Interview du Président Sarkozy post sommet européen. Tentative de manipulation sur les chiffres de taux d'intérêt

Jeudi 27 octobre, en direct sur TF1 et France 2, le Président Nicolas Sarkozy a déclaré que les prêts de la France à la Grèce (11,5 milliards d'euros) le sont à des taux d'intérêt entre 3 et 5 %.

FAUX ! Le projet de rapport de l'Union Européenne sur la Grèce montre des taux compris entre 3,173 % et 4,026 % !

source : http://www.skai.gr/files/1/gpapav14/20oct%20fifth%20review%20compliance%20report-all.pdf

Ce 5 % n'existe que dans l'imagination des politiques, des économistes pour tenter de faire croire que la France gagne de l'argent en prêtant à la Grèce !

Ensuite, le Président Nicolas Sarkozy a déclaré que la France emprunte à 3 % à 10 ans.

IMPRECIS et ORIENTE !

D'après l'Agence France Trésor AFT, la dernière émission du 6 octobre 2011 montre un taux de 3,25 % à 10 ans, c'est 3,75 % à 5 ans et demi et 4 % à 6 ans et demi :

source http://www.aft.gouv.fr/aft_fr_23/communiques_27/communiques_2011_1597/7_498_7060.html

"06 oct. 11 : EMISSION DE L’AFT : 7,498 MILLIARDS D’EUROS D’OAT L’Agence France Trésor a procédé ce matin à l’adjudication de l’OAT 3,75 % 25 avril 2017, de l’OAT 4 % 25 avril 2018 et de l’OAT 3,25 % 25 octobre 2021. Vous trouverez ci-dessous le détail de ces adjudications."

Comprenez que si en fait jusque-là la Grèce a payé entre 3,2 et 4 % en taux d'intérêt et que la France emprunte à moyen terme entre 3,25 et 4 %, comment peut-on en déduire que la France a gagné (200 millions d'euros) dans l'opération ?

Enfin, le Président Nicolas Sarkozy compare ce 3 % à 10 ans à la Grèce, qui emprunterait selon le magicien des chiffres à 25 % !

COMPARAISON DE CHOUX ET DE CAROTTES !

Si ce 25 % existe, c'est sur la marché secondaire, pour lequel la liquidité est à très réduite depuis plus d'un an. La Grèce n'émet plus d'obligations à long terme.

Quel est le rapport entre une émission sur le marché primaire qui finance un Etat et une transaction sur le marché secondaire qui ne permet pas de financer l'Etat concerné ?

Le Président a donc comparé un taux réel (3 %) à un taux imaginaire (25 %) puisque la Grèce n'émet concrètement pas à moyen et long terme sur le marché primaire !

Comments

[olivier fluke]

Excellente remarque ! Je ne peux creuser le sujet de suite, mais il va falloir mettre la main dans le cambouis et inventorier les écarts (au-dessus et au-dessous) entre prix moyen pondéré et 100 sur une longue période pour tenter d'appréhender le phénomène .. à suivre

[Jean-Michel]

Une petite remarque : une émission d'obligations avec des taux nominaux élevés ne permet-il pas de cacher une partie de la dette ?
Si on émet 1 milliard (souscrit à 110 au lieu de 100), c'est 100 millions de recettes supplémentaires qui entrent dans les caisses de l'Etat mais qui n'apparaissent pas sous forme de dette (mais qui devront être payer plus tard en raison des taux d'intérêts nominaux bien plus élevés).
Sur les 3 émissions citées, c'est près de 500 millions de dettes qui se sont évanouis.

[olivier fluke]

Vous avez entièrement raison, c'est un point (prix et aux moyen pondéré) que je devrai regarder à l'avenir concernant le détail d'une émission. D'après le dernier bulletin mensuel de l'AFT, celui de septembre 2011, page 2, pour les émissions à 10 ans à taux fixe, le second trimestre 2011 avait montré une moyenne historique de taux moyen pondéré à 3,63 % et 4,45 % ! Cela bouge beaucoup en peu de mois apparemment, il n'est donc pas forcément pertinent de se référer comme je l'ai fait à la dernière émission seulement !
Merci à vous. Bien cordialement

[Jean-Michel]

Il ne faut pas uniquement regarder le taux nominal mais le prix auquel ont été placés ces émissions:

OAT 3.75% 25 avril 2017
Prix moyen pondéré : 109,08%
Taux moyen pondéré : 2,00%

OAT 4% 25 avril 2018
Prix moyen pondéré : 110,89%
Taux moyen pondéré : 2,19%

OAT 3,25% 25 octobre 2021
Prix moyen pondéré : 104,63%
Taux moyen pondéré : 2,72%

Mais je suis d'accord avec vous sur le reste de l'article.