 2011)

Très bon trimestre en Fixed Income + 1,4 en partie en raison de l'absence de l'impact de - 0,5 de cession de dette souveraine au quatrième trimestre 2011 ; effet - 1,2 MdE réévaluation dette propre compensé par la cession de la participation de 28,7 % de Klepierre pour 1,8 MdE, baisse du coût du risque effet 0,55 (Grèce).

RBS 4 mai 2012 Résultat net - 1,5 milliard de livres sterling (+ 0,3 / Q4 2011)

Revenus en hausse dans le Fixed income + 1,0, gain sur rachat de sa propre dette + 0,6 absence d'éléments non-récurrents surtaxe UK et dépréciation Grèce + 0,5 compensés par l'effet juste valeur sur la dette propre - 2,0

HSBC 8 mai 2012 Résultat net 2,9 milliards de dollars (+ 0,2 / Q4 2011)

Hausse des revenus (+ 1,5) dans le trading (+ 1,3) principalement dans les taux compensé par l'effet juste valeur sur la dette propre (- 2,7). Participation à 5,2 milliards d'euros au LTRO de décembre 2011, principalement en France. 0,3 MdE au LTRO de février 2012, principalement en Espagne.

1) Comparaison des résultats par rapport au quatrième trimestre 2011

Md	PNB T1 2011	PNB T2 2011	PNB T3 2011	PNB T4 2011	PNB T1 2012	RN T1 2011	RN T2 2011	RN T3 2011	RN T4 2011	RN T1 2012
GS $	11,9	7,3	3,6	6,0	9,9	2,7	1,1	-0,4	1,0	2,1
JPM	25,8	27,4	24,4	22,2	27,4	5,6	5,4	4,3	3,7	5,4
Citi	19,7	20,6	20,8	17,2	19,4	3,1	3,4	3,7	1,2	3,1
BoA	27,1	13,5	28,7	25,1	22,5	2,0	-8,8	6,2	2,0	0,7
MS	7,6	9,3	9,9	5,7	6,9	1,1	1,4	2,3	-0,2	0,1
CS	8,2	6,9	6,7	4,5	6,0	1,5	1,4	0,5	-0,6	0,2
Sant	10,5	10,9	10,7	10,6	11,4	2,3	1,6	2,0	1,9	1,8
DB	10,5	8,5	7,3	6,9	9,2	2,1	1,2	0,8	0,2	1,4
Bar	7,8	7,5	7,0	6,2	8,1	1,2	0,7	1,4	0,6	-0,3
RBS	8,1	7,8	6,1	5,7	7,1	-0,5	-0,9	1,2	-1,8	- 1,5
UBS	8,3	7,2	6,4	5,9	6,5	1,8	1,3	1,0	0,3	0,8
HSBC	16,8	17,0	14,7	15,8	17,3	4,4	5,3	5,5	2,7	2,9
BNP	11,7	11,0	10,0	9,7	9,9	2,6	2,1	0,5	0,8	2,9
SG	6,6	6,5	6,5	6,0	6,3	1,0	0,9	0,7	0,2	0,8

$ GS JPM Citi BoA MS HSBC

CHF CS UBS

€ Santander Barclays RBS BNP SG DB

PNB Produit Net Bancaire (Net revenues pour Deutsche Bank et Crédit Suisse, Gross income pour Santander, Total operating income pour UBS, total income net of insurance claims excluding own credit pour Barclays, Total income pour RBS, Net Interest income + Net Fee income + Net trading income pour HSBC)

RN Résultat net (Net Income pour Deutsche Bank ; Consolidated profit w/o capital gains pour Santander, Net profit pour UBS, Profit after tax pour Barclays, Résultat net part du Groupe pour BNP, Résultat net pour Société Générale, Loss Profit for the period pour RBS, Profit after tax pour HSBC)

NI Non identifié

Les revenus (gross income) de Santander ont subi des modifications à la baisse pour 2011 Q1 Q2 Q3 et Q4 entre les publications de 2011 Q4 et 2012 Q1.

Le Net profit d'UBS du Q4 20011 a été modifié : 395 MCHF remplacé par 321 MCHF. Idem pour le Total operating income : 5 967 MCHF remplacé par 5 862 MCHF

Modifications également pour le Total income de RBS des trimestres 2011.

UBS Total operating income Q1 2012 6,5 MdCHF Q4 2011 5,9 MdCHF Net profit Q1 2012 0,8 MdCHF Q4 2011 0,3 MdCHF

Les revenus opérationnels augmentent de 0,6 milliard de francs suisses entre le quatrième trimestre 2011 et le premier trimestre 2012 :

+ 0,1 Wealth Management (Q1 2012 1,8 MdCHF) ;

+ ns Retail & Corporate (Q1 2012 0,9 MdCHF)

+ 0,05 Wealth Management Americas (Q1 2012 1,4 MdCHF) ;

+ ns Global Asset Management (Q1 2011 0,5 MdCHF) ;

- 0,1 Investment Bank (Q1 2012 1,8 MdCHF) ; dont - 1,0 en crédit propre (Q1 2012 - 1 103 MCHF Q4 2011 - 114 MCHF) resserrement des spreads de crédit UBS ; sinon + 0,5 en Fixed Income Securities (Q1 2012 1,5 MdCHF) ; + 0,3 en Equities Securities (Q1 2012 1,0 MdCHF) ;

+ 0,55 Corporate Center (Q1 2012 0,1 MdCHF) ; différentiel de gains de valorisation dans l'option pour acquérir le fonds SNB StabFund (Q3 2011 - 209 MCHF Q4 2011 - 152 MCHF) ; rappel Q3 cession d'un actif immobilier (+ 78 MCHF).

La performance avant impôt de ces mêmes divisions augmente de 0,8 milliard de francs suisses dont :

+ 0,35 Wealth Management (Q1 2012 0,8 MdCHF) ; réduction de 237 MCHF de dépenses de personnel du plan de retraite suisse au Q1 2012

+ 0,15 Retail & Corporate (Q1 2012 0,6 MdCHF) ; réduction de 190 MCHF de dépenses de personnel du plan de retraite suisse au Q1 2012

+ 0,05 Wealth Management Americas (Q1 2012 0,2 MdCHF) ;

+ 0,05 Global Asset Management (Q1 2012 0,15 MdCHF) ;

- 0,35 Investment Bank (Q1 2012 - 0,4 MdCHF) ; - 0,45 hausse des dépenses de personnel + 0,15 baisse des dépenses administratives

+ 0,6 Corporate Center (Q1 2012 - 0,05 MdCHF).

Le résultat net augmente de 0,5 milliard de francs suisses au premier trimestre 2012 :

+ 0,6 Operating income (dont + 0,5 en trading Q1 2012 1,0 MdCHF);

- 0,15 hausse des dépenses de personnel (Q1 2012 3,6 MdCHF) ; hausse de 0,6 des rémunérations fixes et variables dont hausse de 0,25 en Banque d'Investissement (Q4 1,1 MdCHF) ; impact baisse des

dépenses de personnel du plan de retraite suisse au Q1 2012 - 485 MCHF (réduction du taux de conversion et augmentation de l'âge de départ)

+ 0,25 baisse des dépenses générales et administratives (Q1 2012 1,4 MdCHF) ;

+ 0,05 baisse des charges de dépréciation d'actifs (Q1 2012 158 MCHF)

- 0,3 effet de l'évolution de la charge d'impôt (Q1 2012 476 MCHF).

Crédit Suisse Net revenues Q1 2012 6,0 MdCHF Q4 2011 4,5 MdCHF Net income Q1 2012 0,2 MdCHF Q4 2011 - 0,6 MdCHF

Décomposition de la hausse de 1,5 milliard de francs suisses des Net revenues (Produits Nets) entre le quatrième trimestre 2011 et le premier trimestre 2012 :

+ 3,0 en Investment Banking (4,1); dont + 2,1 en Fixed income sales and trading (Q1 2012 2,0 MdCHF) ; dont + 0,65 en Equity Sales and trading (Q1 1,4 MdCHF) ;

+ 0,1en Private Banking (2,7) ;

+ 0,2 en Asset Management (0,7) ; cession partielle de la participation dans Aberdeen

- 1,9 en Corporate Center (- 1,6 MdCHF) dont - 1,1 effet resserrement des spreads CS sur la dette propre de CS (Q1 2012 - 894 MCHF) ; - 0,65

évolution des gains DVA sur des dettes structurées (Q1 2012 - 482 MCHF) ; - 0,2 évolution spreads de crédit sur des dérivés individuels (Q1 2012 - 178 MCHF)

+ 0,15 non Core (= noncontrolling interests without significant economic interest Q1 2012 169 MCHF Q4 2011 15 MCHF)

Effet juste valeur sur la dette propre de CS - 1,1 MdCHF : Q2 2011 54 MCHF Q3 2011 1 277 MCHF Q4 2011 188 MCHF principalement en Corporate

Le résultat net augmente de 0,8 milliard de francs suisses de trimestre à trimestre pour les raisons suivantes :

+ 1,55 hausse des Net revenues ;

- 0,7 hausse des rémunérations (3,7 MdCHF) ; dont 0,7 en IB, 418 MCHF différées liées à PAF2 voir plus bas ; total PAF2 au Q1 2012 534 MCHF sur un total différé de 1 180 MCHF ;

+ 0,2 baisse des dépenses administratives (1,65 MdCHF) ;

+ 0,05 baisse des commissions (0,45 MdCHF) ;

- 0,4 effet impôts (produit de 16 MCHF).

Evolution du résultat net (avant impôt par Division) + 1,0 :

+ 0,15 Private Banking (Q1 0,6 MdCFH) ;

+ 2,45 Investment Banking (Q1 + 1,0 MdCHF) ;

+ 0,15 Asset Management (Q1 0,25 MdCHF) ;

- 1,9 Corporate Center (Q1 - 1,8 MdCHF)

+ 0,15 non Core (= noncontrolling interests without significant economic interest Q1 2012 158 MCHF)

2011 Partner Asset Facility awards :

Transaction sur 4 ans (pouvant être étendue à 9 ans) pour couvrir 12 milliards de dollars en nominal de risque de défaut et de contrepartie transféré à certains employés avec comme contrepartie des rémunérations différées; CS se prend les premiers 500 millions de dollars de pertes s'il y en a.

PAF2 fait suite à PAF (2008) qui avait fait des heureux apparemment.

Enfin 534 MCHF de rémunération différée au Q1 2012 sur une base de risque 12 Md$, à 0,9 CHF pour 1 $, cela fait une rendement annuel de près de 20 % ! Faudrait qu'on m'explique !

cf article du 26 avril 2012

Exposition PIIGS brute 16,2 MdCHF (Q4 17,7) MdCHF nette (collatéral et couverture CDS) 5,5 MdCHF (Q4 5,4) dont souverain brut 4,4 MdCHF (Q4 3,8) net 1,1 MdCHF (Q4 0,6)

Barclays Total income (excluding own credit) Q1 2012 8,1 Md£ Q4 2011 6,2 Md£ Profit after tax Q1 2012 -0,3 Md£ Q4 2011 0,6 Md£

Les revenus hors crédit propre augmentent de 1,9 milliard de livres sterling entre le quatrième trimestre 2011 et le premier trimestre 2012 :

- 0,05 UK RBB (2012 Q1 1 077 M£) ; - ns Europe RBB (2012 Q1 243 M£) ; - 0,05 Africa RBB (2012 Q1 830 M£) + ns Barclay Card (2012 Q1 990 M£)

+ 1,65 Investment Bank (2012 Q1 3 464 M£) dont + 1,4 en Fixed Income (2,4 Md£)

+ 0,1 Corporate Banking (2012 Q1 824 M£)

ns Wealth and Investment Management (2012 Q1 451 M£)

+ 0,25 Head office Functions and Other Operations (2012 Q1 259 M£).

Le bénéfice diminue de 0,9 milliard de livres sterling pour les raisons suivantes :

+ 1,9 hausse des revenus ;

- 2,35 impact du crédit propre (Q1 2012 - 2 620 M£ Q4 2011 - 263 M£) ; fort resserrement des spreads ; impact sur les structured notes de Barclays Capital ;

+ 0,2 coût du risque (Q1 2012 - 0,8Md£) ;

- 0,55 hausse des dépenses opérationnelles (Q1 2012 4,9 Md£) ;

+ 0,55 dépréciation goodwill (Q4 2011 - 550 M£)

- 1,1 gain sur les rachats de dette (Q4 2011 1 130 M£)

+ 0,3 UK bank levy (Q4 2011 325 M£)

+ 0,35 effet charge d'impôts (Q1 2012 produit de 138 M£ Q4 2011 211 M£ calculs investigationfin).

Les publications de Barclays sont difficiles à exploiter pour comprendre les évolutions de trimestre à trimestre (sauf pour le premier !).

Par Division, on peut exploiter l'information trimestrielle au niveau du résultat avant impôt (Q1 2012 - 0,5 Md£ Q4 2011 0,8 Md£) :

+ 0,3 Retail and Business Banking (Q1 2012 517 M£ Q4 2011 198 M£) ; - 0,2 UK (Q1 2012 34 M£) - 0,5 Europe (2012 Q1 -43 M£) - 0,1Africa (2012 Q1 177 M£) + 0,1 Barclaycard (2012 Q1 349 M£)

+ 1,0 Investment Bank (2012 Q1 1 266 M£) ; Q3 crédit propre + 2,45

+ 0,3 Corporate Banking (2012 Q1 219 M£) ;

ns Wealth and Investment Management (2012 Q1 60 M£) ;

- 2,9 Head Office Functions and Other Operations (2012 Q1 - 2 537 M£) ; effet crédit propre - 2,35 (Q4 - 263 M£ Q3 2 882 M£) ; - 1,1 rachats de dette (Q4 1,1 Md£)

Exposition aux crédits hypothécaires résidentiels en Espagne pour 14,3 Md£ fin mars 2012 !

Deutsche Bank Net revenues Q1 2012 9,2 Q4 2011 6,9 MdE Net income Q1 2012 1,4 MdE Q4 2011 0,2 MdE

Les revenus nets augmentent de 2,3 milliards d'euros entre le quatrième trimestre 2011 et le premier trimestre 2012 :

+ 2,8 en Corporate and Investment Bank (Q1 2012 6,2 MdE), dont + 2,6 en Sales & Trading (Q1 2012 4,1 MdE) ;

- 0,1 en Private Clients and Asset Management (Q1 2012 3,4 MdE) ;

+ 0,2 en Corporate Investments (Q1 2012 4 ME) ;

- 0,6 en Consolidation & adjustments (Q1 2012 - 0,4 MdE), dont - 0,25 dette propre (Q1 2012 - 70 ME Q4 2011 + 170 ME) ; impacts méthodes comptables (Q1 2012 - 319 ME dont moitié relativement à l'évolution des spreads sur les swaps euro dollars Q4 2011 non connu).

Le résultat net augmente de 1,2 milliard d'euros en raison :

- 0,3 baisse des revenus nets d'intérêt (4,2 MdE) ;

+ 2,6 hausse des revenus hors intérêts (5,0 MdE) :

+ 0,2 baisse de la dotation de provision pour pertes de crédit (0,3 MdE)

- 0,85 hausse des rémunérations (3,65 MdE) ; dont 0,8 en CIB ; compensation ratio de 40 %, 2011 39,5 % ;

+ 0,55 baisse des dépenses administratives (3,2 MdE) ; charges de litiges de 380 ME au Q4 2011 ; 213 ME au Q1 2012 dans CB&S ;

+ ns baisse des sinistres assurés (0,2 MdE) ;

- 1,0 effet défavorable charge d'impôt (charge de 478 ME).

Décomposition par activité de l'évolution de résultat net (avant impôt pour les divisions) :

+ 2,2 Corporate and Investment Bank (2,1 MdE) ;

+ 0,15 Private Clients and Asset Management (0,55 MdE) ; rappel Q4 2011 dépenses de restructuration élevées 177 ME

+ 0,4 en Corporate Investments (- 0,3 MdE) ; dont + 0,15 en charges administratives ; rappel Q4 2011 542 ME de charges de dépréciation dans les investissements dans Cosmopolitan (135 ME) et Actavis (407 ME), mise à jour des valorisations ; Q1 2012 nouvelle dépréciation de 257 ME dans Actavis ;

- 0,55 en Consolidation & Adjustments (- 0,4 MdE)

- 1,0 effet défavorable charge d'impôt (charge de 478 ME).

BNP PARIBAS Produit Net bancaire Q1 2012 9,9 MdE Q4 2011 9,7 MdE Résultat net part du groupe Q1 2012 2,9 MdE Q4 2011 0,8 MdE

Le Produit Net Bancaire augmente de 0,2 milliard d'euros entre le quatrième trimestre 2011 et le premier trimestre 2012 pour les raisons suivantes :

+ 0,1 Retail Banking (Q1 2012 6,1 MdE) ;

+ 0,1 Investment solutions (Q1 2012 1,5 MdE) ;

+ 1,45 Corporate and Investment Banking (Q1 2012 3,1 MdE) ; rappel Q4 cession de dette souveraine (Q4 2011 - 510 ME) ; + 1,4 Fixed income (2012 Q1 1,8 MdE) - attention le Fixed income Q4 2011 871 ME de la page 24 (effet + 0,9) de la présentation n'est pas le même que le Fixed income Q4 2011 361 ME de la page 68 (effet + 1,4) qui ne concerne que la partie Conseil et Marchés de Capitaux, alors que le chiffre 2012 Q1 est le même 1 757 ME !

- 1,5 Autres activités (Q1 2012 - 0,9 MdE), - 1,2 MdE effet réévaluation dette émise par le Groupe (Q4 2011 + 390 ME Q1 2012 - 843 ME) ; + 0,05 amortissement mise en juste valeur du banking book de Fortis (2012 Q1 184 ME 2011 Q4 148 ME) ; perte sur cession de titres souverains (Q1 2012 - 142 ME)

L'augmentation du résultat avant impôt de 2,6 MdE (Q1 2012 3,9 MdE) se décompose par activité de la manière suivante :

+ 0,35 Retail Banking (Q1 2012 1,7 MdE) ; baisse des frais de gestion de 0,2 ;

+ 0,3 Investment solutions (Q1 2012 0,5 MdE) ; baisse des frais de gestion de 0,1 ;

+ 1,1 Corporate and Investment Banking (Q1 2012 1,2) ; hausse des frais de gestion de 0,3 en conseil et marchés de capitaux

+ 0,85 autres activités (Q1 2012 0,6 MdE) ; baisse du coût du risque effet 0,55 ; hors exploitation cession de participation de 28,7 % dans Klepierre SA (Q1 2012 + 1 790 ME).

Le résultat net part du groupe augmente de 2,1 milliards d'euros :

+ 0,2 hausse du PNB ;

- 0,2 hausse des frais de gestion (6,8 MdE) ;

+ 0,55 baisse du coût du risque (0,95 MdE)

+ 0,2 quote-part des sociétés mises en équivalence (Q1 2012 0,15 MdE)

+ 1,8 hors exploitation (Q1 2012 1,7 MdE) ; dans autres activités cession de participation de 28,7 % dans Klepierre SA (Q1 2012 + 1 790 ME) ;

- 0,55 effet impôts (Q1 2012 0,9 MdE) ;

+ ns intérêts minoritaires (Q1 2012 – 0,15 MdE).

Contrairement à la SG, la VaR de la CIB reste à un niveau faible au Q1 2012.

Ratio de frais de gestion / PNB en BFI : 2009 44,7 % 2010 53,7 % Q1 2011 52,7 % Q2 2011 56,1 % Q3 2011 64,1 % Q4 2011 95,4 % soit pour 2011 62,9 % 2012 Q1 60,6 %

Ratio pour la partie Conseil et Marchés de Capitaux : : 2009 47,8 % 2010 62,4 % Q1 2011 59,7 % Q2 2011 65,1 % Q3 2011 91,4 % Q4 2011 153 % soit pour 2011 78,2 % 2012 Q1 65,4 %

Société Générale PNB Q1 2012 6,3 MdE Q4 2011 6,0 MdE Résultat net Q1 2012 0,8 MdE Q4 2011 0,2 MdE

Le Produit Net Bancaire augmente de 0,3 MdE entre le quatrième trimestre 2011 et le premier trimestre 2012 :

- ns Réseaux France (Q1 2012 2,05 MdE)

- 0,1 Réseaux internationaux (Q1 2012 1,2 MdE)

stabilité Services financiers spécialisés et assurances (Q1 2012 0,85 MdE)

+ 0,05 Gestion d’actifs services aux investisseurs (Q1 2012 0,55 MdE) en banque privée

+ 1,2 Banque de financement et d’investissement (Q1 2012 1,9 MdE) ; dont + 0,75 sur les activités pérennes (Q1 2012 1,9 MdE) ; dont + 0,9 sur les activités de marché surtout les taux ! (1,0 MdE) et - 0,15 sur le financement et conseil ; dont + 0,5 sur les actifs gérés en extinction (Q1 2012 - 0,05 MdE) ; rappel Q4 effet de - 418 ME de revue des paramètres de valorisation des positions et couvertures de CDO de RMBS US ;

- 0,8 Hors Pôles (Q1 2012 - 0,2 MdE), dont - 0,9 effet réévaluation des dettes liées au risque de crédit propre du Groupe (Q1 2012 - 181 ME Q4 2011 + 700 ME Q3 2011 + 822 ME).

Le résultat net augmente de 0,6 milliard d’euros :

+ 0,3 hausse du PNB ;

+ 0,05 baisse des frais de gestion (Q1 2012 4,3 MdE) ; stables en BFI (Q4 2011 1 315 ME) ;

+ 0,2 coût net du risque (Q1 2012 0,9 MdE) ;

+ 0,1 gains ou pertes sur autres actifs (Q1 2012 15 ME) ;

+ 0,05 pertes de valeur des écarts d'acquisition (Q4 2011 65 ME) ;

- 0,1 effet charge fiscale (Q1 2012 0,3 MdE).

Par métier, la compréhension de l’évolution du résultat net est la suivante :

+ ns Réseaux France (Q1 2012 0,3 MdE) ;

- 0,05 Réseaux internationaux (Q1 2012 0,1 MdE) ;

+ 0,1 Financements spécialisés et assurance (Q1 2012 0,2 MdE) ;

+ 0,1 Gestion d’actifs services aux investisseurs (Q1 2012 0,1 MdE) ;

+ 0,8 BFI (Q1 2012 0,4 MdE), baisse de 0,1 des frais de gestion (1,2 MdE) en activités pérennes malgré la hausse du PNB ! taux de frais de gestion / PNB en activités pérennes Q1 2010 53 % Q1 2011 72 % Q1 2012 63 %

- 0,4 Hors pôles (Q1 2012 - 0,2 MdE), dont coût du risque + 0,15 moindre dépréciation supplémentaire des titres d'Etat grecs (Q4 2011 162 ME Q1 2012 22 ME).

L’exposition nette des actifs de la Bad Bank est passée de 17 milliards d’euros fin 2011 à 15,6 MdE fin mars 2012.

Cessions de 1,5 MdE au Q1 2012.

Royal Bank of Scotland Total income Q1 2012 7,1 Md£ Q4 2011 5,7 Md£ Profit Loss for the period Q1 2012 - 1,5 Md£ Q4 2011 –1,8 Md£

Les revenus augmentent de 1,4 milliard de livres sterling entre Q4 2011 et Q1 2012 pour les raisons suivantes :

- 0,05 UK Retail (Q1 2012 1,3 Md£) ;

+ ns UK Corporate (Q1 2012 1,2 Md£) ;

+ ns Wealth (Q1 2012 0,3 Md£) ;

- 0,05 International Banking (Q1 2012 0,5 Md£) ;

- ns Ulster Bank (Q1 2012 0,2 Md£) ;

- 0,05 en US Retail & Commercial (Q1 2012 0,75 Md£) ;

+ 1,05 Markets (Q1 2012 1,7 Md£) ; dont + 0,4 en taux (807 M£) + 0,25 en crédit + 0,4 en produits titrisés ;

+ ns Direct Line Group (Q1 2012 0,9 Md£) insurance ;

+ 0,55 en Non Core (2012 Q1 269 M£) dont + 0,15 en revenus de trading (Q1 2012 -270 M£) ; + 0,4 en autres (2012 Q1 225 M£) évolution du cours sur actions et gains sur cessions.

Le résultat net augmente de 0,3 milliard de livres sterling :

+ 1,4 hausse des revenus ; dont + 1,0 dans les revenus de trading (Q1 2012 1,25 Md£) dans les taux et le crédit ;

- 0,35 hausse des dépenses opérationnelles (Q1 2012 4,0 Md£) ; dont 0,45 hausse des charges de personnel (2,2 Md£) ;

- 0,1 hausse des insurance net claims remboursements d’assurance nets (Q1 2012 0,6 Md£) ;

+ 0,4 baisse des charges pour dépréciation (Q1 2012 1,3 Md£) ; surtout dans le Non-Core en banking portfolio

- 2,0 effet juste valeur sur dette propre (Q1 2012 - 2,5 Md£) immobilier lié au resserrement des spreads ;

+ 1,3 effet des éléments non opérationnels (Q1 2012 – 0,1 Md£ Q4 2011 -1,4 Md£) ; dont + 0,2 dépréciation dette souveraine grecque (Q1 2012 0 M£Q4 2011 - 224 M£) ; dont + 0,6 gain sur redemption of own debt (Q1 2012 577 M£) ; dont + 0,3 surtaxe UK banques (Q4 2011 0,3 Md£)

- 0,35 effet impôts (Q1 2012 139 M£).

Ratio de rémunération en Markets de 42 % en 2011, 29 % au Q1 2002.

L'exposition totale à la dette souveraine grecque était 416 M£ fin 2011, elle est nulle fin mars 2012.

HSBC Net Interest income + Net Fee income + Net trading income Q1 2012 17,3 Md$ Q4 2011 15,8 Md$ Profit after tax Q1 2012 2,9 Md$ Q4 2011 2,7 Md$

Hausse de 1,5 Md$ des revenus (Net Interest income + Net Fee income + Net trading income) :

+ ns net interest income (10,1 Md$)

+ 0,2 net fee income (4,3 Md$)

+ 1,3 net trading income (2,9 Md$) hausse dans Global Markets dans les taux + 1,0 (Rates Q1 2012 1 194 M$) et le crédit + 0,3 (Q1 2012 0,3 Md$)

Le résultat net augmente de 0,2 Md$ :

+ 1,5 hausse des revenus ;

- 2,7 effet juste valeur sur la dette propre (Q1 - 2,4 Md$ Q4 0,3 Md$)

+ 0,6 effet autres instruments financiers en juste valeur (Q4 0,5 Md$ Q1 1,0 Md$)

+ 0,35 gains nets des investissements financiers (Q4 0,1 Md$ Q1 0,5 Md$)

+ 0,7 primes nets d’assurance (Q4 2,8 Md$ Q1 3,5 Md$)

+ 0,3 autres revenus opérationnels (Q4 0,2 Md$ Q1 0,5 Md$)

- 1,2 hausse des sinistres assurances (Q4 3,0 Md$ Q1 4,2 Md$) ;

+ 0,6 baisse du coût du crédit (Q4 3,0 Md$ Q1 2,4 Md$) en Amérique du Nord et en Europe

+ 0,8 baisse des dépenses opérationnelles (Q4 11,2 Md$ Q1 10,4 Md$), rappel Q3 UK tax levy 570 M$, coûts de restructuration Q4 2011 449 M$ Q1 2012 260 M$ customer redress provisions Q4 2011 262 M$ Q1 2012 468 M$

+ 0,1 part des profits dans les filiales et JV (Q4 0,7 Md$ Q1 0,8 Md$)

- 1,0 effet impôts (Q4 0,6 Md$ Q1 1,4 Md$)

Participation à 5,2 milliards d'euros au LTRO de décembre 2011, principalement en France. 0,3 MdE au LTRO de février 2012, principalement en Espagne.

Exposition bilan au risque souverain et agence PIIGS de 4,4 Md$ (Q4 2011 4,7 Md$ Q3 2011 5,5 Md$ Q2 2011 8,2 Md$) dont Grèce 0,1 Md$ (Q4 2011 0,4 Md$ Q3 2011 0,7 Md$)

2) Comparaison des PNB des activités de Fixed Income par rapport au quatrième trimestre 2011 

Fixed Income	PNB T1 2010	PNB T2 2010	PNB T3 2010	PNB T4 2010	PNB T1 2011	PNB T2 2011	PNB T3 2011	PNB T4 2011	PNB T1 2012
GoldmanSachs $	7,4	4,4	3,8	1,6	4,3	1,6	1,7	1,4	3,5
JP Morgan $	5,5	3,6	3,1	2,9	5,2	4,3	3,3	2,5	4,7
Citi $	5,4	3,7	3,5	1,5	3,8	3,0	3,8	1,6	3,6
Bank of America $	5,5	2,3	3,5	1,8	3,6	2,7	1,8	0,7	2,8
Morgan Stanley $	2,7	2,3	0,8	-ns	1,8	2,1	3,9	-0,3	1,0
Crédit Sui. CHF	2,7	1,4	1,5	0,9	2,5	0,6	0,8	-0,1	2,0
Deutsche Bank €	3,8	2,1	2,2	1,6	3,7	2,3	1,5	1,0	3,4
Barclays £	2,7	2,3	1,9	1,9	2,1	1,7	1,4	1,0	2,4
RBS £	2,0	1,3	1,1	1,0	1,8	0,9	0,4	0,6	1,6
UBS CHF	2,2	1,7	0,9	0,9	1,8	1,2	0,7	1,0	1,5
HSBC $	NI	NI	NI	NI	NI	NI	NI	NI	NI
BNP Paribas €	1,9	1,3	1,2	1,1	1,6	1,1	0,8	0,9	1,8
Soc Gen €	0,8	0,7	0,7	0,5	0,7	0,5	0,2	0,4	1,0

Crédit Suisse : Fixed income trading (chiffre Q4 2011 changé car l'effet DVA est maintenant en Corporate à partir de 2012 Q1)

Deutsche Bank : Sales & Trading (Debt and other products) hors dépréciations (mark-downs)

UBS : Sales and trading (Securities) Fixed income currencies and commodities

Société Générale Nouveaux chiffres Activités pérennes Activités de marché (anciennement Global Markets) Taux changes et matières premières

BNP Paribas Fixed Income inclue ce qui concerne les émissions obligataires, qui se trouvent dans la partie Financement et Conseil de la Société Générale

RBS total fixed income and currencies

Deutsche Bank Sales & Trading (Debt and other products) Q1 2012 3,4 MdE Q4 2011 1,0 MdE

Record dans les volumes de change.

/ Q1 2011 : plus faibles marges dans les changes, revenus plus élevés dans les marchés monétaires et les taux, revenus plus faibles dans le RMBS le crédit les émergents et les matières premières

UBS FICC Securities Q1 2012 1 501 MCHF Q4 2011 1 035 MCHF

Credit (Q4 + 377 MCHF Q1 748 MCHF) ; Macro (Q4 892 MCHF Q1 699 MCHF) ; Emerging markets (Q4 89 MCHF Q1 196 MCHF) ; autres (Q4 - 323 MCHF Q1 -142 MCHF) dont effet DVA (Q4 -189 MCHF Q1 - 53 MCHF)

Chiffres Q4 modifiés par rapport à la dernière publication.

Taux décevants apparemment.

Crédit Suisse Fixed income sales & trading Q1 2012 2 024 MCHF Q4 2011 - 105 MCHF

Améliorations dans les produits structurés et produits de crédits. Pertes sur les activités cédées de 261 MCHF contre 469 MCHF au Q4 2011. Le Q1 2011 était meilleur en raison de revenus sur produits structurés record.

Gains DVA Q3 2011 266 MCHF Q4 2011 182 MCHF

Fair value dette CS Q3 2011 - 42 MCHF Q4 2011 - 45 MCHF

Barclays FICC Top income excluding own credit Q1 2012 2 396 M£ Q4 2011 971 M£

BNP Paribas Fixed income Q1 2012 1 757 ME Q4 2011 871 ME

Chiffres changés entre présentation 2011 Q4 et 2012 Q1.

Taux et change bonne performance notamment sur les flux. Rappel Inclue les émissions de titres, au contraire des autres banques.

Société Générale Taux changes et matières premières Q1 2012 993 ME Q4 2011 368 ME

Activité client soutenue et environnement porteur. Produits de flux sur le taux et le crédit, moindre mesure matières premières. Ce trimestre est bien meilleur que le premier trimestre 2011 et même que celui de 2010. Hasard ou pas, alors que la VaR de trading reste plutôt plate dans les autres BFI, la moyenne trimestrielle de la SG remonte à 46 ME aux niveaux de fin 2010, elle était de 30 au 4 ème trimestre 2011.

Royal Bank of Scotland Total fixed income and currencies Q1 2012 1 614 M£ Q4 2011 584 M£

Hausse sur les taux (+ 0,4) sur le crédit (+ 0,25) et les produits titrisés (+ 0,4).