Crise en Grèce. Aide de l'Europe et du FMI. Cela ne peut pas marcher ! Démonstration !
Données chiffrées pour mieux comprendre l'impasse de la Grèce malgré le plan d'aide en cours d'octroi.
Le plan d'aide rajoute de l'huile sur le feu en alourdissant la charge de la dette de la Grèce.
12 milliards d'euros en 2009, 17 milliards d'euros en 2014 !
Soit plus que les effets estimés par le Wall Street Journal des mesures prévues du plan d’austérité.
Alors qu’hors charges d’intérêts il faudrait diminuer le déficit de 30 milliards d’euros pour que ce dernier respecte l’objectif de 3 % du PIB en 2014 !
Insensé !
Cet article démontre une contradiction majeure qui j'espère sera comprise et reprise pour arrêter au plus vite ce plan voué à l'échec.
1) Plan d'aide FMI et Europe
Total 110 milliards d'euros de 2010 à 2012.
Aide des pays membres de la zone euro : 80 milliards d'euros, au taux moyen de 5 %, dont 30 en 2010.
Aide prévue du FMI : 30 milliards d'euros, dont 15 en 2010.
source : http://www.europaforum.public.lu/fr/actualites/2010/05/eurogroupe-grece/index.html
2) Grèce PIB, déficit, dette, intérêts de la dette, dépenses publiques, remboursements de dette
Croissance PIB attendue : 2010 - 4 % 2013 2,1 % 2014 2,1 %
Déficit public attendu (% PIB) : 2010 8,1 % 2013 4,9 % 2014 2,6 %
Dette publique attendue (% PIB) : 2010 133,3 % 2013 : 149,1 % 2014 144,3 %
Les projections effectuées en mai 2010 se sont d'ailleurs dégradées en comparaison de celles effectuées en janvier 2010.
source : ministre grec des finances Georges Papaconstantinou http://blogs.wsj.com/brussels/2010/05/02/the-new-greek-math/
C'est quoi le problème de la Grèce ? Un niveau de dette trop élevé (273 milliards d'euros fin 2009 selon Eurostat du 22 avril 2010) qui génère des charges d'intérêts (12,3 milliards d'euros selon prévision Grèce) trop importantes en regard du déficit de l'Etat (-13,6 % du PIB en 2009 soit -32,3 milliards d'euros selon Eurostat du 22 avril 2010).
3) Des besoins de financement supérieurs à l'aide apportée
150 milliards d'euros selon un analyste de Goldman Sachs Erik Nielsen, seule une année serait couverte.
La Grèce devra à nouveau faire appel au marché en 2011, cela lui laisse de 12 à 18 mois pour mettre en place les changements drastiques.
source : http://online.wsj.com/article/SB10001424052748703612804575222331434882588.html
Besoins de financement = remboursement de la dette existante et déficit public
Remboursement de la dette grecque 2010 16,3 MdE 2011 27,7 MdE 2012 30,8 MdE soit un total 2010 2012 de 74,8 MdE
source : graphique Les Echos Natixis
Autre estimation du remboursement de la dette grecque : entre le 2 mai 2010 et le 2 mai 2013 73 milliards d'euros (n'inclue pas les 11 MdE dus le 20 mai 2013)
source : Reuters data http://blogs.wsj.com/brussels/2010/05/02/the-new-greek-math-part-ii/
Déficit public attendu sur 3 ans : 50 MdE
source : http://online.wsj.com/article/SB10001424052748703612804575222331434882588.html
4) Les mesures d'austérité de la Grèce
Trois sources différentes qui montrent trois objectifs différents de réduction du déficit :
Objectif 24 milliards d'euros, soit une baisse du déficit de PIB de 10 points en 3 ans
ou bien 30 milliards d'euros d'économies d'ici 2012 selon une autre source
source : http://fr.canoe.ca/infos/international/archives/2010/05/20100502-131025.html
Ou encore (volet dépenses publiques seulement), réduire les dépenses publiques de 50 % à 43 % du PIB d'ici à 2014.
7 % du PIB de 2009 (237,5 MdE) représentent 16,6 milliards d'euros.
Mon analyse, plutôt 30 milliards d'euros :
L'objectif de déficit à -2,9 % du PIB en 2014 signifie, au PIB de 2009, un déficit en valeur de 6,5 milliards d'euros. Le déficit 2009 (selon Eurostat du 22 avril 2010) étant prévu à de 32,3 milliards d'euros, cela montre un écart de 25,8 milliards d'euros environ.
Sauf qu'il convient dores et déjà d'en dire plus sur les charges d'intérêts, que l'on peut estimer dès aujourd'hui.
Le ratio charge d'intérêts année n sur dette en fin d'année n s'élève à 4,74 % en 2008 et 4,45 % en 2009 (source Grèce réel 2008 et prévision 2009).
Les taux d'emprunt effectués récemment par la Grèce s'étant envolés et le taux de prêt de l'aide étant de 5 %, estimons à 5 % le taux moyen en 2014 de la charge d'intérêts.
Or les prévisions actuelles donnent une dette de 144,3 % du PIB en 2014. Au PIB de 2009, la dette fin 2014 s'élèverait à 342 milliards d'euros.
A 5 %, j'estime la charge d'intérêts en 2014 à 17,1 milliards d'euros, soit une dérive de 4,8 milliards d'euros par rapport à la charge d'intérêts 2009 (12,3 MdE estimation Grèce).
Le besoin de diminution des dépenses publiques et d'augmentation des recettes fiscales se monte alors selon mes calculs à 25,8 + 4,8 = 29,6 milliards d'euros.
Ce qui confirme la source http://fr.canoe.ca/infos/international/archives/2010/05/20100502-131025.html
Que montre le futur plan d'austérité de la Grèce ?
Volet Recettes du plan d'austérité
- augmentation de la TVA de 21 à 23 %
+ 0,8 MdE de gain estimé selon WSJ Blog
- augmentation des taxes sur l'alcool et le tabac et dans le luxe
+ 0,25 MdE de gain estimé selon WSJ Blog
- taxes ad hoc sur les activités très profitables
Volet Dépenses du plan d'austérité
- pour les fonctionnaires (13 % de la population active) primes de 13 ème et 14 ème mois limitées à 1 000 euros par an, supprimées pour ceux qui ont un salaire supérieur à 3 000 euros nets par mois ; en aparté, on est loin du contenu de certains articles qui font croire que les 13 ème et 14 ème mois seront supprimés pour tous les fonctionnaires ! Je pense qu’il faudra vérifier ce qui sera très précisément voté par le Parlement Grec !
+ 1,5 MdE de gain estimé selon WSJ blog
- pour les retraités, ces mêmes primes seront plafonnées à 800 euros par an et supprimées pour les pensions supérieures à 2 500 euros par mois ;
+ 1,85 MdE de gain estimé selon WSJ blog (concerne les pensions des retraités de manière générale)
- pour les retraités nouvelles lois pour augmenter l'âge de mise à la retraite des salariés femmes du secteur public, qui augmente à 60 ans l'âge minimum de départ en retraite, qui ajuste les pensions en fonction de l'augmentation de l'espérance de vie
sources :
http://fr.canoe.ca/infos/international/archives/2010/05/20100502-131025.html
source : http://blogs.wsj.com/brussels/2010/05/02/the-new-greek-math/
Total des estimations du WSJ sur la réduction du déficit en année pleine : environ 4,3 milliards d'euros.
5) Conclusion
On est bien loin des objectifs de réduction (hors charges d'intérêts) du déficit de 30 milliards d'euros.
Cela ne couvre même pas l'augmentation de la charge d'intérêts de 2009 à 2014 estimée à près de 5 milliards d'euros conformément à la prévision du niveau de dette en 2014.
La Grèce n'y arrivera pas et dans 2 ans on actera le constat. On se retrouvera alors au point de départ, c'est-à-dire aujourd'hui. Une seule solution, en plus des mesures d'austérité, la restructuration de la dette de la Grèce.
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