Résultats du troisième trimestre 2011 de BNP Paribas. Hausse des encours sur la Grèce, dette propre, bonus différés

La publication jeudi 3 novembre des résultats du troisième trimestre 2011 de BNP Paribas appelle de ma part plusieurs commentaires en lien avec un certain nombre de travaux effectués sur Investigationfin.

1) L'exposition brute de BNP Paribas à la Grèce a augmenté de 250 millions d'euros environ depuis le 30 juin 2011

BNP Paribas communiquait sur 4 milliards d'euros d'encours de dette publique grecque à fin juin 2011 :

- 534 millions d'euros en coût du risque

- 3,5 milliards d'euros en exposition nette (hors réévaluations et hors coupons courus)

Au 30 septembre 2011, BNP Paribas annonce :

- 2 675 millions d'euros en coût du risque (2 141 ME de provision supplémentaire)

- 1,6 milliards d'euros en exposition nette (hors réévaluations et hors coupons courus)

ce qui donne 4,275 milliards d'euros !

Soit 250 millions d'euros d'exposition brute en plus environ en 3 mois !

Elle sort d'où cette augmentation de l'exposition à la dette publique de la Grèce ? Qui à ma connaissance est passée inaperçue.

2) Le retour de l'effet réévaluation de la dette propre

L'élargissement des spreads de BNP Paribas a pour incidence une réévaluation à la baisse de la dette propre de BNP Paribas, dette émise par la banque elle-même.

Ce phénomène qui avait déjà été observé notamment fin 2008 et début 2009 lors de la crise financière avant normalisation concernait la plupart des grandes banques de financement. Rebelotte.

L'effet purement comptable positif sur le résultat avant impôt s'élève à près de 0,8 milliard d'euros alors que le résultat avant impôt du troisième trimestre est de 0,95 milliard d'euros.

Ce qui permet à la plupart des grandes banques d'afficher des résultats pas si mauvais en apparence.

3) Quid de l'impact de la chute des cours des actions BNP Paribas sur les bonus différés indexés en actions des traders de BNP Paribas ?

Je m'étais interrogé en septembre 2011 sur l'impact de la baisse des cours de la Société Générale et de BNP Paribas sur les bonus différés indexés sur les cours de bourse de la banque.

http://investigationfin.canalblog.com/archives/2011/09/22/22123683.html

Quand j'observe le niveau des frais de gestion relativement au produit net bancaire, je n'ai pas l'impression que BNP Paribas ait appliqué la baisse de son cours au calcul des bonus différés indexés en actions BNP de ses traders !

Ratio frais de gestion / PNB en BFI : 2009 44,7 % 2010 53,7 % Q1 2011 52,7 % Q2 2011 56,1 % Q3 2011 64,1 %

Ratio frais de gestion / PNB pour la partie Conseil et Marchés de Capitaux de la BFI : : 2009 47,8 % 2010 62,4 % Q1 2011 59,7 % Q2 2011 65,1 % Q3 2011 91,4 %

En conférence de présentation aux analystes, le Directeur Financier Philippe Bordenave a bien indiqué que les rémunérations au titre de 2011 avaient été comptabilisées entièrement en 2011. Ce que je traduis par le fait qu'il n'y a aucune modification des charges de rémunération au titre de 2010 dans les comptes de 2011 à fin septembre 2011.

Pour le croustillant, noter le lapsus d'un analyste qui au lieu de parler des pays de l'Euromed a employé le mot Club Med .. ils pourraient se tenir au moins en public !